据媒体消息，自2月底中东冲突爆发以来，美国先进武器和弹药的库存正在急剧消耗。
美国智库战略与国际研究中心(CSIS)上月警告称，当前高强度军事消耗可能导致美军部分关键弹药库存恢复周期（883436）长达数年，而这也意味着钨等关键原材料需求将在未来长期维持高位。
2025年钨价行情启动，国内钨精矿价格自14.2万元/吨上涨至年底45.6万元/吨，累计+221%。
进入2026年，国内钨价加速向上，在3月中一度突破100万元/吨。
但是，今年2月中东冲突以来，霍尔木兹海峡通行受阻、交战双方互相攻击能源（850101）设施引发油价超预期上涨，加剧全球经济滞胀恐慌。这导致此前本就过快上涨的国内钨价迎来逆转，产业链出现抛售潮，下游观望情绪加重。
今年5月国内白钨精矿价格下探至40.6万元/吨年内低点，较3月高点-61%。
截至5月29日，国内钨价达41.6万元/吨，已现企稳回升迹象。
国泰海通（HK2611）证券发布研报称，前期库存释放及废钨放量、进口补充、出口受阻，推动钨精矿、APT价格持续回落。原矿供应收缩逻辑仍在，随着冶炼减产、库存去化和下游低库存补库启动，6-7月钨价有望企稳。建议关注资源端自有矿比例高、且布局中高端深加工产品的标的。
中金公司（HK3908）研报指出，考虑钨的新兴需求及战略属性日益增强，供给偏紧格局不变，国内钨价在短期大跌之后有望企稳回升，全球钨业龙头标的配置吸引力日益凸显。
钨金属产业链相关港股：
佳鑫国际资源（HK3858）（03858）：公司全部收入由巴库塔所产白钨精矿贡献，自2025年4月启动商业生产及销售后，全年生产白钨精矿5008吨，销售4879吨。此外，佳鑫国际资源（HK3858）近日与PMF订立非约束备忘录，拟于哈萨克斯坦寻求矿产资源开发机会。预计2026年产量能增长至9000吨左右，2027年有望随着二期抛废项目的投运，设计年处理能力达到495万吨/年，完全达产后年产量稳定在1.3万吨以上。
