2026年6月1日，华鑫证券发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，宇树科技（300674）6月1日上会，小鹏机器人2026年底启动量产。
报告具体内容如下：
投资要点 宇树科技（300674）公布26Q1业绩，将于6月1日上会 宇树科技（300674）首次公开发行股票招股说明书上会稿，将于6月1日上会。宇树科技（300674）已形成覆盖人形机器人（886069）、四组机器人的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件。2025年人形机器人（886069）出货量突破5500台，位居全球首位。?业绩：2023-2026Q1，宇树科技（300674）分别实现
（1）营收1.6/3.9/17.0/4.2亿元，同比+29.5%/+146.8%/+332.6%/+68.5%；
（2）实现归母净利润-0.1/1.0/2.8/0.5亿元，同比+49.6%/+956.6%/+191.4%/-47.7%；
（3）2023-2025年毛利率分别为44.8%/57.2%/60.4%，净利率分别为-7.0%/24.3%/16.4%。2026Q1营收同比增速相对放缓，归母净利润同比下降主要系研发费用等期间费用的增长导致。?分业务：2023-2025年，宇树科技（300674）
（1）人形机器人（886069）板块实现营收0.03/1.07/8.68亿元，占比1.86%/27.32%/51.07%；
（2）四足机器人板块实现营收1.19/2.31/6.98亿元，占比75.02%/58.70%/41.05%；
（3）组件板块实现营收0.27/0.45/1.04亿元，占比16.92%/11.34%/6.10%。?费用率：2023-2025年期间费用率分别为58.9%/34.9%/40.4%。其中，2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为8.3%/23.5%/8.5%/0.1%，同比-6.8/+17.1/-9.3/+4.5pct；期间费用率为40.4%，同比+5.5pct。?本次募集资金使用分配：计划募集资金总额42.02亿元，其中，20.2亿元将用于智能机器人模型研发项目，11.1亿元用于机器人本体研发项目，4.5亿元用于新型智能机器人产品开发项目，6.2亿元用于智能机器人制造基地建设项目。规划建设人形机器人（886069）7.5万台、四足机器人11.5万台产能。
投资要点
小鹏机器人2026年底实现量产，预计2027Q1进入小鹏线下门店担任导购
小鹏集团（XPEV）召开机器人量产动员大会，机器人业务进入量产冲刺阶段。此前在“2025小鹏科技日”上，小鹏已展示全新一代人形机器人（886069）IRON，步态拟人效果显著。在本次动员大会上，何小鹏明确了关键时间节点：2026年底实现人形机器人（886069）量产，预计2027年一季度进入小鹏线下门店担任导购。他强调，小鹏机器人从芯片到操作系统、从关节到灵巧手均为全线自研，是国内唯一实现全栈自研的机器人公司。何小鹏将当前阶段比作“8年前的小鹏汽车”，彼时小鹏刚刚完成首款车型G3的发布与量产交付，如今机器人团队正复刻这一发展路径。产能建设方面，小鹏人形机器人（886069）量产基地已于2026年2月在广州天河区广棠科创城动工，占地约11万平方米。
Figure与CatalystBrands合作，人形机器人（886069）即将进入零售物流
FigureAI与CatalystBrands签署商业合作协议，将在内华达州里诺分销物流中心部署下一代人形机器人（886069）。CatalystBrands为美国知名快时尚品牌Forever21母公司，运营的品牌包括JCPenney、Aéropostale、BrooksBrothers、LuckyBrand和Nautica，目前，CatalystBrands在美国和加拿大运营着1800家零售门店、店中店以及电子商务平台，同时也为北美及其他地区的主要批发客户提供服务。此次合作旨在提升供应链效率，机器人将优先承担JoeyPouch系统中涵盖上料、分拣与包装的排序流程，替代重复性、高体力消耗的操作环节，使员工能转向更高技能要求的岗位。
投资要点
投资建议
当前机器人板块整体位置较低，宇树作为国内头部人形机器人（886069）厂商，上会有望提振板块情绪。优先布局其核心零部件供应链及已进入量产阶段的确定性标的；同时，建议关注已在工业场景实现试点部署、具备先发优势的机器人本体厂商。
推荐标的
本周核心组合：模塑科技（000700）、新泉股份（603179）、凯迪股份（605288）、双林股份（300100）、维科精密（301499）、维宏股份（300508）、嵘泰股份（605133）、亚普股份（603013）。
人形机器人（886069）带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：
（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份（603179）、拓普集团（601689）、双林股份（300100）；
（2）丝杠是人形机器人（886069）优质赛道，推荐双林股份（300100）、嵘泰股份（605133），关注贝斯特（300580）；
（3）灵巧手是OptimusGen3最大边际变化，推荐德昌电机控股（HK0179）、伟创电气（688698）、浙江荣泰（603119），关注鸣志电器（603728）；
（4）电机是机器人动力源（600405）泉，推荐德昌电机控股（HK0179）、伟创电气（688698），关注信捷电气（603416）；
（5）减速器（886008）是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份（605288）、飞亚达（000026），关注易实精密、翔楼新材（301160）；
（6）传感器（885946）是人形机器人（886069）的“感官”，推荐亚普股份（603013）（旋变）、开特股份（力传感器（885946）），关注汉威科技（300007）、安培龙（301413）；
（7）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技（000700）、恒勃股份（301225）、维科精密（301499），关注恒辉安防（300952）。
风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；
大宗商品涨价超预期；
自主品牌崛起不及预期；
地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；
人形机器人（886069）进展不及预期；
推荐关注公司业绩不达预期。
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