2026年6月1日，华源证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，欧盟UDB强制追溯体系有望加速，UCO合规厂商有望受益。
报告具体内容如下：
UDB是欧盟RED指令下的强制性生物燃料电子追溯平台。根据欧盟《可再生能源（850101）指令》（REDII）规定，进入欧盟市场的SAF及原料UCO须纳入UDB实施全链路数字化追溯，这一边际变化将强制重塑上游原料供给格局。UDB是欧盟在RED指令框架下建立的强制性全链条电子追溯平台，系统于2024年1月15日正式上线。欧盟消费（883434）的所有生物燃料，无论原料或燃料产于何处，均需在UDB中注册登记。欧盟可再生能源（850101）合规体系呈三层嵌套：RED设定法律框架，自愿性认证体系执行审计验证，UDB实现全欧盟跨边界可追溯。截至2025年底，已有约3.1万个经济运营商注册为UDB用户。 UDB的监管核心在于“节点双向确认”与“物料平衡强制匹配”。废油脂收集点须在系统中发起交易，录入批次号、交易量、碳强度值及ISCC证书编号；中游加工厂审核接收并向下游发起新交易；终端炼厂复核接收。上下游物料数据若对不上、ISCC证书断档或碳强度异常，UDB将直接锁定或驳回交易，彻底切断“无源头散油”和掺假油进入欧洲的合规路径。 我们认为，UDB强制追溯将从三个维度重构中国UCO出口产业格局。
1）洗牌加速：系统从废弃物收集点起即录入首笔交易信息，下游每一笔流转均需与上游原料量挂钩，低合规度UCO被清退出场，不具备完整可追溯体系的中小企业陆续出局，行业集中度快速提升。
2）稀缺性溢价：UCO产能受多重约束，先天稀缺。目前约3.1万个UDB注册用户中，具备跨境UCO出口能力的中国企业数量有限，合规原料定价优势持续巩固。
3）合规门槛推升成本，利好头部企业：系统接入、审计认证等额外成本提高了准入门槛，但头部企业凭借先发认证优势和规模效应，能够更快消化新增成本，并借助UDB透明化数据持续扩大市场份额。
头部UCO及SAF企业加速布局合规体系，有望直接受益。多家公司依托ISCC等国际认证，构建从废油脂收集点到欧盟终端市场的全链条可追溯模式。山高环能（000803）已通过ISCC认证并建立欧盟销售渠道；朗坤科技（301305）通过ISCC/DDC认证；海新能科（300072）持有ISCC、RSB资质；卓越新能（688196）同步推进认证并布局海外原料回收网络。
投资分析意见：欧盟UDB系统逐步完善，未来有望加速落地，推动欧洲生物燃料进入“强穿透监管”时代，头部布局产品合规体系的企业有望受益，建议关注：山高环能（000803）、朗坤科技（301305）、海新能科（300072）、卓越新能（688196）。
风险提示：欧盟UDB溯源系统实际执行力度不及预期；国内企业合规台账与数据接口适配滞后带来的出口受阻风险。
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