2026年6月1日，爱建证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，名酒年轻化叠加线上渠道升级，头部酒企有望受益。
报告具体内容如下：
周度跟踪：本周（05.25-05.29）食品饮料行业+1.65%，表现优于上证指数（1A0001）（-1.08%），在31个申万子行业中排名第5。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：白酒（881273）（+2.75%），乳品（884125）（+2.47%），啤酒（884189）（+2.37%），其他酒类（884119）（+0.31%），零食（+0.30%），预加工食品（884297）（-0.46%），保健品（-0.50%），烘焙食品（-1.18%），调味发酵品（884124）（-1.49%），软饮料（884120）（-2.60%），肉制品（884123）（-4.28%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：*ST春天（600381）（+21.54%）、水井坊（600779）（+17.92%）、酒鬼酒（000799）（+14.58%）、百润股份（002568）（+12.48%）、新乳业（002946）（+12.09%）；跌幅前五个股分别为威龙股份（603779）（-24.94%）、南侨食品（605339）（-15.39%）、莲花控股（600186）（-13.62%）、万辰集团（300972）（-13.27%）、金字火腿（002515）（-11.11%）。 白酒（881273）：名酒年轻化与线上渠道升级并进，头部品牌价盘与客群优势凸显。5月27日，中国酒业协会联合美团闪购，牵头茅台、五粮液（000858）、汾酒、泸州老窖（000568）、洋河、古井贡、郎酒、习酒、剑南春九家头部酒企，发布各自核心单品的50ml小酌瓶并接入即时零售渠道，茅台100ml小酒及43度产品、五粮液（000858）29度“一见倾心”、汾酒“汾享青春”系列均沿低度、小容量、高颜值方向布局。据美团闪购平台数据，其酒饮用户中年轻客群、夜间小聚场景占比居前，小规格产品增长较快，即时零售的快速履约与年轻人碎片化、即时化的饮用需求适配度较高。小瓶装单价低、走量空间有限，短期对酒企业绩的直接贡献有限，其意义在于以更低门槛推动白酒（881273）消费（883434）的代际接续与饮用场景扩容，为中长期需求蓄水。在商务宴请等传统场景需求尚未明显回暖的阶段，借小规格产品与即时零售向细分客群、碎片场景下沉，是酒企开拓增量场景的务实选择。 618大促线上酒水品类高增，线上渠道角色正由促销期清库存出口向品牌长期经营阵地转变。据天猫618战报，多个酒类品牌实现翻倍增长、低度酒品类增速领先，过去线上购酒多与低价囤货、节庆礼赠绑定，本轮大促表现出线上购酒需求结构向开瓶、自饮聚饮倾斜，酒企关注点从大促销量转向真实动销与用户复购。货架电商依托官方旗舰店的价盘掌控与会员沉淀，相较直播间的流量冲量，更利于品牌资产的持续积累；据淘天平台数据，白酒（881273）线上消费（883434）者高度集中于88VIP高消费（883434）会员，叠加淘宝闪购的近场履约能力，远场货架与近场即时形成渠道协同。线上由去库存渠道转向维护价盘、识别并留存核心用户的经营场景，对具备品牌力与价盘掌控能力的头部酒企更为有利。小瓶年轻化与线上渠道转型升级，共同指向酒企在需求承压期对细分客群与渠道价盘的主动经营，头部酒企在品牌、价盘与渠道协同上的相对优势进一步明确，品牌力与价盘掌控力突出、线上经营与年轻化布局领先的头部及优质区域酒企有望率先受益。
投资建议：
白酒（881273）：随着政策压力逐渐消退，在扩消费（883434）政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，行业出清方向明确，底部愈发清晰。行业控量稳价推动批价回升，展现积极信号，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台（600519）。
大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的东鹏饮料（HK9980）。
风险提示：消费（883434）需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。
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