2026年6月1日，中国银河（HK6881）发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出， 啤酒（884189）行业—旺季与世界杯共振，看好二大细分方向。
报告具体内容如下：
啤酒（884189）行业：旺季与世界杯共振，看好精酿啤酒（884189）与区域品牌扩张。1）啤酒（884189）板块经营具备韧性，合并25Q4与26Q1板块收入同比 1%，归母净利润同比 27%。2）看好啤酒（884189）行业顺价能力，目前铝罐价格同比涨幅明显，大麦与玻璃亦小幅上涨，我们预计26H2涨价趋势延续，但啤酒（884189）行业可通过品类结构优化、减促降费等措施对冲，参考2017年以来成本上涨周期（883436），啤酒（884189）行业均实现盈利能力稳中有升。
3）短期关注旺季与世界杯催化，一方面6-8月全国天气炎热利好啤酒（884189）消费（883434），另一方面世界杯将于6-7月举行，二者共振有望带动餐饮、自饮等场景修复。
4）精选具备超额收益的细分方向：①精酿啤酒（884189），行业正处于高速成长期，细分品类龙头金星啤酒（884189）凭借差异化产品与灵活的渠道策略，有望充分享受赛道扩容红利；②区域品牌扩张，关注惠泉啤酒（600573），有望受益于福建市场竞争格局松动、内部管理层焕新以及1983大单品放量，具备份额提升与盈利改善的双重逻辑。 数据跟踪：5月包材与部分农产品（850200）价格延续上涨。
1）白酒（881273）批价，贵州茅台（600519）：5月31日，飞天整箱、散瓶批价为1675/1635元，较上月底 10/ 5元，较去年同期-460/-445元。五粮液（000858）：八代普五批价为840元，较上月底持平，较去年同期-110元。泸州老窖（000568）：国窖1573批价为840元，较上月底持平，较去年同期-15元。山西汾酒（600809）：青花20批价为352元，较上月底-3元，较去年同期-18元。洋河股份（002304）：M6 批价为565元，较上月底-5元，较去年同期 15元。
2）包装材料，截至2026年5月28日，PET瓶片/纸箱/玻璃/包膜/铝材价格分别同比 39.9%/ 13.4%/ 0.6%/ 30.9%/ 18.5%。
3）原材料，白糖/面粉/猪肉（885573）价格同比-12.5%/-1.6%/-28.6%；棕榈油/鹌鹑蛋/大豆（885810）/葵花籽价格同比 18.3%/ 10.3%/ 4.3%/ 1.7%；2026年4月大麦进口价格同比 2.7%。乳制品，5月21日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，同比-1.3%。5月19日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3772美元/吨，同比-12.9%，环比 0.8%。 行情回顾：5月食品饮料行业指数回调并跑输大盘。截至2026年5月31日，食品饮料行业单5月份跌幅-5.4%，相对于全A指数的超额收益为-6.0%，但在31个子行业中排名第15，相较于上月31名有明显提升。10个子板块中仅保健品实现正收益，单月涨幅0.4%；零食、乳品（884125）跌幅较小，分别为-2.2%、-2.8%。 投资建议：
1）餐饮供应链板块，25Q4与26Q1速冻食品、调味品收入与利润均明显改善，啤酒（884189）盈利能力继续提升，预计在餐饮复苏与品类升级共振下向好趋势有望延续，建议关注安井食品（HK2648）、颐海国际（HK1579）、天味食品（603317）、海天味业（HK3288）、青岛啤酒（600600）、惠泉啤酒（600573）、金星啤酒（884189）；
2）新消费（883434）方向，新零售与新品类仍具亮点，关注万辰集团（300972）、鸣鸣很忙（HK1768）、锅圈（HK2517）、西麦食品（002956）、五谷磨房（HK1837）；
3）乳制品板块，26H2原奶上涨背景下竞争有望趋缓，叠加低温与深加工品类升级，关注伊利股份（600887）、蒙牛乳业（HK2319）、新乳业（002946）、三元股份（600429）等；
4）白酒（881273）板块，25Q4与26Q1业绩仍在下滑但跌幅收窄，26Q2开始基数逐渐走低，预计板块处于持续磨底阶段，关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）。 风险提示：需求恢复不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游渠道变革效果不及预期的风险，食品安全（885406）风险。
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