2026年6月1日，东海证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，估值修复，曙光渐现。
报告具体内容如下：
投资要点：周观点：市场资金切换，板块触底反弹。上周食品饮料板块触底反弹，主要受到市场资金切换，板块轮动影响。今年以来，食品饮料板块调整较多，公募基金对食品饮料的配置比例持续下降，估值处于底部，成为资金避险方向。受到2025年5月下旬起禁酒令的影响，在低基数背景下预计消费（883434）场景将持续修复。白酒（881273）板块基本面处于底部，高端酒价格企稳，动销有望边际改善。餐饮供应链直接受益，去年下半年以来已处于改善通道，关注餐饮消费（883434）底部回升下的投资机会。高温日提前叠加世界杯临近，关注行业量价表现。近日，全国多地出现持续高温天气，北京首个高温日较以往平均提前11天。中国气象局新闻发布会表示，5月赤道中东太平洋（601099）海温进入厄尔尼诺状态。今年夏秋季全国气温偏高概率较高，叠加低基数及美加墨世界杯的催化，啤酒（884189）消费（883434）需求有望拉动提升，建议关注啤酒（884189）板块修复弹性。此外，H2啤酒（884189）行业原材料大麦、铝锭存在价格上行压力，整体成本压力加大，随着价格向下游传导，有望推动产品结构升级，量价修复可期。
原奶价格持续磨底，静待周期（883436）拐点。截至5月22日生鲜乳均价3.03元/公斤，同比-1.3%，环比持+0.3%，原奶价格仍处于磨底阶段。截至5月29日，淘汰母牛价格22.75元/公斤，同比+18.8%，环比持平，牛肉价格66.6元/公斤，同比+4.6%，环比+0.09%，肉牛周期（883436）向上趋势明确。根据荷斯坦数据，南非1型口蹄疫疫情导致部分原奶流动受阻、疫苗注射后牧场部分减产，5月第一周全国散奶价格上涨。需求方面，随着消费（883434）者健康意识的不断增强，低温乳制品以及深加工产品释放增长空间。牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，静待周期（883436）拐点。
二级市场表现：白酒（881273）、乳品（884125）和啤酒（884189）表现较好。上周食品饮料板块上涨1.65%，跑赢沪深300（399300）指数0.68个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第5位。子板块方面，白酒（881273）、乳品（884125）和啤酒（884189）表现较好，分别上涨2.75%、2.47%和2.37%。个股方面，上周涨幅前五为ST春天、水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、百润股份（002568）、新乳业（002946），分别为21.54%、17.92%、14.58%、12.48%、12.09%。
行业动态：天猫618促销133个酒水品牌翻倍增长，京沪首次联合对三大外卖平台企业开展行政指导。
（1）5月27日，天猫相关数据显示，自5月21日开卖至今，平台618促销活动酒水品牌全面突破，133个品牌实现翻倍增长，189个品牌增长超过50%。以啤酒（884189）、洋酒、果酒为代表的低度酒表现尤为突出，增速均超过30%。
（2）近日，北京市市场监管局、上海市市场监管局签订《网络餐饮第三方平台食品安全（885406）治理合作框架协议》，正式建立网络餐饮食品安全（885406）跨区域协同治理机制。
投资建议：在扩内需政策下，消费（883434）潜力不断释放，渠道变革引领新需求，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：
（1）餐饮供应链：CPI回升下，餐饮需求有望边际回暖，龙头公司竞争趋缓，建议关注燕京啤酒（000729）、安井食品（HK2648）、千味央厨（001215）。
（2）乳业（885462）：牧场产能持续收缩，2026年原奶供需有望逐步平衡，肉奶周期（883436）共振。建议关注优然牧业（HK9858）、现代牧业（HK1117）、新乳业（002946）、伊利股份（600887）、蒙牛乳业（HK2319）。二是新消费（883434）方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，关注零食、茶饮、宠物等赛道，建议关注鸣鸣很忙（HK1768）、万辰集团（300972）、盐津铺子（002847）；古茗（HK1364）、蜜雪集团（HK2097）；乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全（885406）的影响。
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