商业航天（886078）资产，正在成为A股并购市场里的新猎物。
过去两个月，从卫星制造、遥感数据服务，到航天器结构件、火箭发动机零部件、精密机加工，一批商业航天（886078）产业链公司，被密集推到上市公司公告台前，包括金利华电（300069）、飞亚达（000026）、广联航空（300900）等。
位于湖南的飞沃科技（301232）也是这一轮热潮中的一例。
6月3日晚，飞沃科技（301232）公告称，拟以4320万元现金收购西安创航精密制造科技有限公司(下称西安创航)60%股权。西安创航主营商业航天（886078）相关零部件的精密机械加工，交易完成后将成为飞沃科技（301232）控股子公司。
对这家以风电（885641）高强度紧固件起家的创业板公司而言，这笔交易金额并不算大，却延续了其今年以来围绕商业航天（886078）零部件持续补链的动作。
值得注意的是，飞沃科技（301232）的商业航天（886078）故事并非从西安创航开始。该公司曾在2025年末完成对成都新杉宇航60%股权的收购。
收购完成后，飞沃科技（301232）董事、总经理刘杰接任新杉宇航法定代表人及董事长。飞沃科技（301232）转身成为备受关注的商业航天（886078）概念股，股价一个月内大涨超200%。
据悉，刘杰也是公司创始人、实际控制人张友君的表弟。换言之，飞沃科技（301232）并非只是在财务层面买入资产，实控人家族已直接进入商业航天（886078）资产的整合环节。
但热闹背后仍有温差。飞沃科技（301232）公告提示，公司商业航天（886078）业务仍处起步阶段，2025年该业务收入约123万元，占主营业务收入的比重不足1%。
资本市场看见的是第二曲线的想象空间，而财务报表里真正支撑公司的，仍是风电（885641）业务修复后的基本盘。
A股公司密集“围猎”，商业航天资产为何走到台前
商业航天（886078）不再只是一级市场和科研体系中的故事。
近两个月，A股市场已有多起上市公司收购商业航天（886078）相关资产的案例。
金利华电（300069）是其中跨界意味最强的一家。该公司原有主业为玻璃绝缘子的研发、生产、销售及相关技术服务，并叠加戏剧演出业务。
5月中旬，金利华电（300069）披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购中科西光航天82.5%股权，并同步募集配套资金。交易完成后，公司将新增卫星制造及相关服务、卫星遥感信息服务（III）板块。
飞亚达（000026）的案例更像是市场对“概念入口”的捕捉。
4月29日晚，国内腕表巨头飞亚达（000026）公告披露拟现金收购陕西长空齿轮100%股权，交易金额3.25亿元，标的主要产品应用于航空航天、工程机械（881268）、高端装备（885427）等领域。
广联航空（300900）则不同。作为本身已处于航空航天制造链条中的公司，其拟以3.57亿元收购天津跃峰51%股权，更像是产业链纵向补强。天津跃峰覆盖航天器金属结构件产品精密加工等环节。
这些交易表面上是“买股权”，实质上是上市公司在抢商业航天（886078）产业链位置。
商业航天（886078）链条足够长，既有整星制造、卫星运营和遥感数据服务，也有火箭发动机、箭体结构件、精密加工、紧固件和材料配套。不同上市公司切入的位置并不相同，但共同点是，都试图借助并购获得新的产业标签和业务入口。
背后的驱动因素也不难理解。一方面，商业航天（886078）被纳入战略性新兴产业，卫星互联网、低轨星座、商业火箭等方向具备长期发展空间。
另一方面，并购重组政策持续鼓励上市公司围绕硬科技、新质生产力资产进行整合。对于部分传统主业增长承压的上市公司而言，商业航天（886078）既是新业务，也是新估值叙事。从新杉宇航到西安创航，持续跨界商业航天（886078）
具体到飞沃科技（301232）此次收购西安创航，体量不大，但指向明确。
据公告，飞沃科技（301232）拟以自有资金4320万元收购西安创航60%股权。交易完成后，西安创航将纳入飞沃科技（301232）合并报表范围。
西安创航主营业务为商业航天（886078）相关零部件的精密机械加工。公开信息显示，标的公司2025年实现营业收入2911.78万元，净利润513.76万元。放在飞沃科技（301232）25亿元以上的营收盘子中，西安创航短期内难以改变公司收入结构，但其意义并不只在当期利润。
飞沃科技（301232）原本的核心能力在高强度紧固件，尤其是风电（885641）紧固件。该公司长期为风电（885641）、新能源（850101）装备等领域提供紧固件产品和整体紧固系统解决方案。但商业航天（886078）对零部件的加工精度、材料适配、质量稳定性和交付可靠性要求更高，仅靠紧固件产品，难以支撑更完整的产业链布局。
从这个角度看，西安创航更像是飞沃科技（301232）商业航天（886078）拼图中的又一块。此前，该公司收购新杉宇航，补缺了金属3D打印（885537）和液体火箭发动机零部件能力。新杉宇航产品覆盖喷注器、燃烧室等方向，客户亦涉及多家商业火箭产业链公司。如今收购西安创航，则进一步补上精密机加工环节。
值得注意的是，新杉宇航被飞沃科技（301232）控股后，管理层很快发生变化。原实际控制人卸任法定代表人及董事长位置，飞沃科技（301232）董事、总经理刘杰接任。
这个安排意味着，飞沃科技（301232）对商业航天（886078）资产的整合，并不是简单“买进来放着”，而是试图由核心管理层亲自推动业务协同。
这种协同能否兑现，仍需要时间验证。交易协议显示，飞沃科技（301232）还将为航空航天领域新建产能或新工艺装备配置提供资金支持。这说明并购之后还有产能建设、工艺磨合、客户导入和订单爬坡过程。4320万元买下的是控股权，更是一个进入更高端制造链条的入口。股价被热炒，第二曲线仍要回到订单和利润
商业航天（886078）是热门赛道，但财务报表不会因为概念自动改变。
飞沃科技（301232）此前已感受过资本市场的热度。今年1月，该公司因股价短期大涨连续发布异动公告。交易所亦对其异常交易予以重点监控。当时，公司一边披露完成新杉宇航60%股权收购，一边提示商业航天（886078）业务仍处初始阶段。
这正是飞沃科技（301232）商业航天（886078）叙事中最关键的矛盾：股价反应很快，业务贡献很小。
2025年，飞沃科技（301232）实现营业收入25.68亿元，同比增长43.05%；归属于上市公司股东的净利润3778.98万元，实现扭亏。
这个修复主要来自风电（885641）业务回暖、产品定价改善和成本端变化。换言之，当前支撑飞沃科技（301232）利润表的，仍是风电（885641）紧固件这条主线。
相比之下，商业航天（886078）业务仍然很小。飞沃科技（301232）公告特别提示，2025年公司商业航天（886078）业务主要产品为紧固件，实现营业收入123万元，占主营业务收入比重不足1%，短期内难以对公司整体经营业绩形成重大贡献。
这也是观察此类并购时最需要保持冷静的地方。商业航天（886078）产业空间足够大，但上市公司通过并购进入产业链，并不意味着可以立刻获得稳定订单和利润。尤其是对制造配套类企业而言，客户认证、产品验证、批量供货、质量体系建设和产能爬坡，都需要时间。
类似风险也存在于其他案例中。金利华电（300069）跨界幅度更大，交易仍需经历审计、评估、审核等环节；飞亚达（000026）所收购标的的商业航天（886078）业务仍处培育阶段；广联航空（300900）收购天津跃峰则面临高评估增值、业绩承诺兑现等问题。商业航天（886078）资产受到追捧，并不代表每一笔并购都能顺利转化为上市公司的业绩增长。
因此，对飞沃科技（301232）而言，收购西安创航不是终点，而是进入商业航天（886078）制造链条的又一次补位。
真正决定这笔交易成色的，不是公告里的“商业航天（886078）”四个字，也不是创始团队是否亲自下场，而是后续能否拿到持续订单、完成产能爬坡、控制加工成本，并让这条第二曲线从产业叙事进入财务报表。
