2026年6月5日，财信证券发布了一篇电池行业的研究报告，报告指出，电池产业快速发展，湘股电池企业业绩改善。
报告具体内容如下：
投资要点 电池产业快速发展：全球能源（850101）转型与碳中和（885919）推动电池产业快速发展，动力电池2025年迈入TWh时代，储能（885921）电池预计2026年同步进入TWh时代，消费（883434）电池市场也持续扩容。电池技术路线呈多元化格局，磷酸铁锂主导中低端与储能（885921）市场，三元锂聚焦高端车型，钠离子电池（885928）为低成本补充，半固态已量产、全固态进入小批量生产阶段。储能（885921）电池部署灵活、成本下降，中国企业占据全球出货量主导地位，2025年全球出货前十均为中企。动力电池受益于新能源汽车（885431）增长，全球出货量大幅提升，产业链向垂直整合发展。消费（883434）电池依托电子设备与汽车电子（885545）需求，出货量稳步增长，行业向技术创新、产品多元化与龙头规模化方向演进。 固态电池（886032）产业化提速：固态电池（886032）与锂金属负极成为电池产业核心技术方向，固态电池（886032）凭借高安全、高能量密度优势产业化提速，硫化物电解质是最具潜力路线，2025年全球出货量预计达36GWh，2030年将超600GWh，中国市场规模快速增长。传统液态电池能量密度遇瓶颈，锂金属负极因超高理论比容量、低氧化还原电位，有望成为负极材料终极方案，熔融法是锂金属负极制备的潜力工艺。预计2030年锂金属负极需求超万吨，对应市场空间达108.2亿元。
电池板块湘股公司主要聚焦与正负极材料和电池整体方案：湖南电池板块上市公司湖南裕能（301358）、中科电气（300035）、五矿新能（688779）和科力远（600478）总市值1301亿元，业务主要聚焦电池正负极材料与电池整体方案，2025年业绩整体高增，平均营收增速54.86%、归母净利润增速98.71%。近一年电池板块指数上涨76.05%，显著跑赢沪深300（399300），湘股公司中正极材料企业股价表现更优。行业整体层面，2025年电池行业营收与利润增速回正，盈利能力大幅改善，结束连续两年利润负增长态势，行业供需格局好转，产品价格企稳回升，行业公司充分受益于电池行业景气复苏，整体财务与市场表现较好。
电池板块湘股各具特色：中科电气（300035）为负极材料老兵，“锂电负极+磁力装备”双主业，2025年负极出货量国内第三，钠电硬碳负极实现量产，短期受原材料价格影响盈利承压。五矿新能（688779）是三元正极先行者，产品覆盖多元应用场景，2025年扭亏为盈，正极销量大增，高镍产品技术领先。科力远（600478）为新能源（850101）整体解决方案商，布局锂矿、镍电、储能（885921）全产业链，2025年储能（885921）系统交付量快速增长，镍氢与锂电业务同步增长。
投资建议：单车带电量的提升有望提推动力电池的需求持续增长，地缘政治事件使能源（850101）安全和能源（850101）自主观念深入人心，储能（885921）带来的电池需求未来将为电池市场带来更大的增长点，行业需求的持续高景气度有望持续拉动电池产业链各环节的发展。新技术方面，固态电池（886032）技术正处于产业化加速阶段，后续有望看到更多产线的落地，钠离子电池（885928）当前处于规模放量的阶段，在部分领域有望和锂电实现互补。整体来看，电池产业已经触底重回景气周期（883436）。各环节的龙头企业竞争优势明显，在上行周期（883436）能够率先实现业绩兑现，推荐关注各环节的龙头企业。新技术方向中，建议关注固态电池（886032）、钠离子电池（885928）、锂金属负极方向。2026年一季度湘股电池板块企业中科电气（300035）负极材料短期盈利承压，但我们认为当前股价已经充分反应对其盈利能力的悲观预期。锂电池（884309）行业需求仍然较好，公司原材料涨价传导至下游客户后公司盈利能力有望修复，钠电放量带来的硬碳负极需求也有望为公司带来新的中长期增长极，建议重点关注。维持行业“领先大市”评级。
风险提示：新能源汽车（885431）销量不及预期；储能（885921）装机量不及预期；新技术开发和产业化不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧、原材料价格出现大幅上涨。
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