2026年6月5日，方正证券（601901）发布了一篇国防军工（885700）行业的研究报告，报告指出，即将进入全面复苏阶段，把握新质战斗力及军贸两大主线。
报告具体内容如下：
基本面反转趋势确定，静待“十五五”规划化订单下达。一季度国防军工（885700）行业受订单下达节奏影响，整体仍一定程度承压，但部分企业业绩扭亏为盈已预示行业拐点出现。去除船舶个股后，板块整体营收973亿元，同比下降12.1%；归母净利润50亿元，同比下降16.96%。分板块看，上游企业收入端开始出现好转，其中新材料、被动元器件、有源器件、信息化类营收增速分别为6.86%、9.56%、14.66%、5.01%。上游企业作为行业风向标，Q1营收同比好转表明行业订单已逐步下达。行业有望在“十五五”规模化订单下达后迎来全面景气向上。 军工（885700）行业进入长期景气上行通道，把握新质战斗力及军贸两大主线。建军百年目标迫在眉睫，我们判断行业将进入新一轮上升周期（883436）。内需方面，前期定型产品批产叠加新型号“十五五”转阶段批产，行业订单有望持续下达。外贸方面，近年来我国军贸完成从“性价比替代”转向“技术标杆”、从“单品出口”到“体系解决方案+服务生态”、从“市场参与者”升级为“规则制定者”的三重跃迁，当前全球新一轮军备竞赛背景下我国军贸市场有望迎来历史机遇。在内需外贸双轮强驱动下，我国军工（885700）行业有望进入长期景气通道。 建议关注：新质战斗力与新质生产力合力打造行业增长极，军贸有望成为第二增长曲线新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。
1）先进战机：主机厂-中航沈飞（600760）、中航西飞（000768）、中航成飞（302132）；航发-航发动力（600893）、航发科技（600391）、航宇科技（688239）；隐身材料-佳驰科技（688708）、华秦科技（688281）、光启技术（002625）；无人机（885564）-中无人机（688297）、航天彩虹（002389）、洪都航空（600316）；
2）数据链：七一二（603712）、海格通信（002465）、新劲刚（300629）；
3）军工（885700）AI：算力基础-菲利华（300395）、新雷能（300593）、成都华微（688709）；算法模型-中科星图（688568）、拓尔思（300229）、能科科技（603859）；应用层-兴图新科（688081）、华如科技（301302）、观想科技（301213）;
4）作战机器人：晶品特装（688084）、光电股份（600184）、建设工业（002265）；
5）精确打击武器：远火-中兵红箭（000519）、北方导航（600435）、长盈通（688143）；航弹-广联航空（300900）、芯动联科（688582）；火工品-国泰集团（603977）、北化股份（002246）、国科军工（688543）；
6）反无系统：探测-四川九洲（000801）、航天南湖（688552）、四创电子（600990）；激光武器-锐科激光（300747）、联创光电（600363）、长光华芯（688048）；微波能武器-国光电气（688776）、六九一二（301592）；
7）水下攻防：电磁装备-湘电股份（600416）、王子新材（002735）；水下探测-中国海防（600764）、中科海讯（300810）、集智股份（300553）；水下材料-西部材料（002149）、金天钛业（688750）。
军贸：全球军贸格局重塑，我国有望把握历史机遇。
1）精确打击武器：中兵红箭（000519）、高德红外（002414）、国科军工（688543）；
2）军机整机：主战型号-中航成飞（302132）、中航沈飞（600760）、洪都航空（600316）；无人机（885564）-航天彩虹（002389）、中无人机（688297）；
3）雷达系统：国睿科技（600562）、航天南湖（688552）。
风险提示：国际局势变化风险，客户订单节奏变化风险，技术研发风险等。
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