近期，部分国有大行将代理上海黄金交易所（简称“上金所”）个人贵金属（881169）延期合约保证金比例上调至120%。这是继今年2月份该比例由80%上调至100%后，银行再度收紧风控标准。
例如，6月2日，建设银行（601939）发布公告称，自2026年6月4日收盘清算起，将Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）等合约保证金比例由100%上调至120%；农业银行（601288）6月4日发布公告称，自2026年6月5日收盘清算起，上调Au（T+D）、Ag（T+D）合约保证金至120%。两家银行均表示，后续保证金若有变动将另行告知，并提醒投资者关注保证金调整带来的持仓风险，合理控仓、理性交易。
据了解，这是年内国有大行第二次上调代理上金所个人贵金属（881169）延期合约保证金比例。今年2月份，受国际贵金属（881169）价格高位震荡、个人贵金属（881169）投资升温等因素影响，农业银行（601288）、工商银行（HK1398）、建设银行（601939）、交通银行（HK3328）等国有大行集中收紧相关合约风控，并陆续将对应合约保证金比例由80%上调至100%，各行落地时间不一；中国银行（601988）实施差异化调整，仅小幅上调白银延期合约保证金比例，黄金延期合约保证金比例维持原有标准。
上海金融与法律研究院研究员杨海平在接受《证券日报》记者采访时表示，国有大行年内两次上调保证金比例主要出于三方面考量：一是年内国际贵金属（881169）价格冲高回落、宽幅震荡，市场不确定性攀升，上调保证金可加大风险缓冲，防范极端行情引发集中强平，减少投资者大额亏损；二是通过提高保证金压降银行代理业务运营隐患；三是抬高入市门槛、压缩短线投机空间，助力贵金属（881169）市场平稳运行。
业内专家认为，连续上调保证金比例，对银行贵金属（881169）代理业务短期承压、长期利好。
杨海平称，银行上调保证金比例，短期资金门槛抬升压制业务规模，长期有助于银行管控风险、引导理性投资，维护贵金属（881169）市场平稳运行。
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者表示，受政策导向影响，银行贵金属（881169）业务将摒弃粗放扩规模模式，转向提质增效，资源逐步向积存金、黄金租赁等低风险中间业务倾斜。
谈及后续调整空间，杨海平表示，后续保证金比例是否会进一步上调，主要取决于国际金价波动幅度，结合现阶段各类影响金价的因素判断，不排除后续再度提高的可能。
薛洪言则表示，保证金比例提升至120%后再大幅上调的空间有限。当前保证金水平基本实现行业去杠杆目标，倘若持续单边加码，会大幅削弱品种流动性与投资吸引力，或令个人贵金属（881169）延期业务边缘化、业务规模持续萎缩，与上金所保留该品类作为个人合规投资渠道的设立初衷相悖。后续保证金比例大概率不会单边上行，而是维持高位灵活动态调整，随市场波动率小幅变动。
