2026年6月8日，东吴证券（601555）发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，SAF价格持续创新高&出口强劲，看好废油脂稀缺增值，关注环保AI+投资机遇。
报告具体内容如下：
投资要点 重点推荐：龙净环保（600388），高能环境（603588），赛恩斯（688480），瀚蓝环境（600323），绿色动力环保（HK1330），绿色动力（601330），海螺创业（HK0586），永兴股份（601033），光大环境（HK0257），军信股份（301109），粤海投资（HK0270），美埃科技（688376），九丰能源（605090），宇通重工（600817），景津装备（603279），新奥能源（HK2688），昆仑能源（HK0135），三峰环境（601827），兴蓉环境（000598），洪城环境（600461），中国水务（HK0855），伟明环保（603568），蓝天燃气（605368），新奥股份（600803），金科环境（688466），英科再生（688087），路德科技（688156）。 建议关注：大禹节水（300021），联泰环保（603797），旺能环境（002034），北控水务集团（HK0371），碧水源（300070），浙富控股（002266），中山公用（000685）。
SAF价格创新高&出口强劲，看好废油脂增值潜力！SAF为当前航空减碳唯一解，需求35倍+能源（850101）价值中枢上行＝废油脂资源稀缺增值！欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提至70%，测算SAF需求从25年105万吨增至50年3662万吨，非欧盟地区陆续启动强制添加。
1）价格跟踪：截至26/6/4欧洲/中国SAF价格3030/2530美元/吨，同比+58%/+51%，均创历史新高。中国UCODAP均价7975元/吨，较25年初+16%，同比+16%，已超2025年高点价格。SAF级UCO价格8150元/吨，周环比+100元/吨，同增+8%。上游特许经营资源稀缺UCO价格亟待提升！
2）出口量价：①SAF:26M1-4我国SAF出口量26.06万吨，出口均价2039美元/吨，价格呈逐月提升态势。从出口来源地看，26M1-4江苏（嘉澳、易高）、山东（海新、海科）、河南（君恒）SAF出口量分别为14.05、9.01万吨、3.00万吨，占比分别为54%、35%、11%；从出口目的地看，26M1-4出口至比利时、荷兰、西班牙的SAF量分别为12.69、8.35、2.98万吨，占比分别为49%、32%、11%。②UCO：26M1-4我国UCO出口量98.98万吨，同比+23%，出口均价1122美元/吨，同比+8%，量价齐升。建议关注【朗坤科技（301305）】卡位北广深UCO城市油田&期待绿电协同。
1）量翻倍确定：锁定北广深核心城市26年支撑6万吨UCO同增13%，大城市虹吸效应强！北京项目投产，28年扩至10万吨（较26年66%）。每涨价1000元/吨，净利弹性+14%。
2）在手约70MW绿电装机规模，卡位北广深核心算力区位。【山高环能（000803）】并购驱动量翻倍：26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借并购，28年目标扩至20万吨（较26年+122%）。每涨价1000元/吨，净利弹性+45%。
环保“AI+”投资机遇：
1）算力第二成长曲线：建议关注【盈峰环境（000967）】环卫装备+服务龙头地位稳固，布局智算业务打开成长空间。25年公司智云计算业务实现营收2.48亿元，同比大增2982.64%，实现了快速放量。
2）垃圾发电+AIDC算电协同：垃圾发电优势在于清洁高效、稳定性、分布近城市中心。在算力规模及配套绿电需求快速扩大的背景下，有望迎来垃圾发电+AIDC合作机遇。重点推荐【永兴股份（601033）】【军信股份（301109）】【瀚蓝环境（600323）】等，建议关注【旺能环境（002034）】25年公司“零碳智算中心”已备案；【圣元环保（300867）】具备发展算电协同项目的基础，积极探索主业+IDC业务绿电协同模式。
3）半导体（881121）治理：AI驱动海外半导体（881121）投资与国内存储扩产共振，半导体（881121）洁净室核心设备与耗材公司受益，重点推荐【美埃科技（688376）】。
风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。
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