2026年6月8日，万联证券发布了一篇计算机行业的研究报告，报告指出，AI大模型综合能力持续增强，应用场景有望进一步拓宽拓深。
报告具体内容如下：
行业核心观点： 上周，沪深300（399300）下跌1.54%，创业板指（399006）下跌1.98%，申万计算机行业指数下跌1.97%，跑输沪深300（399300）指数0.43个百分点，跑赢创业板指（399006）0.01个百分点，在申万各一级行业中排名第19位。上周，MiniMax发布新一代旗舰模型MiniMaxM3，定位首个兼具前沿Coding&Agent能力、百万上下文及原生多模态能力的国产模型。MiniMax称，M3在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，在BrowseComp智能体评测中超过ClaudeOpus4.7。API最高支持1Mtokens上下文窗口，并具备原生多模态能力。M3能够持续运行数十小时独立完成复杂任务：在CUDAFP8GEMM优化的任务中持续运行超过Opus4.7外的大多数模型；在Base模型训练任务中最终得分仅次于Opus4.7和GPT-5.5，明显领先其余模型。同时，阿里发布Qwen3.7-Plus模型，在Qwen3.7强大文本能力的基础上全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力，将视觉与语言统一为多模态智能体基座。在全球权威视觉模型榜单VisionArena中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。作为多模态交互混合智能体，它能够感知真实世界场景，以全模态输入处理从前端原型到复杂软件工程、再到多步工作流自动化的全方位任务。我们认为国产大模型在编程、多模态理解、工具调用等核心能力方面持续提升，并在视觉模型、智能体等权威评测中达到全球领先梯队水平。当前，大模型的迭代升级不仅持续优化单项能力，更旨在增强模型的综合能力以及长期解决复杂问题的可靠性。随着模型逐步具备独立完成更长流程、更高复杂度任务的综合能力，有望进一步拓宽拓深应用场景，并加速商业化落地进程。建议继续关注AI大模型能力的迭代升级和AI应用商业化进程提速。中长期视角下，继续聚焦AI产业、数据产业两大投资主线。 投资要点：
产业动态：
（1）AI大模型：MiniMax上线新一代旗舰模型MiniMaxM3，宣称为首个兼具前沿Coding&Agentic、百万上下文、原生多模态三项能力的国产旗舰模型。模型在编码与智能体评测中达到行业顶尖水平，具备自主任务拆解、工具调用与多步推理能力，最高支持1Mtokens上下文窗口，具备原生多模态能力。M3能够独立完成复杂任务，持续数十小时：在CUDAFP8GEMM优化的任务中持续运行超过Opus4.7外的大多数模型；在Base模型训练任务中最终得分37.1，位列第三，仅次于Opus4.7（42.
4）和GPT-5.5（39.
3），明显领先其余模型。
（2）AI大模型：阿里千问正式发布Qwen3.7-Plus——将视觉与语言统一为一体化智能体基座的多模态模型。在Qwen3.7强大文本能力的基础上，Qwen3.7-Plus全面升级了视觉-语言能力，同时保持了在编码、工具使用和生产力工作流方面的完整智能体能力。Qwen3.7-Plus围绕多模态智能体所需的关键能力系统性增强：看懂复杂视觉输入、基于视觉进行推理、调用工具解决问题，并最终在代码或GUI环境中执行任务。在全球权威视觉模型榜单VisionArena中，凭借Qwen3.7-Plus，阿里跻身全球前五、中国第一。
（3）AI大模型：微软（MSFT）发布一系列自研AI模型，包括旗下首款高级推理模型MAI-Thinking-1。微软（MSFT）介绍称，MAI-Thinking-1是一款“中等规模模型”，拥有350亿活跃参数，在关键软件工程基准测试中能够达到业界领先模型的水平。此外，微软（MSFT）还公布了多款面向不同应用场景的新模型，覆盖图像生成、语音转写、语音合成以及编程辅助等领域。
行业估值:从估值情况来看，申万计算机行业2026年6月7日PE-TTM为141.38倍，估值水平较高但低于2023-2025年历史PE-TTM的均值158.65倍
风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；产业生态建设不及预期；应用落地不及预期，数据隐私安全风险，市场竞争加剧。
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