近期，国内硫黄市场价格持续攀升，再创历史新高。3月底硫黄价格冲破6000元(吨价，下同)，4月中旬攀升至6533元，5月初冲高至6800元左右。截至6月4日，国内主流成交价已至7600～8000元，主要港口成交价已突破8000元大关：镇江港8400元、大丰港8380元，较3月初上涨100%以上，不断刷新历史纪录。
今年硫黄市场如此“疯狂”冲高，主要受中东地缘冲突引发进口大幅回落、国产库存连续出货后见底，以及传统刚需及新兴需求增量复合支撑影响。市场资深评论员邵会文表示，基于目前供需平衡不断被打破的现状，预计短期内市场仍将维持高位走势。
进口货源减少
邵会文表示，中东货源受阻、到港量大幅缩水是引发此轮行情的核心驱动因素。我国硫黄进口依存度超50%，而中东货源占进口总量的56%以上。本轮供应收缩的根源在于中东地缘冲突扰动霍尔木兹海峡航运，全球近半数硫黄贸易流通受限，80万~100万吨已装船货品滞留海湾港口无法出运。
海关数据显示，4月国内硫黄进口量仅为29.55万吨，同比下跌72.39%；1至4月累计进口同比下降48.08%，6月上旬中东来华船货依旧偏少，短期进口补充空间有限。同时，加拿大、俄罗斯替代货源运价与报价同步提升，难以填补中东货源缺口。
受进口货源影响，6月初港口库存跌破100万吨，全国六大沿江沿海港口总库存回落至97万吨以下，较年初降幅超50%，远低于160万~170万吨的常规合理库存。在到货持续低迷背景下，港口仍处在被动去库通道，库存低位进一步强化现货涨价逻辑。
国产库存紧俏
数据显示，国内硫黄主要来自炼化副产产出，全年新增产能投放有限，今年上半年新增产能仅10万多吨，国内月度总产量稳定在120万吨左右，难以匹配月度150万吨左右的刚需消耗量。加之国内主营炼厂随成品油装置检修节奏波动，整体无增量产出，多数炼厂零库存运行，依靠前期长协订单履约，现货外放资源有限。
河南睿源新能化工（850102）经营负责人崔华杰反映，受区域货源分配不均影响，区域高价格成交不断被刷新。华南港口货源偏紧，成交紧贴7800元华东报价；北方炼化厂出厂货源稀缺，中石化、恒力等主营炼厂暂停零散外销，产品订单排期至8月中下旬，市场现货流通货源持续收紧，零星小单成交价甚至逼近8800元。
需求支撑增强
河南石化协会相关负责人表示，磷复肥行业是硫黄第一大下游消费（883434）板块，占消费（883434）的56%以上。夏季备肥逐步启动，基层复合肥（884035）企业陆续进场补库。虽然当前硫黄高价倒逼磷酸一铵、磷酸二铵生产成本倒挂，但头部企业仍在维持刚需采购，支撑硫黄基本盘需求。同时，钛白粉（884209）、己内酰胺等化工（850102）品下游需求也相对稳定，整体工业需求无明显减量，维持常态化采买。
新兴市场增量需求持续放量。磷酸铁锂、固态电池（886032）配套冶炼用硫需求稳步提升，新能源（850101）领域成为硫黄新增消费（883434）主力。这一变化正逐步打破硫黄过往仅依附化肥（885967）的需求结构，长期打开需求增量空间。
“整体来看，高价原料压制下，下游中小企业按需采购、大单观望，但传统刚需补库和新能源（850101）增量双重加持，全行业硫黄总需求同比小幅上行，供需缺口进一步拉大。”江苏地浦科技股份有限公司采购总监李培新表示。
业内人士认为，中东地缘局势充满不确定性，相关海峡通航依然受阻。在此背景下，国内持货商将继续拥有进口船期资源有限和港口库存下行带来的双重利好。短期内若国内主要下游企业继续补库，行情或将坚挺运行，反之市场或将步入高位震荡盘整走势。
