6月10日，CPO等算力硬件股持续走低，长进光子（688635）(688635.SH)跌超10%，腾景科技（688195）(688195.SH)、通鼎互联（002491）(002491.SZ)、中天科技（600522）(600522.SH)、天孚通信（300394）(300394.SZ)、光库科技（300620）(300620.SZ)、中富电路（300814）(300814.SZ)等多股跌超6%。
消息面上，SemiAnalysis在6月9日发布重磅算力基础设施研报，同时看空CPO规模化落地与英伟达（NVDA）(NVDA.US)800V高压供电架构两大核心产业方向，核心观点如下：
1.CPO量产节奏大幅慢于市场一致预期。2027年CPO整体出货量将显著低于市场此前乐观预测，大规模商业化落地被推迟至2028~2029年，而非此前市场普遍预期的2027年全面放量。
核心三大瓶颈：光引擎互连良率天花板偏低、交换ASIC与光学组件共封装集成难度高、整机综合成本对比传统可插拔光模块不具备性价比优势。
2.配套的英伟达（NVDA）800VDC高压供电方案同样延后至2028年，仅400V直流方案可以按照原定计划在2026年起上量；Near-PackageOptics(NPO近封装光学)会作为替代路线加速推进，分流原本给到CPO的资本开支预算。
3.英伟达（NVDA）Rubin ultra、Kyber新一代服务器平台交付延后，高度绑定该平台的光引擎、交换机供应链全部面临业绩兑现延期风险。
