国内硫黄涨价态势仍在延续，市场供需矛盾进一步激化，价格持续刷新历史纪录。最新市场消息显示，6月10日，以镇江港为基准，主流硫黄颗粒价格站上10000元/吨关口，较前一日单吨价格上涨200元。业内人士预计，由于目前市场货源紧张态势暂难改观，持货商观望待涨，短期内硫黄市场行情或仍将维持上行走势。
年内涨幅超160% 部分下游面临“断供”
综合来看，本月初山东固体硫黄主流价格尚不足8000元/吨，短短一周涨幅超2000元/吨。回溯至2026年年初，国内硫黄均价仅3850元/吨，半年累计涨幅超 160%。若从2024年下半年硫黄周期（883436）价格低点计算，近两年时间里国内硫黄整体涨幅已接近600%，成为化工（850102）板块当之无愧的涨价龙头。
目前，南京港（002040）、防城港、镇江港等国内核心硫黄港口库存总量近90万吨，同比去年同期 200 万吨大幅腰斩，库存规模处于近十年低位，仅能满足国内约19天的消耗。其中镇江港作为华东重要硫黄集散地，当前库存降至36.7万吨，可售货源持续缩减，进一步加剧下游采购焦虑。
据了解，硫黄供需失衡持续向下游传导，行业格局分化显著。磷肥板块中，头部企业凭借长期保供资源保障生产，开工水平稳健，中小厂商开工率于低位逐步修复。硫酸法钛白粉（884209）等精细化工（850102）企业因原料获取困难，不仅面临断供隐患，开工负荷大幅走低，产业链顺势推升产品售价。
头部企业产能集中 荣盛石化等民营炼化坐享涨价红利
国内硫黄产能高度集中于头部大型炼化企业。公开信息显示，硫黄生产规模较大的大型炼化企业，产能前三的企业分别为中国石化（600028）产能834万吨/年、中国石油（601857）产能368万吨/年、荣盛石化（002493）产能121万吨/年。
市场分析人士指出，区别于“两桶油”庞大的业务体量，荣盛石化（002493）等民营炼化龙头企业的硫黄业务利润变动，对公司整体业绩的边际拉动作用更为突出。硫黄作为炼化副产品，生产成本极低，当前价格上行带来的增量几乎可全部转化为纯利润，成为公司盈利增长的核心增量项。荣盛石化（002493）此前也在投资者互动平台明确表示，硫黄价格中枢持续上移，已对公司硫黄业务形成显著积极影响，公司将持续紧盯市场动态、优化资源配置，最大化把握行业景气周期（883436）红利。
从最新经营数据来看，硫黄涨价红利已在财报中充分体现，2026年一季度，荣盛石化（002493）资产总额突破4070亿元，实现营业收入606亿元，扣非归母净利润高达 30.29 亿元，同比大幅增长390%，盈利增速远超行业平均水平。
综合多方机构观点，2026年国内硫黄市场供需失衡格局难以逆转，价格将长期运行在高位区间。业内人士判断，即便后续霍尔木兹海峡航运逐步恢复、中东货源正常流通，全球硫黄供应紧张的基本面也无法彻底缓解，大概率在高位区间震荡运行。
当前支撑硫黄高价的核心因素均未消退，中东地缘局势仍存不确定性，海外替代货源补充能力有限，全球硫黄供给增速远低于需求增速，与此同时新能源（850101）、海外冶炼带来的新增需求持续落地，磷肥、钛白粉（884209）等传统刚需稳健，多重因素叠加下，硫黄价格短期仍具备上行空间。
业内人士认为，作为国内硫黄产能位居前列的大炼化企业，荣盛石化（002493）一季度业绩已展现出极强的盈利弹性，在硫黄价格持续创新高的背景下，其业绩增长动能将持续释放，盈利弹性有望进一步兑现。
