2026年6月11日，东莞证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，聚焦创新兑现，把握医药下半年结构性机遇。
报告具体内容如下：
投资要点： 2026年上半年市场走势回顾。2026年1-5月份，SW医药生物行业指数整体下跌7.22%，跌幅居申万一级行业第10位，跑输同期沪深300（399300）指数约12.88个百分点。SW医药生物行业多数细分板块均录得负收益，其中医疗研发外包（884244）板块涨幅居前，上涨3.27%；血液制品（884238）和医药流通（884199）板块跌幅居前，分别下跌16.39%和14.18%。截至2026年5月31日，SW医药生物行业整体PE（TTM，整体法）约44.55倍，行业估值变化不大，相对沪深300（399300）整体PE倍数为3.20倍，目前估值处于行业近几年来中位水平。 政策展望。结合国家医保局国采办5月15日发布的相关公告，第十二批国家药品集中采购正式开启企业预填报工作。相较于上一轮第十一批集采，本批次首次增设预填报环节。此次纳入预填报范围的药品共计77个品种、233个品规，相关药品供应结构均已完成前期梳理，不过该批次集采最终确定的品种范围、企业投标资质等核心规则，仍需等待后续正式采购公告发布。一直以来，市场体量庞大、市场竞争格局充分的药品都是国家集采的重点遴选方向，本次预填报名单也延续了这一特点。名单内共有17个品种在2025年国内公立医疗机构终端销售额突破10亿元，全部大品种合计市场规模接近430亿元。
维持对行业的标配评级。受行业合规整顿以及消费（883434）疲软等因素影响，2025年医药生物行业整体归母净利润同比有所下滑。随着市场进一步规范化发展，集采对行业压制逐渐消化以及随着整体大环境回暖，2026Q1医药生物板块整体营收和归母净利润增速同比有所提升，细分板块中，收入端血液制品（884238）、疫苗、体外诊断（884243）、诊断服务、原料药（884143）、中药和线下药店（884300）同比有所下滑，利润端血液制品（884238）、体外诊断（884243）、原料药（884143）、医疗耗材（884242）、医疗设备（884145）、医药流通（884199）和中药同比有所下滑。建议关注：研发投入逐年加大，出海步伐加快，在研管线逐渐进入收获期的创新药板块个股；有望受益于医疗新基建和国产替代的医疗器械（881144）板块个股。
风险提示：行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。
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