6月12日盘中，有色金属（1B0819）板块强势领涨，资金显著回流资源方向。有色ETF易方达（560470）涨超5%，工业有色ETF易方达（159032）涨超5%，稀有金属ETF易方达（561050）涨超4%。个股方面，江西铜业（600362）（600362.SH）涨超8%，中国稀土（000831）（000831.SZ）涨超4%，金力永磁（300748）（300748.SZ）、山东黄金（600547）（600547.SH）涨超3%，天齐锂业（002466）（002466.SZ）涨超2%，板块呈现普涨格局。
一、AI算力需求向上游资源端持续传导
本轮有色板块上涨的核心驱动力（920275.BJ），已不再局限于传统的风险偏好修复逻辑，而是AI产业链的涨价信号开始向资源端持续传导。国家统计局数据显示，5月有色金属（1B0819）冶炼和压延加工业价格环比上涨1.1%，其中锡、铜冶炼价格分别上涨4.8%和3.1%。市场关于六氟化钨价格上调70%至90%的预期进一步强化了AI驱动上游材料景气上行的判断。随着AI数据中心、高性能计算的持续扩张，算力基础设施对铜、锡、钨等基础工业金属（881168）和电子特气的需求正在从预期走向实际兑现。
二、供给约束刚性化，资源品价格中枢有望获得支撑
全球矿产开发周期（883436）普遍较长，铜、钨、锡等关键资源品种的供给弹性有限，新增产能从勘探到投产通常需要五至十年。在需求端，AI数据中心、电网升级、新能源（850101）与高端制造正持续创造增量需求，标普全球（SPGI）（SPGI.US）预计未来AI与数据中心将贡献全球铜需求增量的约10%。而供给端，全球矿产资本开支长期相对谨慎，叠加战略矿产管理、出口管制及海外资源扰动等因素，供给释放节奏明显偏慢。需求扩张与供给偏紧的共同作用下，资源品价格中枢有望获得中长期支撑。
三、资源品价格与权益表现存在预期差，价值重估空间有待释放
近期铜价维持高位运行，但部分资源股此前经历明显调整，资源品价格与权益资产表现之间仍存在预期差。在商品价格维持强势、企业盈利持续改善的背景下，有色板块的估值修复动力正在积累。从全球定价视角看，铜铝等工业金属（881168）受益于电网投资周期（883436）与AI基建浪潮，锂钨稀土（884215）等战略小金属（881170）受益于新能源（850101）材料需求修复与资源安全主题升温，黄金受益于全球央行购金与降息预期。不同子赛道各有催化，资源价值重估逻辑具有较强共识基础。
四、核心标的逐一拆解
江西铜业（600362）是国内最大的铜生产基地之一，集采矿、选矿、冶炼、加工于一体，拥有德兴铜矿等核心资产。公司阴极铜产量位居国内前列，在铜价中枢上移和下游需求扩张的背景下，冶炼加工费与矿产铜毛利双改善，盈利弹性有望在铜板块中率先释放。
山东黄金（600547）是国内黄金行业龙头企业，拥有焦家金矿、三山岛金矿等多个大型在产矿山，黄金资源（GORO）储量位居行业前列。在全球央行购金持续、降息预期升温的背景下，金价中枢有望维持高位，公司矿产金产量稳步增长，量价齐升逻辑清晰。
天齐锂业（002466）是国内锂资源龙头企业之一，控股全球最大在产锂辉石矿格林布什矿，并持有智利SQM股权。公司在上游锂资源端的布局深度和成本优势突出，随着锂价企稳回升和下游新能源（850101）材料需求回暖，资源端的盈利修复弹性值得关注。
金力永磁（300748）是国内高性能钕铁硼永磁材料领军企业，产品广泛应用于新能源汽车（885431）、风电（885641）、节能变频空调（884113）和机器人等领域。公司深度受益于稀土永磁（885343）在高端制造中的渗透率提升，在机器人关节电机等新兴方向持续突破，成长属性与主题催化兼备。
中国稀土（000831）是国内中重稀土（884215）领域的核心企业，实际控制人为中国稀土（000831）集团，在离子型稀土（884215）开采和冶炼分离环节具备显著资源优势。受益于稀土（884215）战略地位提升和下游永磁材料需求增长，公司在稀土（884215）产业链中的定价权和稀缺性持续凸显。
五、关注思路
供给端，全球矿产开发周期（883436）长、新增产能落地缓慢，铜锡钨等关键品种供给弹性不足。需求端，AI数据中心、电网升级、新能源（850101）与高端制造持续创造增量需求。政策端，战略矿产管理与出口管制强化供给约束，资源品价格中枢有望获得支撑。
可关注易方达有色金属ETF（159157）矩阵的全线布局：有色ETF易方达（560470）跟踪中证细分有色金属（1B0819）产业主题指数，一键覆盖工业金属（881168）、稀有金属、贵金属（881169）全产业链。工业有色ETF易方达（159032）跟踪中证工业有色金属（1B0819）主题指数，聚焦铜铝主线，周期（883436）弹性更强。稀有金属ETF易方达（561050）跟踪中证稀有金属主题指数，覆盖锂、稀土（884215）、钨钼等战略小金属（881170）。稀土ETF易方达（159715）跟踪中证稀土（884215）产业指数，聚焦稀土永磁（885343）产业链。此外，易方达中证沪深港黄金产业指数基金（021362/021363）覆盖黄金采矿、冶炼、加工及零售等黄金产业链环节，可作为贵金属（881169）方向的配置补充。
