有“电子工业大米”之誉的MLCC，因AI算力的巨大需求而开启涨价周期（883436）。在此背景下，A股市场相关概念股市场表现亮眼。
受AI算力需求爆发影响，被誉为“电子工业大米”的关键元件（881270）MLCC（多层片式陶瓷电容器）价值迅速提升。特别是4月以来，多家国际MLCC厂商公开宣布产品涨价。在此背景下，A股市场MLCC个股股价显著上涨，部分公司股价翻倍。
随着MLCC步入高景气周期（883436），机构积极调研产业链公司。国信证券（002736）认为，海外巨头将率先受益于产品涨价，而国产厂商也有望借海外供给缺口实现订单外溢与盈利改善。
AI算力推动MLCC步入高景气周期
随着全球数字化进程加速与AI算力需求的爆发，被誉为“电子工业大米”的MLCC正迎来一轮由技术升级与供应链重构驱动的“结构性超级周期（883436）”。过去，MLCC的周期（883436）波动高度绑定智能手机等消费电子（881124）的潮起潮落。而如今AI服务器与新能源汽车（885431）已成为颠覆性的新引擎，推动行业迈入“量价齐升”的高景气通道。
摩根士丹利（MS）近期发布的英伟达（NVDA）下一代AI服务器Rubin VR200的机架物料清单（BOM）拆解研究报告显示，MLCC已经成为该产品中价值量增速第三高的关键被动元件（884093）。研究显示，对比英伟达（NVDA）2025年发布的GB300平台，VR200单机柜MLCC物料成本由1530美元跃升至4320美元，增幅182%。这一增幅仅次于内存（增幅435%）和PCB（线路板增幅233%）。同时，MLCC用量出现大幅增长，GB300平台高密度配置（如NVL72，含72台GPU）单机柜MLCC用量44万颗，VR200单机柜则升至60万颗，增幅36.36%。
在MLCC价值量和数量双增背后，是VR200平台的更高技术要求。VR200要求MLCC具备高耐压、高可靠性及微型化（0402/0603为主），因此，VR200平台的MLCC高端型号占比从GB300/GB200系列的约10%升至35%。
需要指出的是，MLCC元件（881270）市场的爆发，最新受益的将是海外厂商。据统计，按2024年营收金额口径，全球MLCC市场前五大公司合计占据市场77.3%的份额。其中，日本村田市场份额约为31.8%。在超高容、小型化、高温高压等高端产品领域由日韩厂商把持。
国信证券（002736）最新研究显示，在MLCC高容产品领域，日本村田市场份额约50%-55%，韩国三星电机约为25%-28%，国内厂商低于2%。AI服务器所需的0402/47μF、0603/100μF、0805/100μF等高端料号，当前主要由村田、三星电机、太阳诱电主导，其中部分极高端规格基本由村田与三星电机垄断。
日本村田管理层在近期分析师会议上介绍，目前，适配AI服务器的高端MLCC十分紧缺，市场客户的咨询下单总量，已经达到行业现有产能的两倍。其核心产线已经满负荷运转，产能利用率稳定在90%-95%的高位，产能完全跟不上爆发式增长的市场订单。为缓解高端MLCC供货紧张的问题，村田将在2026财年、2027财年合计投入800亿日元进行AI服务器高端MLCC产线升级。
另外，日本村田早在4月便对AI服务器用高端MLCC提价15%-35%。之后，太阳诱电在5月对相关产品涨价20%。在日本股市，村田股价在4月1日-6月3日上涨205.66%。
在高端MLCC产品全面涨价推动下，A股市场MLCC概念股市场表现积极。据统计，4月1日-6月5日，14只MLCC概念股有5只实现股价翻倍，这5只股票分别是昀冢科技（688260）、风华高科（000636）、红星发展（600367）、三环集团（300408）、洁美科技（002859），涨幅分别为193.77%、193.34%、153.08%、133.80%、102.34%。
国信证券（002736）认为，行业高端产能紧缺且交货周期（883436）拉长，涨价逻辑循序渐进落地，海外高端MLCC龙头企业将受益于本轮AI高容端MLCC产品紧缺，量价齐升、利润率改善。国产厂商受益于海外供给紧缺带来的订单外溢、产品涨价带来的毛利率抬升利好。
MLCC公司业绩分化 龙头保持高增长
伴随行业景气度强势上行，MLCC概念股业绩持续改善。据统计，MLCC概念股总营收从2024年的544.34亿元增至2025年的609.15亿元，增幅为12%；归母净利润从56.04亿元增至66.40亿元，增幅为18%，均实现双位数增长。到今年一季度，MLCC概念股总营收对比去年同期的131.28亿元增长14%至150.21亿元，归母净利润从13.70亿元基础上增长21%至16.52亿元。
从市场关注的5只翻倍股来看，业绩分化较大。其中，昀冢科技（688260）2025年和今年一季度均录得营业收入增长，但归母净利润均为亏损。而风华高科（000636）、三环集团（300408）、红星发展（600367）、洁美科技（002859）同期业绩则全部为正。
目前，三环集团（300408）营收和利润表现均居于概念股前列。三环集团（300408）2025年年报显示，公司全年实现营业总收入90.07亿元，同比增长22.13%；实现归母净利润26.18亿元，同比增长19.54%，整体盈利能力稳健。公司毛利率为42.14%，净利率为29.05%——该指标位列MLCC概念股第一位，且公司这两项指标均维持在历史较高水平上，反映出公司在电子元件（881270）及陶瓷材料领域的成本管控与产品溢价能力较强。研发费用投入6.53亿元，同比增长12.07%，公司自2018年以来持续增加研发投入，显示出公司对技术创新的重视。
据2026年一季报，三环集团（300408）延续高增长态势，单季度营收26.81亿元，同比增长46.25%；实现归母净利润7.91亿元，同比增长48.48%。公司毛利率进一步提升至43.49%，同比提高2.48个百分点，净利率达29.50%，盈利能力持续优化。整体而言，三环集团（300408）在2025年夯实基础后，2026年开局强劲，高端产品放量与产能释放驱动业绩加速增长。
在MLCC产品领域，三环集团（300408）在2025年年报中介绍，公司产品线已覆盖0201至2220尺寸常规产品及中高压产品、车规产品，同时研发了具有特色的M3L系列（专利）、“S”系列（专利）、柔性电极产品、高频Cu内电极产品等。在数据中心领域，公司已推出多尺寸高容MLCC，以及针对48V电源系统的多规格高容MLCC产品。
在2026年度经营计划中，三环集团（300408）指出，全面完善与MLCC相关的材料、工艺等，全面提升产品质量及性能，继续突破并量产超高容大尺寸产品，加深与服务器、汽车电子（885545）等应用领域的客户合作；同时开拓头部客户及经销商，进一步提高行业地位。
从亏损的昀冢科技（688260）来看，公司在2025年年报中介绍，“公司MLCC投资项目具有重资产、高技术壁垒属性，其前期厂房建设、设备购置等投入规模庞大，伴随子公司池州昀冢在建工程转固导致折旧等相关费用大幅增加，叠加人工、材料等运营成本增加，导致公司处于亏损状态。”
目前，昀冢科技（688260）MLCC产品尺寸包括0201、0402、0603、0805、1206等，覆盖消费电子（881124）、汽车电子（885545）、通信及其他工业等多领域市场应用。
在上述MLCC制造公司以外，红星发展（600367）是这些制造公司的“上游”，其主营产品之一高纯电子级碳酸钡是MLCC产品的关键原料。红星发展（600367）在2025年年报中指出，公司及子公司碳酸钡产能规模及产量位居行业首位，特别是在低铁碳酸钡、高活性碳酸钡、电子级碳酸钡、高纯碳酸钡等专用钡盐产品上的竞争优势较为明显。公司及子公司碳酸钡产能为29万吨/年，2025年实际产量为20.65万吨，较2024年减少0.24万吨，产能利用率为71.21%。公司同时披露，2025年，碳酸钡、硫酸钡产销量同比下降主要是矿石供应紧张，产量减少所致。
机构调研聚焦MLCC产业链核心公司
在AI算力爆发带动MLCC需求激增的当下，A股MLCC概念股受到了机构的积极关注。其中，4月1日-6月8日，红星发展（600367）、顺络电子（002138）、鸿远电子（603267）、国瓷材料（300285）被调研总次数达到或超过4次。
二季度以来，机构对红星发展（600367）的调研力度远超一季度。在近期的调研中，机构对公司碳酸钡的价格保持了持续关注。据公司披露，公司工业碳酸钡产品现阶段含税出厂价在3000元/吨左右，不同规格产品销售价格有差异，对比一季度的价格提升了约200元/吨。
在5家股价翻倍的公司中，风华高科（000636）在二季度受机构重视程度弱于一季度。
据风华高科（000636）披露，公司主营产品包括MLCC、片式电阻器、电感器、压敏电阻器、热敏电阻器、铝电解电容器、圆片电容器、陶瓷滤波器、超级电容（885886）器等。公司的核心产品MLCC、片式电阻器均为“国家级制造业单项冠军产品”。风华高科（000636）董事会在2025年年报致股东信中提出，“让MLCC向极限高容持续突破，让电阻提质增效巩固龙头地位，让电感规模倍增打造增长新引擎；让超级电容（885886）、敏感器件加快产业化步伐。”
在4月1日-6月4日，风华高科（000636）股价涨幅达235.45%。其间，公司多次发布股票交易异常公告。
风华高科（000636）在6月1日股票交易异常波动公告中指出，截至5月29日，公司股票收盘价为53.03元/股，滚动市盈率为199.66倍，远超行业平均水平（被动元件（884093）平均市盈率为77.89倍）。公司回应了媒体近期报道的两条信息，一是媒体报道的公司“针对代理商0402、0603芯片电阻、MLCC全线暂停接单”，公司核实为不属实。公司为做好部分数字系统升级及产品结构调整，执行部分产品暂缓接单，截至公告日，公司已恢复接单。二是媒体提及公司为“国内唯一通过英伟达（NVDA）全系列MLCC认证的企业”，公司核实为不属实，截至公告日，英伟达（NVDA）未对公司开展任何产品认证。风华高科（000636）指出，“公司主营产品应用领域较前期保持稳定，以家电、通讯及工业控制板块为主，汽车电子（885545）、人工智能（885728）、储能（885921）及低空经济（886067）等新兴市场营收占比不超过15%，未来存在市场开拓及高端产品价格增长不及预期的风险。”
从机构近期调研关注来看，机构集中关注风华高科（000636）在MLCC核心产品方面的产能、稼动率、良率以及技术突破等情况。在5月12日的业绩说明会上，有投资者提问，公司MLCC、电阻、电感等产能情况以及用于AI算力中心的钽电容是否能够出货？公司表示，近年来公司持续聚焦主业发展，完成“祥和工业园高端电容基地建设项目”和“新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目”两个募投项目建设，并在近期新增投资建设一批新项目——“高端电阻技改扩产项目”、“新增月产1亿只大电流叠层电感器技改扩产项目”等，产能规模持续扩大；公司目前产能利用率持续保持在较高水平；钽电容为公司销售产品之一，主要应用于家电、通讯、汽车电子（885545）和工业电源等领域。
对于新近的技术进展情况，风华高科（000636）董事会秘书殷健介绍，公司2026年一季度在技术创新及市场开拓方面均取得成果：技术创新方面，关键材料自主化取得显著进展，车规级MLCC高可靠瓷粉、丝印浆料、汽车电子（885545）端电极铜浆三大核心材料攻坚实现新突破，产品迭代成效突出，3款MLCC产品完成客户编码认定并批量交付，7款高容新品有序研发，广泛适配新兴市场领域客户；市场开拓方面，一季度，工控、车载板块订单量稳步增长，高附加值特殊品、高容产品、合金电阻、薄膜电阻等核心品类销量稳步增加。
