2026年6月14日，开源证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，聚焦AI主线，关注国产模型、物理AI、游戏（881275）。
报告具体内容如下：
AnthropicFable5惊艳，智谱（HK2513）GLM-5.2将开放，物理AI奔涌，聚焦核心AI 6月9日，Anthropic推出ClaudeFable5与Mythos5，Fable5为目前能力最强的Claude模型，官方称其在软件工程、知识工作、视觉、科学研究等领域展现出卓越的性能，在执行更长时间、更复杂任务时性能优于Opus模型，推出后大量用户反馈效果惊艳；6月12日，Anthropic因美国政府以国家安全为由的要求及自身无法实时区别用户国籍，宣布暂停所有用户使用Fable5和Mythos5。国产模型方面，6月13日，智谱（HK2513）官宣其迄今能力最强的开源大模型GLM-5.2完成全量开放，将于下周上线API和正式开源，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先。此外，物理AI产业浪潮持续奔涌，6月8日，阿里巴巴（BABA）集团旗下高德发布全球首个3D原生城市世界模型ABot-Earth0.5；6月12日，英伟达（NVDA）宣布与LG集团共同打造AI工厂，推动物理AI、移动出行及AI基础设施发展；同日智源AI大会上，全球首个通用世界基座模型悟界·Physis-v0.1发布，给AI装上物理引擎。我们认为，Fable5虽因美国政府要求而暂停对用户开放，但进一步验证全球头部模型性能依然在高速迭代，尤其在3D生成、世界模型方面提升显著，而世界模型或将成为物理AI全面落地的大脑，物理AI产业浪潮或推动头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环加速，模型厂自身收入高增的同时，或继续拉动上下游算力、3D数据、垂直应用需求高增，国产模型在coding、多模态、Agent、世界模型等方向加速追赶，全球竞争力或继续提升，建议继续围绕核心AI方向布局。（1）国产模型：重点推荐快手、腾讯控股（HK0700），受益标的包括智谱（HK2513）、Minimax、五一视界（HK6651）、阿里巴巴（BABA）、昆仑万维（300418）；
（2）物理AI（3D数据、机器视觉（886002）、AI仿真）：受益标的包括凡拓数创（301313）、索辰科技（688507）、奥比中光（688322）；
（3）AI广告：重点推荐汇量科技（HK1860），受益标的包括蓝色光标（300058）、易点天下（301171）；
（4）AI漫剧/短剧：重点推荐阅文集团（HK0772），受益标的包括德才股份（605287）、中文在线（300364）；
（5）AI社交：受益标的包括盛天网络（300494）、赤子城科技（HK9911）。
（5）算力云/算力租赁（886050）：重点推荐顺网科技（300113），受益标的包括华策影视（300133）、浙数文化（600633）。
世纪华通（002602）三款产品会师5月出海收入Top5，暑期与AI共振，继续布局游戏（881275）
据SensorTower，世纪华通（002602）旗下点点互动三大主力产品会师5月中国手游出海收入榜TOP5，其中《Kingshot》《TastyTravels:MergeGame》均刷新月度收入纪录，5月收入分别环比增长11%和12%，前者超越《WhiteoutSurvival》（第
3），排名第2，后者首次跻身第5；另外，完美世界（002624）《异环》成为5月全球下载量最高的开放世界手游，7月大版本更新、定期角色卡池/皮肤道具上新及系列运营活动助力下，其流水或依然具备较大提升弹性，且净利率或超预期。随暑期游戏（881275）消费（883434）旺季来临，建议加配估值性价比突出的游戏（881275）板块，重点推荐完美世界（002624）、心动公司（HK2400）、恺英网络（002517）、巨人网络（002558）、网易（NTES），受益标的包括世纪华通（002602）、百奥家庭互动（HK2100）。
风险提示：大模型收入增速、物理AI进展、游戏（881275）流水低于预期等。
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