2026年6月14日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭开采（884014）行业的研究报告，报告指出，中东冲突扰动LNG供应，亚太地区煤炭（850105）需求与煤价获强支撑。
报告具体内容如下：
本周全球能源（850101）价格回顾。截至2026年6月12日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为87.33美元/桶，较上周下跌5.76美元/桶（-6.19%）；WTI原油期货结算价为84.88美元/桶，较上周下跌5.66美元/桶（-6.25%）。天然气（885430）价格方面，东北亚LNG现货到岸价为19.17美元/百万英热，较上周上升0.45美元/百万英热（+2.38%）；荷兰TTF天然气（885430）期货结算价48.25欧元/兆瓦时，较上周下降0.33欧元/兆瓦时（-0.67%）；美国HH天然气（885430）期货结算价为3.12美元/百万英热，较上周下降0.11美元/百万英热（-3.38%）。煤炭（850105）价格方面，欧洲ARA港口煤炭（850105）（6000K）到岸价118.13美元/吨，较上周下降13.37美元/吨（-10.17%）；纽卡斯尔港口煤炭（850105）（6000K）FOB价148.90美元/吨，较上周上升0.15美元/吨（+0.1%）；IPE南非理查兹湾煤炭（850105）期货结算价119.25美元/吨，较上周下跌3.15美元/吨（-2.57%）。 据“睿咨得能源（850101）”网站6月8日发布的信息称，中东冲突导致卡塔尔LNG设施受损，全球LNG供应减少近1020万吨/年，形成约3500万吨/年的供应缺口，约90太瓦时电力转向燃煤发电以填补缺口。预计到2030年亚太动力煤消费（883434）将额外增加1.5亿吨，其中约一半增量将于2026年实现，2026年亚太煤炭（850105）消费（883434）增量预计达7000万吨，供需紧平衡格局强化。
本次煤炭（850105）需求增长主要来自依赖天然气（885430）发电的亚太经济体，由现有燃煤机组以更高的利用率运行所驱动。日本燃煤发电量同比增长11%；韩国、日本5月煤炭（850105）进口量同比分别增长50%以上、20%；东南亚越南、泰国等国也因天然气（885430）供应紧张，加大燃煤机组运行力度。中国、印度等亚洲主要国家因煤炭（850105）库存充足、替代能源（850101）供应强劲，市场才未出现结构性紧张。在储能（885921）、电网灵活性与低碳发电能力完善前，煤炭（850105）仍将是能源（850101）系统的重要备用选项。
供给端，当前大型煤企并未采取大规模扩产或延长矿井寿命的措施，仍将本次需求增长视为周期（883436）性问题，供给弹性有限。价格方面，根据Rystad Energy（ELPC）分析的基准情景，2026年纽卡斯尔煤炭（850105）均价约为每吨125美元，若冲突升级，悲观情景下2026年亚洲煤炭（850105）需求或增约9000万吨，累计增量或达1.9亿吨，显著高于基准水平，短期供需紧平衡仍将支撑煤价维持高位。
投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源（601101）、山煤国际（600546）、潞安环能（601699）、新集能源（601918）等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发（HK0866）（布局印尼）、力量发展（HK1277）（布局南非）、兖煤澳大利亚（HK3668）（布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工（884281）占比相对较高的兖矿能源（600188）、广汇能源（600256）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团（HK1907）等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、新集能源（601918）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。
风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。
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