又一家鞋业巨头跌下了神坛。
2026年5月，奥康国际（603001）发布的2025年财报像一记重锤，砸碎了外界对“一代鞋王”转型复苏的幻想。财报显示，奥康国际（603001）2025年营收仅19.24亿元，同比深跌24.23%，归母净利润亏损2.41亿元。这已经是奥康连续第四年录得亏损，四年累计“失血”高达9.24亿元。
更令人唏嘘的是，奥康倾力打造的“运动+皮鞋”双轮驱动战略在这一年全线坍塌：其代理的国际品牌斯凯奇（PBH）门店已彻底清零，彪马门店也从巅峰期的77家萎缩至仅剩7家。这意味着，奥康曾寄予厚望的代理业务“第二曲线”近乎崩溃。
放眼望去，深陷泥潭的并不止奥康一家。曾经装点过几代人青春的鞋履巨头们，正在2026年集体“失足”。
“一代鞋王”集体“失足”
当奥康在代理业务中步履蹒跚时，其他的“老伙计”们同样境遇惨淡。
红蜻蜓（603116），这个曾以时尚设计和亲民价格著称的皮鞋标杆，2025年营收持续滑坡至20.25亿元，较两年前阶梯式下行。其归母净利润亏损额更是扩大至1.4亿元，同比下降了惊人的99.35%。为了挽救不断萎缩的线下客流，红蜻蜓（603116）的销售费用占比一路攀升至28.51%，却依然未能止住颓势。
哈森股份（603958）则走上了一道更为决绝的自救之路。2025年，哈森归母净利润亏损5035.72万元。面对皮鞋主业的持续失血，哈森不得不通过发行股份购买资产的方式，试图转型进入精密金属结构件和自动化设备（881171）等完全陌生的消费电子（881124）领域。一代鞋王，最终竟要靠“卖金属零件”来保命。
至于曾经的“大众鞋王”达芙妮，其衰落轨迹更是触目惊心。2024年底，其旗下实体门店仅余111家，与2012年巅峰时期的6881家相比，跌幅超过98%。尽管达芙妮近年加码电商，净利润有所反弹，但其营收规模仅相当于十年前的一个零头。
这种集体性的溃败，不由得让人追问：这三十年来，中国鞋履行业到底经历了什么？
“黄金时代”的终结
中国鞋履行业的发展历程，是一部典型的从“中国制造”向“中国品牌”跨越的史诗，也是一段从模式红利走向路径依赖的悲剧。
1. 萌芽与崛起（1978-1998）：
上世纪80年代，改革开放之风吹遍东南沿海。晋江的小作坊里造出了第一双运动鞋，温州的皮鞋厂开始成规模地复制港澳设计。1987年，百丽在蛇口创立；1990年，达芙妮诞生；1995年，红蜻蜓（603116）创立。
那一时期的逻辑很简单：只要能造出好看的鞋子，就能卖掉。
2. 黄金十年（1999-2008）：
加入WTO后，中国成为世界鞋类生产与出口大国。这一时期，鞋王们确立了后来让它们成功、也让它们最终陷入泥潭的“黄金公式”：“CCTV广告红利+密集开店模式”。百丽曾立下豪言：“凡是女人路过的地方，都要有百丽。”
在百货商场时代，渠道即霸权，代理商网络遍布全国，这种粗放式扩张带来了长达十年的增长奇迹。
3. 转型与震荡（2009-2019）：
2012年是一个诡异的节点，盲目扩张导致的库存危机集体爆发。由于过度依赖代理商，品牌商无法实时掌握终端消费（883434）者的真实需求，导致生产计划与市场需求严重脱节，大量新品一上市即沦为库存。
为了拯救崩溃的渠道，头部品牌付出了惨痛代价。李宁（HK2331）曾斥资18亿元回购库存，试图通过折扣店消化积压；特步直到2017年末才宣布库存基本清理完成。运动品牌通过转型DTC模式活了下来，但奥康、达芙妮等传统鞋履企业却始终未能建立起高效的零售体系。
为何卖不动了？
站在2026年回望，这些昔日鞋王的集体陨落并非因为“不努力”，而是它们赖以生存的基础已经彻底瓦解。
第一，消费（883434）场景的错位。悦己文化的兴起让女性开始拒绝被称为“美丽刑具”的高跟皮鞋。在当前的消费（883434）场景中，无论搭配瑜伽裤还是冲锋衣，舒适的运动鞋已成为绝对主流。
百丽创始人也曾感叹，他在上海总公司搭电梯，20人里只有2人穿正装皮鞋。当商务皮鞋不再是社会身份的唯一象征，鞋王们的地基也就此松动。
第二，渠道霸权的解构。传统男鞋/女鞋是百货商场时代的产物。随着电子商务和数字化零售的飞速发展，消费（883434）者不再需要路过每一个街角去寻觅一双鞋。
传统鞋履品牌过去依靠门店扩张的营销手段已经失效，而错过了时代红利后，这些品牌想要在线上重新崛起变得十分困难。
写在最后
传统的皮鞋和时尚女鞋企业已彻底进入存量出清阶段。无论是哈森的“卖金属零件保命”，还是红蜻蜓（603116）的“高销售费用保面子”，均无法从根本上阻挡品类退潮的大势。任何规模的护城河都无法抵挡时代审美的变迁。本质上是从“供应驱动”向“需求共鸣”转型失败的必然结果。
黄金时代落幕了，但脚下的路依然在延伸。对于中国鞋履企业而言，要么在废墟中重新定义自己，要么彻底消失在时代的背影里。
