2026年6月15日，中银证券（601696）发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，霍尔木兹机制重构在即，油运定价逻辑或迎变化。
报告具体内容如下：
近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。美国总统特朗普表示美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武；同时巴基斯坦外交确认相关协议电子签署仪式预计近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。从已披露的谅解备忘录草案来看，协议内容不仅涉及停火与经济安排，还重点覆盖霍尔木兹海峡航运机制调整，其核心在于将该全球最重要原油运输通道由传统“地缘风险驱动的自由通行模式”逐步转向“规则化管理与潜在收费机制”，从而重塑全球原油运输成本结构与油运定价体系。建议持续关注中东局势演变下油运板块机会，推荐招商轮船（601872）；建议关注中远海能（600026）、招商南油（601975）。 核心观点 近期美伊围绕核问题及地区安全的谈判进展明显加快，双方已进入协议签署前的关键阶段。据新华网（603888）报道，美国总统特朗普表示，美伊双方预计于6月14日签署相关协议，并称伊朗已不再寻求发展核武器。与此同时，巴基斯坦外交部确认，美伊相关协议电子签署仪式预计将于近期举行，显示多边协调机制已进入收尾阶段。伊朗方面披露的谅解备忘录草案显示，协议内容已覆盖停火安排、经济议题以及霍尔木兹海峡航运机制调整等关键领域，标志着本轮谈判由单一核问题约束逐步外溢至地区安全及全球能源（850101）运输体系治理框架。
从协议核心结构来看，霍尔木兹海峡通航机制调整成为市场最为关注的变量。根据当前披露内容，美方可能解除部分海上封锁措施，而伊方强调海峡主权归属伊朗与阿曼，并提出未来航运服务机制或引入收费安排及联合管理机制。这意味着该通道或由此前以地缘风险溢价主导的“自由通行+高不确定性模式”，逐步转向“规则化管理+制度化收费机制”。
美伊协议预期升温已对原油及航运市场形成阶段性扰动。据上海航运交易所数据，6月11日布伦特原油价格报约89.38美元/桶，周环比下降6.2%，反映地缘风险溢价有所回落，但美国商业原油库存连续5周下降，累计去库超过3000万桶，显示供需基本面仍偏紧。航运方面，6月11日中国进口原油综合运价指数（CTFI）报约3904.69点，周环比上涨约2.7%；2026年6月12日，中东—中国航线VLCC标准航速与经济航速TCE分别为269,065美元/天与261,805美元/天，环比下降0.56%与0.58%，但同比仍分别大幅增长1265.67%与1196.71%，整体维持历史相对高位运行。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升2.8%，同比上升32.7%。②航运港口：集运运价指数同比+45.83%，干散货运价指数同比+57.02%，油运运价环比-0.56%。③快递物流：2026年4月快递业务量同比上升3.22%，快递业务收入同比上升6.29%。④航空出行：2026年6月第一周国际日均执飞航班1671.43次，环比-1.80%，同比-7.32%。⑤公路铁路：6月1日—6月7日，全国高速公路（884154）货车通行5434.9万辆，环比下降1.85%。⑥交通新业态：2026年Q1，联想PC电脑出货量达1653万台，同比上升8.70%，市场份额环比下降1.7pct。
投资建议：
关注西部陆海新通道主题机会。建议关注北部湾港（000582）、重庆港（600279）、招商港口（001872）、海峡股份（002320）、中谷物流（603565）。
关注BDI指数上涨趋势下干散运板块机会。推荐招商轮船（601872），关注海通发展（603162）。
持续关注中东局势演变下油运、集运等航运板块机会。推荐招商轮船（601872）；建议关注中远海能（600026）、招商南油（601975）、中远海控（HK1919）。
推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特（600428）。
建议把握低空经济（886067）与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直（000099），建议关注海南机场（600515）、曹操出行（HK2643）。
推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股（HK6936）、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递（ZTO）、圆通速递（600233）、申通快递（002468）、韵达股份（002120）。
关注跨境电商（885642）物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流（601156）、国货航（001391）、中国外运（601598）、华贸物流（603128）、海程邦达（603836）、中创物流（603967）。
动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、中国东航（600115）、华夏航空（002928）、海航控股（600221）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。
关注高速铁路和高速公路（884154）板块投资机会。推荐京沪高铁（601816）；建议关注四川成渝（601107）、赣粤高速（600269）、招商公路（001965）、皖通高速（600012）、中原高速（600020）、宁沪高速（600377）、山东高速（600350）。
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
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