6月14日，拉普拉斯（688726）发布公告称，拟募资约22亿元用于光伏及半导体（881121）高端装备（885427）研发项目、无锡光伏高端装备（885427）基地二期建设项目、数字化与智能化升级项目以及补充流动资金。具体情况如下图所示：
从资金投向看，本次募资12.5亿元用于光伏及半导体（881121）高端装备（885427）研发项目。对此公司称，此举旨在加码高效光伏电池设备研发，持续扩大产品和技术优势；同时把握半导体设备（884229）国产替代机遇，打造业绩增长第二曲线。
除核心研发投入外，改善现金流同样是本次募资的重点。22亿募资中有约6.6亿元用于补充流动资金，降低公司财务风险，增强持续盈利能力。（详情请点击：加码布局“光伏+半导体（881121）”！广东设备企业拟募资22亿）
从资金投向足以窥见，拉普拉斯（688726）急需开辟增长新路径、盘活自身经营。此番大手笔募资背后，是公司亟待扭转的下行业绩。
财报显示，2025年公司营收54.62亿元，同比下降4.64%；净利润6.229亿元，同比下降14.6%。到今年一季度，经营压力进一步放大，总营收实现9.675亿元，同比下降33.31%；净利润为1.204亿元，同比减少52.23%。
事实上，不止拉普拉斯（688726）。寒冬未尽，曾经依托光伏行业高景气度稳步盈利的设备厂商，如今也普遍陷入经营困境，盈利水平大幅下滑。
据数字新能源（850101）DataBM.com统计的20家光伏设备（881279）企业近3年业绩数据显示：这20家企业总营收呈现大幅波动的过山车走势，最高达1271.63亿元、最低仅1134.27亿元；相比总营收，企业利润端的下滑更为惨烈，行业总利润从2023年的188.25亿元骤降至2025年的95.48亿元，近乎腰斩。
分企业来看，金博股份（688598）的利润总额下滑最为严重：从2023年的盈利2.26亿元，断崖式下滑至2025年亏损12.75亿元，大降663.89%。
此外，天通股份（600330）、高测股份（688556）、罗博特科（300757）近3年的利润总额也降幅超100%。
除营收、利润双降外，统计的20家企业近3年的毛利率普遍也在走低。其中，毛利率下滑最大的为金博股份（688598），降幅为29.48%；其次是高测股份（688556）的毛利率从2023年的42.49%下滑至14.35%，降幅为28.14%。
其次是设备企业应收账款居高不下，回款难题日益凸显。
统计数据显示，20家光伏设备（881279）企业2025年应收账款总额达469.32亿元，相比于2024年，同比仅微降0.95%；相比于2023年，则是暴涨超15%。
再从应收账款在总营收中的占比来看，2025年，20家企业中已有9家应收账款占总营收比例突破50%。其中连城数控该占比高达91.96%，罗博特科（300757）达70.96%，这意味着企业营收大多停留在账面，实际现金流严重不足。
不止应收账款，设备企业的存货规模同样处于高位。2025年末，20家光伏设备（881279）企业存货总额合计突破635亿元，其中4家企业存货占总资产比例已超30%。值得注意的是，先导智能（HK0470）存货规模已高达149.57亿元。
然而需警惕的是，巨额存货不仅占用资金，还面临大幅减值风险。
盈利缩水、资金积压的双重压力下，不少企业现金流愈发紧张，抗风险能力大幅下降。2025年，20家光伏设备（881279）企业中已有5家经营活动现金流净额为负，其中捷佳伟创（300724）压力最大，年度经营现金流为-12.04亿元。
即便在现金流为正的15家企业中，也有10家企业的年度经营现金流低于5亿元。微薄的现金储备、疲软的盈利能力、沉重的资产压力，让一众光伏设备（881279）企业在行业寒冬中举步维艰，存续压力剧增。
光伏“卖铲人”，为何也扛不住了？
曾乘着光伏扩产的东风，一众设备"卖铲人"赚得盆满钵满，如今却也逐渐陷入经营困境。究其根本是行业产能过剩，下游企业纷纷减产、压缩订单。
2021-2023年，处于高景气度下的光伏行业掀起了“扩产潮”，全产业链各环节产能疯狂扩张，致使行业在2023年末起陷入严重产能过剩。受此影响，下游企业纷纷减产缩单，直接导致上游设备企业订单量大幅下滑。
其次是光伏设备（881279）行业特殊的结算模式，进一步放大了回款风险。
据了解，光伏设备（881279）行业普遍采用“预付款30%+发货款30%+验收款30%+质保金10%”的结算方式，正常履约周期（883436）为12-18个月。然而伴随行业步入下行周期（883436），下游企业资金普遍吃紧，设备验收周期（883436）也随之大幅延长。
据此前5月18日奥特维（688516）董秘周永秀介绍，“过去客户通常在6至9个月内完成验收，现在普遍拖到11至12个月，有的客户甚至满12个月后才验收。”
验收进度放缓，直接导致回款节奏滞后。对设备厂商而言，订单与账面业绩再亮眼，唯有资金实际到账才算落袋为安。更值得警惕的是，一旦下游客户资金链断裂，大额应收账款极易转为坏账，给企业造成实质性亏损。
再次是行业技术快速迭代，导致设备大幅减值。如伴随TOPCon、HJT等N型电池技术快速普及，传统PERC设备大幅贬值。其中2023年隆基绿能（601012）针对相关资产计提减值超20亿；晶科能源（JKS）、天合光能（688599）分别计提减值超10亿元。
此外据2025年报数据显示，多家设备商还已大幅计提存货跌价准备。其中晶盛机电（300316）存货跌价损失超8亿元，奥特维（688516）、先导智能（HK0470）则计提金额超3亿元。
寒冬求生！光伏“卖铲人”各显神通
困局当前，光伏设备（881279）企业纷纷调整策略，在行业低谷中谋求新“生存之道”。
一是要严控客户风险、优化账款管理。当前捷佳伟创（300724）、晶盛机电（300316）、帝尔激光（300776）等多家光伏设备（881279）企业，均已落地更严格的客户分级管理制度。
其中捷佳伟创（300724）明确签约时便划分客户等级，主攻头部优质客户，缩减中小及高风险客户订单；履约阶段也实时跟进客户状况，动态调整合作方式。
晶盛机电（300316）推行差异化信用合作模式，建立动态客户财务跟踪机制，强化账款催收力度，确保资金及时回笼；帝尔激光（300776）坚持先收预付款再排产发货，持续跟踪客户履约与资信情况，制定针对性回款政策，严控坏账风险。
二是企业开始跳出单一设备销售的盈利模式，向“全生命周期（883436）服务”转型，挖掘新盈利空间。如迈为股份（300751）表示，可根据下游光伏企业的工艺升级需求，提供定制化的设备解决方案，并配套全方位的技术支持和售后服务，精准解决客户在设备安装、调试、运维等环节的痛点。
此外部分光伏设备（881279）企业还通过拓展半导体（881121）等新业务，挖掘业绩新增量。
如迈为股份（300751）、晶盛机电（300316）均以光伏设备（881279）起家，后向半导体设备（884229）延伸；帝尔激光（300776）则在深耕光伏主业的基础上，开拓消费电子（881124）、新型显示、集成电路等领域；捷佳伟创（300724）则通过人才引进、并购整合等方式，补齐半导体（881121）湿法、炉管及锂电、泛半导体（881121）装备能力，实现业务多元化布局。
但无论采取何种发展策略，对于当下所有设备企业而言，第一要务都是先“活下去”。此前据天合光能（688599）、隆基绿能（601012）等多家行业龙头纷纷预判，2026年下半年或许将成为此轮周期（883436）的拐点。
但行业回暖仍需时日，就目前市场形势而言，企业订单与设备验收量恐将进一步下滑。眼下，一众设备企业都必须做好过紧日子的准备。
