“十五五”开局之年，中国经济正在从传统的房地产（881153）和土地负债向“5G（885556）+”“AI+”“工业互联网（885783）+”等新兴产业逐渐转变。这一过程中，如何在新旧动能转换中顶压前行、实现提质换挡也在不断考验着经济的韧性和活力。
6月16日，国家统计局公布5月份国民经济运行情况。数据显示，1—5月份，规模以上工业增加值、服务业生产指数分别增长5.4%、4.8%，均保持了较快增长。其中，数字产品制造业增加值同比增长12%，明显快于整体规模以上工业的增长。人工智能（885728）产业链增势强劲，存储芯片（886042）、工业机器人的产量大幅增长。在此带动下，出口增长强势，对内需支撑较强。但与此同时，国内供强需弱矛盾仍然较为突出，5月单月投资、消费（883434）数据增速均出现一定下降。
中诚信国际研究院院长袁海霞向《华夏时报》记者表示，二季度以来，经济下行压力有所加大，内需偏弱对经济修复的制约再显现。展望后续，伴随地缘冲突对经济的扰动边际缓和以及基数效应消退，下半年经济有望温和回升，但在经济内生修复动能偏弱、存量政策工具的落地节奏偏慢的背景下，需做好必要的政策承接，稳定年内经济预期。
AI产业链带动增长
从数据上看，以AI为核心的新兴产业发展成为生产、消费（883434）和投资的主要支撑力。
生产端方面，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，其中装备制造业增加值同比增长9.5%，高技术制造业增加值增长15.1%，分别比上月加快1.2和2.3个百分点。下游产品中，3D打印（885537）设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.4%、40.0%、27.9%。而市场数据显示，上游原材料中铜、铝等有色金属（1B0819）出现不同幅度上涨，以及一些与AI算力基础设施相关的小金属（881170）锡、钽、铟热度也很高。
中泰证券（600918）研究所政策组首席分析师杨畅向《华夏时报》记者表示，生产上同比增速提高，考虑到基数走高，表明生产仍强，环比增长也表明生产较强。出口交货值当月同比增长10.1%，回落0.5个百分点，考虑到5月PPI同比增长3.9%，剔除掉价格因素之后的出口交货值同比增速保持高位，略有波动。
消费（883434）端方面，1—5月份，通讯信息服务（III）类零售额增长超过10%，增速比1—4月份有所加快。可穿戴智能设备零售额大幅增长，包括智能眼镜在内的智能可穿戴设备零售额同比增长超过一倍。数字技术深度融入文旅、医疗、教育等领域，信息消费（883434）需求持续释放。
投资端方面，高技术产业投资增势较好。1—5月份高技术产业投资同比增长4.5%。人工智能（885728）、新能源（850101）相关产业投资增速较快。集成电路制造（884227）业、锂离子电池制造业投资分别增长11%、24.9%，信息服务（III）业投资增长13.8%。其中，电子电路制造业、锂离子电池制造业、飞机制造业投资同比分别增长了50.9%、24.9%和19.7%。
此外，在进出口方面，AI产业也成为外需的主要拉动力。1—5月份，机电产品出口同比增长18.4%，占比超六成，集成电路、电脑零部件等人工智能（885728）相关产品出口表现亮眼，锂电池（884309）、风力发电机组出口增长四成左右。单月数据看，5月工业企业出口交货值同比增长10.1%，虽较4月小幅回落0.5个百分点，但仍高于整体工业生产增速5.6个百分点，出口对工业生产的支撑力度仍然较强。
新旧动能转换进行时
在国新办发布会上，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，5月份国民经济运行总体平稳，发展韧性持续彰显。但也要看到，外部形势更加复杂多变，国内供强需弱矛盾突出，部分企业经营压力较大，经济稳中向好的基础还需巩固。
从宏观数据来看，社零数据单月增速自2023年以来首次由正转负，商品零售连续两月出现负增长；固投数据单月跌幅较上月加深，尤其是制造业投资累计增速自2021年以来首次由正转负，其中房地产（881153）投资连续两月降幅达到20%以上，拖累整体基建投资下滑。
付凌晖分析认为，1—5月份固定资产投资降幅有所扩大，有局部地区高温多雨因素的影响，也是新旧发展动能转换、投资由总量扩张向质量提升转变的客观反映。尽管投资增速下降，但投资结构仍在优化。基础设施投资方面，今年以来一批重大基建项目持续推进，“六张网”等基础设施建设加快布局。新兴产业投资方面，创新驱动成效明显。知识产权产品投资同比增长9.3%，增速比1-4月份加快0.4个百分点，拉动全部投资增长1.1个百分点。民生领域投资方面，更加强调投资于物和投资于人紧密结合，生态保护和环境治理（881181）业投资增长3.5%，2026年安排中央财政支持城市更新专项资金的规模达到970亿元。
他指出，二季度以来，受国际环境复杂变化、国内结构调整压力等影响，部分经济指标出现了增速回落，一些企业经营面临困难。但从整个发展大势看，我国经济运行总体平稳、稳中有进的态势没有改变，动能向新、结构向优的特征依然明显。近期，一批国家级专项规划正在有序出台，随着相关政策落地落细，政策的集成效应还会继续显现。尤其是我国政策空间足、储备多，调控手段灵活，有条件、有能力推动经济平稳健康发展。
近期，野村证券中国首席经济学家陆挺表示，人工智能（885728）掀起新一轮产业变革，当前国内经济呈现外需向好、内需偏弱的格局，房地产（881153）行业调整叠加AI产业发展带来的发展不均问题，成为现阶段经济运行面临的主要挑战。他建议，从中长期来看，促进消费（883434）还需要通过完善社保体系等中长期制度性改革，中央财政支出应当向社会保障、基础医疗、普惠养老及全民消费（883434）补贴大幅倾斜。
