2026年6月17日，开源证券发布了一篇房地产（881153）行业的研究报告，报告指出，销售底部弱修复，投资端加速探底 。
报告具体内容如下：
累计销售数据降幅持续收窄，成交均价边际企稳 国家统计局发布2026年1-5月商品房投资和销售数据。1-5月，全国商品房销售面积3.13亿平，同比-10.8%（1-4月-10.2%），其中商品住宅销售面积同比-12.1%；1-5月商品房销售额2.94万亿元，同比-13.5%（1-4月-14.6%），其中商品住宅销售额同比下降14.1%；1-5月商品房销售均价9376元/平，同比-3.0%，环比+3.0%。2026年5月，全国商品房销售面积和金额分别同比-13.2%和-9.3%，单月销售均价同比+2.1%，环比+4.9%，环比连续三个月上涨，价格边际企稳。根据我们跟踪重点城市成交数据，2026年前24周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为-2.1%、-10.1%、-33.9%，一线城市市场表现更具韧性；其中6月前两周重点城市成交同比+26.8%，低基数下成交整体表现稳健。 拿地规模持续下降，开竣工面积同比仍收缩 2026年1-5月，全国房屋新开工面积1.79亿平，同比-22.6%（1-4月-22.0%），其中住宅新开工同比-23.4%。我们跟踪的322城2026年1-5月宅地成交面积同比-24%，开发商对后市信心不足叠加资金压力，拿地-开工链条仍在收缩。1-5月，房屋竣工面积1.41亿平，同比-23.4%（1-4月-24.0%）。2026年5月，全国房屋开竣工面积单月同比分别-24.6%、-19.6%，新开工-竣工剪刀差持续收窄，说明行业正处于消化存量的阶段，未来供给侧出清压力仍在。
开发投资额降幅扩大，房企资金压力犹存
2026年1-5月，房地产（881153）开发投资额3.04万亿元，同比-16.2%（1-4月-13.7%），其中住宅开发（884202）投资额同比-15.6%，投资端与销售端增速差扩大至2.7pct，反映量价收缩导致投资意愿下降的反馈仍在持续。1-5月，房地产（881153）开发企业到位资金3.28万亿元，同比-19.0%（1-4月-18.4%），其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别-28.7%、-13.0%、-16.1%、-28.0%（1-4月-25.9%、-10.5%、-17.6%、-31.7%），国内贷款降幅持续扩大，在销售向好影响下，房企销售回款资金降幅持续收窄。
投资建议
2026年以来，地产销售端边际改善但力度偏弱，投资端加速探底，行业仍处销售弱修复+供给收缩的分化格局中。单月销售均价连续三个月环比增长，反映成交结构向高能级城市倾斜。开竣工数据持续收缩，供给端持续出清为核心城市的结构性回暖积蓄条件，若需求端政策进一步发力，一二线城市可能率先进入量价齐稳阶段。推荐标的：
（1）布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：中国金茂（HK0817）、建发国际集团（HK1908）、华润置地（HK1109）、招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、中国海外发展（HK0688）、滨江集团（002244）、越秀地产（HK0123）、绿城中国（HK3900）；
（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费（883434）促进政策：华润置地（HK1109）、新城控股（601155）、龙湖集团（HK0960）；
（3）“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活（HK1209）、绿城服务（HK2869）、保利物业（HK6049）、招商积余（001914）、滨江服务（HK3316）、建发物业（HK2156）。
风险提示：
（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大。
（2）政策放松不及预期。
更多机构研报请查看研报功能>>
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
