中国证券报记者6月18日从业内获悉，监管部门日前已正式启动2026年证券公司（399975）分类评价工作，地方证监局陆续向券商下发评价工作安排通知，自评材料报送程序正陆续展开，预计6月底前完成。此次评价仍适用证监会2025年8月22日发布施行的《证券公司（399975）分类评价规定》。
继2025年9月新规发布后的首评之后，此次评价是新评价逻辑经过第一轮磨合之后进入常态化运行的第二个评价周期（883436）。在业内人士看来，这意味着，去年行业还在“摸清新尺子到底怎么量”，今年各家券商已经没有试探余地。
拆掉“规模迷信”
把功能性变成可计分的硬指标
如果把分类评价理解为监管递给全行业的一副记分牌，那新规最大的结构性变化，是把评价框架从模糊的“合规+规模”扭转为清晰的三支柱：风险管理能力、持续合规状况、业务发展和功能发挥状况。
第一条被拿掉的旧标尺颇具象征意义——“总营业收入排名”不再加分。取而代之的是ROE(净资产收益率)加分力度的大幅拉升，细分主业加分的覆盖面从前20名扩大到前30名，还新增了权益类投资等加分专项指标，突出扶优限劣和支持中小券商差异化发展、特色化经营的监管导向。
从今年下发的自评工作底稿来看，加分项盯的是“真本事”而非“大块头”。主要考核抓手除了风控指标持续达标情况、风险覆盖率达标情况、主营业务发展状况之外，还将关注点放在券商的功能性发挥与“软实力”，包括社会责任履行情况、服务中小企业与北交所市场改革、文化建设实践评估结果、做好金融“五篇大文章”专项评价结果以及股份回购、现金分红等投资者回报表现。一条主线贯穿始终：谁在服务实体、在干专业的事，谁就拿分。
全链条穿透
模糊地带越来越少
如果加分项测的是券商的业务取向与功能成色——你在朝什么方向使力、干没干专业的事；扣分项验的则是合规底座与风控骨架——那根支撑一切的承重墙，有没有裂缝。
从底稿结构看，扣分项沿全链条扎紧“篱笆”，主要关注券商的资本充足情况、公司治理与合规管理、全面风险管理、信息技术管理、客户权益保护、信息披露、被采取行政监管措施或收到行政处罚事先告知、被自律组织采取书面自律措施和纪律处分情况等，几乎把一家券商可能存在的全部潜在风险逐一编号建档。
评价期外被采取行政处罚及重大行政监管措施情况同样被纳入考量。扣分项中还有两个值得特别注意的观察窗口：一是2024年及2025年公司员工及高管薪酬发放情况，指向激励约束机制有没有被扭曲；二是底稿要求逐月填报评价期内(2025年5月—2026年4月)全部集合资管产品出资的股票质押融出资金规模及违约规模，且违约规模须扣除经监管部门认可的纾困项目出资。这不是泛泛的风险提示，而是用评价制度的刚性约束力，直指表内外风险是否借道资管暗流涌动。
业内人士表示，如果说2025年是新规的首评磨合年，那么2026年才是真正沉淀下来、开始深度分化的评价周期（883436）。接下来大概率发生的，不是什么戏剧性的“重新洗牌”，而是一种更安静也更不可逆的情况：头部券商留在A类区间靠的是全链条底座而不再是规模惯性，中小券商的生存半径则越来越取决于有没有一块别人替代不了的专业阵地，而不是能否在某个通道业务里多滚一轮规模。
