6月17日，上交所正式发布人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，允许尚未盈利但具备核心技术的AI企业上市。同日，证监会主席吴清在陆家嘴（600663）论坛上宣布了这一举措。当日科创芯片指数收涨逾4.5%，科创芯片ETF易方达（589130）收报1.631元，涨幅4.55%，成交显著放量。资本市场对AI芯片赛道融资环境改善给予了积极回应。
一、未盈利AI企业上市破冰，直接融资渠道打通
科创板第五套上市标准原本主要面向医药生物企业，此次将适用范围扩大至人工智能（885728）大模型领域，意味着一批具备核心技术但尚未盈利的AI企业获得了A股上市通道。智谱（HK2513）（02513.HK）等头部大模型公司已在辅导验收阶段，上市进程加速。此前，国内AI大模型企业主要依赖一级市场融资，估值波动大、退出渠道有限。此次政策打开了二级市场直接融资窗口，将显著改善AI芯片产业链的资金环境。
二、大模型企业融资→算力采购→芯片需求，传导链条清晰
AI大模型企业的核心资本开支在于算力基础设施。企业上市融得资金后，首要投向即为GPU/TPU等训练芯片及推理芯片的采购和算力集群建设。据行业数据，单次千亿参数大模型训练所需算力成本约在数千万至数亿元级别，推理阶段的持续算力消耗同样可观。科创板AI企业上市后的资本开支扩张，将直接拉动国产AI芯片的订单需求，形成从资本到算力再到芯片的清晰传导链条。
三、国产芯片生态受益，全产业链协同提速
当前国产AI芯片在训练和推理场景中的渗透率持续提升，华为昇腾（886058）、寒武纪（688256）（688256.SH）等国产芯片平台已在多个大模型训练任务中实现规模部署。AI企业上市后采购国产芯片的意愿和资金能力增强，将进一步推动国产芯片生态的成熟。同时，芯片设计、制造、封测等上下游环节也将受益于需求的持续放量，形成全产业链的协同发展格局。
四、核心标的逐一拆解
寒武纪（688256），国内AI芯片设计龙头，思元系列芯片覆盖云端训练和推理场景，2025年营收同比大幅增长，近期与多家大模型企业达成战略合作，芯片出货量持续攀升，6月17日收涨14.20%。
海光信息（688041）（688041.SH），国产CPU/DCU双轮驱动，深算系列DCU芯片兼容主流AI框架，在国产算力替代中占据核心卡位，2025年营收突破百亿元，毛利率维持高位，6月17日收涨6.42%。
澜起科技（HK6809）（688008.SH），内存接口芯片全球龙头，DDR5世代产品持续放量，同时布局PCIe Retimer和CXL互联芯片，受益于AI服务器对高速互联的旺盛需求，6月17日收涨2.82%。
中芯国际（HK0981）（688981.SH），国内晶圆代工龙头，先进制程产能持续扩张，是国产AI芯片设计公司的核心制造平台，产能利用率维持高位，6月17日收涨4.45%。
五、关注思路
在科创板AI上市通道打通、国产大模型商业化提速的双重驱动下，AI芯片产业链正处于资本支持与需求放量的共振窗口。企业上市融资→算力采购增加→芯片订单放量，这一传导链条确定性较高，对整个国产芯片产业链形成中长期利好。
可关注科创芯片ETF易方达（589130），产品跟踪上证科创板芯片指数，聚焦科创板半导体（881121）全产业链，覆盖芯片设计、制造、封测、设备材料等环节。指数前十大权重股包括寒武纪（688256）、澜起科技（HK6809）、中芯国际（HK0981）、海光信息（688041）等国产芯片核心标的，具备高弹性和高成长特征。6月17日产品收涨4.55%，成交活跃。
