2026年6月18日，华鑫证券发布了一篇能源金属（881267）行业的研究报告，报告指出，全球锂资源供应全面盘点。
报告具体内容如下：
澳矿四座关停，3座将集中复产 澳洲九大锂矿项目分两类：6个当前在产（MtHolland、Wodgina、KathleenValley、Pilgangoora、MtMaRIOn、Greenbushes），3个关停待复产（BaldHill、MtCattlin、Finniss）。 Pilgangoora的Ngungaju选矿厂2024年末维保，2026年7月将复产；此外，Pilgangoora矿山在2025年6月做了矿产资源量更新，总资源量增加10%达到4.46亿吨。Greenbushes五座选厂合计产能214万吨/年，CGP3产线2026年内爬坡，受其进度拖累，IGO下调2026财年（日历年的2025年7月1日至2026年6月30日）产量指引。 关停项目均有复产规划：BaldHill计划2026年7月复产；Finniss计划2026年四季度产出首批精矿；MtCattlin被力拓（RIO）收购后仍处于维护未复产。
多家国内外锂企在南美盐湖依托资源和技术大力扩张产能
SQM2025年营收小幅增长，净利润大幅提升，锂盐销量同比上涨，但受价格下滑影响锂盐板块营收有所下降。公司稳步推进锂盐扩产，同时与Codelco的合作协议正式生效，阿塔卡马盐湖开采权限得以延长，不过2031年后公司将失去该核心资产控制权。
雅保2025年营收同比下滑，锂盐销量保持增长，下半年经营数据有所回暖。面对行业压力，公司关停澳洲Kemerton加工厂，大幅缩减资本开支，同时在多地持续开展直接提锂技术测试，探索降本增效新路径。
力拓（RIO）通过收购快速扩充锂资源储备，阿根廷多个盐湖项目有序推进，各产线分阶段投产、扩建，2026年锂当量产量将稳步提升。
国内企业加速海外盐湖布局。紫金矿业（HK2899）收购藏格矿业（000408）完善盐湖产业布局，阿根廷3Q盐湖分期建设，未来产量增长潜力突出。Eramet依托自研直接提锂技术实现量产，产能逐步爬坡，收回项目全部股权后规划进一步扩产。赣锋锂业（002460）业绩显著回暖，阿根廷多个大型盐湖项目投产、扩建有序推进，远期规划产能规模可观，并联合合作伙伴整合盐湖资源，布局直接提锂新工艺。
POSCO的阿根廷SaldeOro项目产能稳步爬坡，同步收购周边矿权储备资源，推进项目三期规划，叠加韩国本土锂盐产线落地，海外锂产业布局持续完善。
整体来看，各大企业一方面依托现有项目释放产能，另一方面加码盐湖资源与前沿提锂技术，未来全球锂供给将持续增加。
海外新兴硬岩锂矿项目集中在南美和非洲
除澳洲锂矿外，全球硬岩锂资源项目主要集中于美洲与非洲区域，各大项目集中投产、扩产。
美洲锂矿以加拿大、巴西在产项目为主，扩建节奏稳步推进。加拿大Tanco矿山具备18万吨/年锂辉石采选产能，资源储量优质，企业计划推进地下转露天开采，提升资源利用率。NAL项目完成企业合并后持续扩产，产能将分阶段提升，2029年有望达33.8万吨/年，且资源储量大幅增长。巴西GrotadoCirilo、Mibra两大矿山稳定生产，前者完成采矿重组恢复产能，预计2027年总产能提升至52万吨/年，后者已完成13万吨/年产能扩建。此外，美洲还有Nemaska、Carolina等在建锂矿项目待落地。
非洲锂矿集中于津巴布韦、马里等国，多数主力项目已投产达产，增量显著。津巴布韦Bikita、Arcadia、SabiStar、Kamativi四大矿山产能与资源量持续提升，其中Bikita总选矿产能达400万吨/年，SabiStar高品位矿山达产29万吨/年，Kamativi产能达35万吨/年。马里Goulamina、Bougouni项目顺利投产，Goulamina一期产能稳步爬坡，远期规划百万级产能，Bougouni实现矿山加工一体化闭环。同时非洲仍有Manono、Zulu等在建项目，其中Manono一期500万吨/年原矿采选产能预计2026年投产。
国内锂资源：盐湖锂云母及锂辉石齐发力
国内锂资源供给主要依托硬岩锂矿与盐湖提锂（885922）双赛道，锂矿端重点聚焦锂云母、锂辉石产能释放，盐湖端以察尔汗、麻米错、拉果错等核心盐湖扩产为主。
硬岩锂矿领域，多家企业持续推进矿山改扩建与新项目落地，自给率稳步提升。锂云母赛道永兴材料（002756）、江特电机（002176）、天华新能（300390）手握优质矿权，产能持续爬坡，江特电机（002176）茜坑锂矿力争2026年出矿，天华新能（300390）金子峰锂矿规划2027年投产。锂辉石企业扩产节奏明确，盛新锂能（002240）布局高品位木绒锂矿，川能动力（000155）李家沟锂矿已实现18万吨/年锂精矿满产，融捷股份（002192）产能、营收大幅增长。此外，国城矿业（000688）、大中矿业（001203）、紫金矿业（HK2899）、赣锋锂业（002460）等企业矿山项目有序建设，多个新建、改扩建项目将在2026-2027年陆续投产释能。宁德时代（300750）推进宜春锂矿复产换证工作，持续完善上游资源布局。
盐湖提锂（885922）板块产能扩张态势显著，技术与规模同步升级。盐湖股份（000792）完成产能扩建与资产收购，锂盐总产能达9.8万吨/年，新工艺大幅提升提锂效率。藏格矿业（000408）麻米错盐湖一期5万吨产能预计2026年三季度投产，增量可观。西藏矿业（000762）扎布耶盐湖二期正式投产，西藏城投（600773）两大盐湖项目稳步推进。紫金矿业（HK2899）拉果错盐湖一期已投产，二期规划2027年落地，国内盐湖整体产能持续扩容，进一步充实本土锂资源供给。
储能（885921）需求快速提升，供需或迎来短缺
通过全球锂盐供应梳理及需求预测，我们预测2026-2028年全球的碳酸锂供给分别为200.72、244.7、274.89万吨，2026-2028年全球碳酸锂需求分别为195.62、243.64、286.88万吨，需求端主要是储能（885921）需求带来了整体需求的快速增长。供需平衡分别为5.1、1.06、-11.99万吨。全球范围内锂资源供应将逐步由紧平衡转向短缺。
行业评级及投资策略
通过我们的梳理，得到的结论为全球新增或者扩建锂矿项目仍不少，但是供应增速由2026年的28.57%逐步下降为2027-2028年的21.91%和12.33%。而需求端，储能（885921）行业对锂电的需求占比和增速均出现了大幅提升。预计未来3年内，锂矿行业将由供需紧平衡转向供需短缺，锂价中枢有望持续上行。维持锂行业“推荐”投资评级。
重点推荐个股
推荐中矿资源（002738）：锂铜铷铯多金属同步发展。藏格矿业（000408）：锂盐、钾肥（884031）及铜矿多资源同步发展。盛新锂能（002240）：产能稳步提升，期待资源端放量。国城矿业（000688）：四川锂矿有望迎来高速发展。赣锋锂业（002460）：全球范围内锂资源多元化布局。盐湖股份（000792）：锂盐钾肥（884031）同步发展。建议关注永兴材料（002756）、天华新能（300390）、江特电机（002176）、西藏矿业（000762）、西藏珠峰（600338）、川能动力（000155）、雅化集团（002497）、科达制造（600499）、融捷股份（002192）、天齐锂业（002466）、大中矿业（001203）等标的。
风险提示
1）电动需求不及预期；
2）海外盐湖及锂矿投产进度超预期；
3）储能（885921）需求不及预期；
4）国内锂云母、盐湖投产进度超预期；
5）地缘政治冲突及货物运输风险；
6）钠电池等新技术对锂电需求形成替代；
7）全球锂资源供给和需求测算数据假设条件较多，最终可能与实际有较大差异等。
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