2026年6月21日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，社零数据偏弱压制板块情绪，政策托底筑牢消费（883434）修复基底。
报告具体内容如下：
核心观点：白酒（881273）基本面筑底，性价比大众品迎来配置机遇 6月15日-6月18日，食品饮料指数跌幅为5.2%，一级子行业排名第26，跑输沪深300（399300）约8.6pct，子行业中肉制品（884123）（+0.5%）、其他食品（884126）（+0.0%）、软饮料（884120）（-1.9%）表现相对领先。本周消费（883434）板块回调较多，主因5月社零数据低于预期，2026年5月社零同比转负至-0.6%，其中汽车与家电拖累较多，我们观察到烟酒（+4.8%）、餐饮（+0.6%）增速也环比回落，应与淡季需求相对走弱有关。本周求是网发表文章《以更大力度提振消费（883434）》，顶层定调明确政策加码扩内需，为行业修复提供重要支撑。政策端有望从居民增收、稳定资产预期、优化消费（883434）场景、完善流通体系多维度出台长效举措，长期逻辑清晰，利好具备性价比的刚需大众品，一方面居民日常消费（883434）支出具备抗周期（883436）属性，下沉市场渠道扩张、平价产品迭代打开长期增长空间；另一方面促消费（883434）政策鼓励普惠型民生消费（883434），受益于消费（883434）理性化趋势，性价比产品更易获得消费（883434）者青睐。短期看政策预期与实体经济终端数据存在阶段性背离，板块的分化格局仍将延续，仍然看好具备一定刚需属性的行业，如乳制品、调味品、餐饮供应链等。 白酒（881273）行业当前处于基本面筑底周期（883436），总量下行趋势放缓。2023年后行业量价齐跌，商务需求走弱、健康消费（883434）理念普及共同压制行业需求，终端消费（883434）2025年年中触底后保持平稳，但渠道去库存拖累出货表现，预计行业在2026下半年有望逐步修复。白酒（881273）行业价格底部基本确立，茅台是全行业价格核心锚点，为次高端及大众价格带提供稳定支撑。消费（883434）场景持续平民化、理性化，宴席成为当前需求的重要组成部分，酒旅融合等新模式带来结构性增量。中长期行业马太效应持续强化，份额向全国高端龙头、强势区域酒企集中，渠道转向精细化深度分销。板块当前估值、基本面双底，整体呈现结构性机会，建议优先考虑高端龙头以及区域头部酒企。 推荐组合：贵州茅台（600519）、西麦食品（002956）、海天味业（603288）、青岛啤酒（600600）
（1）贵州茅台（600519）：在白酒（881273）需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期（883436）后茅台可看得更为长远。
（2）西麦食品（002956）：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。
（3）海天味业（603288）：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。
（4）青岛啤酒（600600）：板块逐渐进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化，以及年内大概率出现厄尔尼诺高温天气，可能带动销量回升。预计公司旺季销量弹性可期。
风险提示：经济下行、食品安全（885406）、原料价格波动、消费（883434）需求复苏低于预期等
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