6月18日，寒武纪（688256）大涨14%，创历史新高，市值超过9000亿元，排进A股前15；北京君正（300223）、兆易创新（603986）、华虹宏力（688347）、盛美上海（688082）、北方华创（002371）等一大波细分龙头启动加速突破。裕太微（688515）-U，以及之前跟大家提及绑定SK海力士的太极实业等齐齐涨停……
多重利好因素共振，将10万亿元市值体量的半导体（881121）推上更强风口。眼下，半导体（881121）的市值已经超越国有大行，新一轮行情已经开启。5月中旬跟大家谈到，半导体（881121）、存储的牛市大周期（883436）还在后面，一个月之后来看，很多标的已经不是当时的高度。眼下，从设计到半导体材料（884091）、半导体设备（884229）、封测等，半导体（881121）全链条都在成为主力的重点目标，很多之前被忽视的细分隐形龙头也开始启动。那么，半导体（881121）接下来的行情怎么演绎？有哪些是确定性的超额机会？就此，跟大家简单聊聊。
半导体卡位主场
市值体量翻倍式增长
最近，一组数据引发了笔者高度关注——半导体（881121）的市值已经超越了国有大行。以截至6月17日来看，申万半导体（881121）市值超12万亿元，位居第一，且超过申万国有大型银行（884249）约10万亿元的市值，这种超越，在5月即已发生。要知道，一年前，两者的市值分别为4万亿元与9万亿元
半导体（881121）板块与龙头联动上涨，整体带来了市值的同步增长。其间，虽然有部分半导体（881121）新公司上市，但对整体市值的影响极小。半导体（881121）市值超越国有大行，背后折射出的是资本定价权与风向的历史性变迁。
近一年当中，半导体（881121）龙头联动上涨，不断突破市场高点，如普冉股份（688766）、德明利（001309）、杰华特（688141）、晶丰明源（688368）、华虹宏力（688347）、金海通（603061）、长川科技（300604）、中船特气（688146）、神工股份（688233）等。
过去的一年，龙头扎堆翻倍，接下来的一年，半导体（881121）还有机会吗？答案是相对确定的。核心底层逻辑决定了半导体（881121）的产业基本盘，政策端利好让半导体（881121）的内生成长进一步提速。
AI风口对半导体（881121）的驱动在持续强化。训练、推理、端侧AI持续放量，是带动AI半导体（881121）增长的重要引擎。
政策端利好加持。上交所正式发布《人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准审核指引》，明确将阶段性成果界定为“至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。AI公司上市驱动算力需求，算力带动半导体（881121）产业的逻辑正在强化。
此外，长鑫科技、燧原科技、粤芯半导体（881121）IPO近日纷纷过会，这不是对市场的短期情绪催化，是对产业链的长期基本面利好。
瑞银（UBS）表示，半导体设备（884229）行业正进入“超级周期（883436）早期阶段”，并大幅上修全球晶圆制造设备支出预测：2026年约1470亿美元，2027年约1980亿美元，2028年有望冲击2475亿美元。野村称，芯片的超级周期（883436）才刚刚开始。
半导体上游的确定性机会
光刻胶的新风口
与PCB的逻辑类似，半导体（881121）的产业链机会重心正在持续上移并扩散。之前，咱们聊过半导体设备（884229）、晶圆制造、电子特气等，今天重点说一下光刻胶（885864）。
近期，大家看到的走慢牛主升且连续创新高的鼎龙股份（300054）、股价走右侧反转的南大光电（300346）以及连续收出2个“10cm”涨停的雅克科技（002409）等，都与光刻胶（885864）有关。光刻胶（885864）是半导体（881121）产业链中不该被忽略但经常被忽略的领域，是一定程度上被低估的隐形冠军。在半导体（881121）产业驱动与行情升温下，光刻胶（885864）的新一轮机会正在铺开。
光刻胶（885864）是什么？在半导体（881121）产业链中又有怎样的角色定位？光刻胶（885864）是一种对光敏感的特殊高分子材料，它涂在晶圆表面，曝光后化学性质发生改变，显影后会留下电路图案。如果说芯片制造是印刷术，那么光刻胶（885864）就是油墨，没有油墨，印刷根本无计可施。先进逻辑芯片、存储芯片（886042）、成熟制程、功率器件与先进封装（886009）（CoWoS），哪一块都离不开它。
按照技术梯度，光刻胶（885864）有多个细分方向，如KrF（氟化氪）、ArF （氟化氩）干式、ArFi（浸没式）、EUV（极紫外）等。认证（晶圆厂的验证周期（883436））、配方（调试）、原料（高端树脂进口依赖）、量产是光刻胶（885864）的壁垒。在全球格局中，日本寡头垄断明显，中国的光刻胶（885864）呈现中端放量、高端突破的格局。
鼎龙股份（300054），年产300吨KrF/ArF光刻胶（885864）产业化项目已建成投产，高端光刻胶（885864）已与多家国内头部晶圆厂开展多批次送样验证。已有8款高端晶圆光刻胶（885864）取得多家国内主流晶圆厂客户的批量订单。近一年里，鼎龙股份（300054）启动了加速主升浪，累计涨幅超过了2倍。
南大光电（300346）的ArF光刻胶（885864）主要用于下游晶圆厂芯片制造，年产能为50吨。已有6款通过客户验证并实现销售，2025年的ArF光刻胶（885864）收入突破了2000万元。除了鼎龙股份（300054）、南大光电（300346）、雅克科技（002409）等，还有很多光刻胶（885864）典型公司，它们有的已经实现突破，有的还没有被市场挖掘，不排除后市会迎来加速轮动机会。
过去的半导体（881121），跟随消费电子（881124）周期（883436）起伏，现在的半导体（881121），与AI、算力时代产业同频共振。A股，十年一轮的牛市已经启动，作为这轮牛市的核心主场，半导体（881121）这轮行情不是短期K线图上的波峰起伏，而是产业趋势红利。超额利润永远来自于大趋势，现在，它来了。
