供需变局引爆二级市场。6月22日早盘，受供需两端变化影响，A股氧化锆产业链全线爆发，爱迪特（301580）（301580）、东方锆业（002167）（002167）封死涨停，国瓷材料（300285）盘中一度大涨12.81%，截至午间收盘涨近9%。
作为钇稳定氧化锆的核心掺杂剂，氧化钇供给收紧正重塑全球竞争格局。2026年1月，中国商务部发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告。1-5月中国对日氧化钇出口量断崖式下滑，海外钇价飙涨，日本头部氧化锆材料企业生产承压，国内产业链龙头迎来抢占海外市场的窗口期。
国内氧化锆厂商海外市场或迎扩张机会
2026年1月6日，中国商务部发布2026年第1号公告，决定加强两用物项对日本出口管制。公告明确，禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。
氧化钇及其混合物位列《中华人民共和国两用物项出口管制清单》，中国是全球钇的主要供应国。公告发布后，中国对日氧化钇出口量急剧萎缩。海关总署数据显示，2026年1-5月中国向日本出口氧化钇仅14.123吨，较2025年同期的605.292吨下滑97.67%。2025年，日本是中国氧化钇第一大出口目的地。
氧化钇是高端陶瓷材料钇稳定氧化锆的关键原料。据中信证券（600030）研报，将氧化钇掺杂到氧化锆中形成的钇稳定氧化锆，具有高离子电导率、优异的热稳定性、机械强度和耐腐蚀性，广泛应用于医疗牙科植入物、固体氧化物燃料电池（885775）、催化载体等领域。齿科氧化锆瓷块的主要原材料正是钇稳定氧化锆粉体，氧化钇为生产粉体的关键原料。
全球氧化锆市场中，日本厂商占据重要地位。根据QY Research数据，2025年全球氧化锆市场规模达42.3亿元，DKK（第一稀有元素化学工业）、Tosoh（东曹）、昭和电工等日本企业是重要参与者。DKK官网显示，其大部分齿科材料产品均添加了钇；东曹官网亦介绍，其义齿材料产品由氧化钇稳定氧化锆粉体制成。
中国出口管制的影响已传导至这些日本企业，海外氧化钇价格大幅攀升。据Fastmarkets数据，近期海外氧化钇价格已涨至今年1月的3.4倍。受原料成本上升影响，日本氧化锆厂商经营压力或显著增加。爱迪特（301580）6月17日在投资者互动平台表示，已收到日本东曹关于氧化锆粉体暂停供应的通知。
中信证券（600030）研报分析认为，若日本厂商生产因出口管制受到冲击，将直接利好中国氧化锆粉体厂商加速出海扩大市场份额；同时，日本氧化锆厂商的客户也将受到影响，利好对应的中国同行获取市场份额。
氧化锆、氧化钇受益于MLCC需求扩张
氧化钇不仅是齿科氧化锆材料的关键添加剂，同时也是MLCC（多层陶瓷电容器）上游原材料的重要改性掺杂剂，氧化锆则可用作MLCC介质材料的添加剂。
从需求侧来看，MLCC行业景气度持续上行，AI服务器被认为是拉动MLCC需求增长的核心场景之一。高盛（GS）研报显示，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC已上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片（886042）。据弗若斯特沙利文数据，AI服务器的MLCC用量约为传统通用服务器的8至12倍。
中国银河（HK6881）证券数据显示，全球AI服务器MLCC市场规模已从2020年的7.6亿元增长至2024年的43.1亿元，预计至2029年将增长至239.1亿元，2025至2029年的复合年增长率达39.6%。
从供给侧来看，MLCC上游核心原材料中所需的氧化钇、氧化镝、氧化铽等均属于重稀土（884215），而中国对上述物项实施出口管制。2026年1月6日，商务部出台《加强两用物项对日出口管制公告》；2月25日，又将TDK、三菱材料等日系MLCC及粉体企业列入出口管制关注名单，审查从严：出口经营者向上述实体出口两用物项，不得申请通用许可或者以登记填报信息方式获得出口凭证；申请单项许可时，应当提交对列入关注名单实体的风险评估报告，并提供不将两用物项用于一切有助于提升日本军事实力用途的书面承诺。
MLCC供给格局高度集中，日韩厂商占据主导地位。在中国对日氧化钇出口锐减的背景下，全球MLCC供给端的不确定性进一步上升。有分析认为，上游关键材料的供给约束与下游AI算力带动的需求爆发形成双重挤压，有望加速MLCC产业链的重构与国产替代进程。
相关上市公司或迎来机遇
在中国对日本氧化钇出口管制持续收紧、日本东曹氧化锆粉体供应受阻的背景下，国内氧化锆及氧化钇相关产业链企业成为市场关注焦点。目前，A股市场中爱迪特（301580）、国瓷材料（300285）、东方锆业（002167）等上市公司在氧化锆材料领域均有布局。
爱迪特（301580）是一家专注义齿用氧化锆材料研发的公司，自主研发生产的全瓷义齿用氧化锆瓷块、玻璃陶瓷、弹性瓷、树脂材料等数字化修复材料产品已达近千种。2025年，公司全瓷义齿用氧化锆瓷块销量达278.2万块。
爱迪特（301580）在6月17日互动平台表示，针对公司的供应稳定性，公司已经提前布局粉体替代方案并全面落地，新材料可以替代原进口粉体，全线新品通过客户严苛验证。目前多家核心大客户已完成切换并在近期经销商大会上签订长期订单，公司会积极采取一系列措施避免日本粉体断供对公司造成不利影响。未来，公司将把握优质材料突围的窗口期，凭借技术与交付优势，持续扩大市场占有率。
爱迪特（301580）在5月投资者调研纪要中分析称，若东曹断供，不排除海外氧化锆厂家从国内采购粉体的可能性，但其缺乏将国产粉体快速适配自身氧化锆产品生产体系的能力。因此，日本粉体断供真正带来的利益格局是全球齿科氧化锆市场份额加速转移。爱迪特（301580）将依托国内稳定的供应链和产品性能优势，加速产品出口海外，把握市场结构性调整的契机。
国瓷材料（300285）则专注于高端陶瓷材料及制品的研发、生产和销售，是全球领先的MLCC介质粉体生产企业，已实现对各类基础粉及配方粉的全面覆盖，目前产品包含介质粉体、消费电子（881124）氧化锆粉体、研磨用氧化锆微珠等多种关键原材料。在口腔修复材料方面，氧化锆陶瓷为公司核心产品之一。
东方锆业（002167）专注于锆系列制品研发，产品涵盖氯氧化锆、二氧化锆、复合氧化锆、氧化锆陶瓷结构件、电熔锆、硅酸锆六大系列共一百多个品种规格。其中，复合氧化锆是生产氧化锆陶瓷的核心原料。氧化锆陶瓷在结构陶瓷、电子陶瓷、生物陶瓷、高级耐火材料（884063）、光纤通讯器件、机械部件、切削工具、手机背板、智能穿戴（885454）设备、固体燃料电池（885775）等多个领域获得广泛使用。
ST四通的锆业务侧重冶炼，依托控股子公司大连壹唯新材料有限公司加大锆钛精炼业务开拓力度。2025年11月公司对壹唯新材料实施增资，同时完成“扩建年处理15万吨锆钛矿生产线技改项目”的备案并取得相关批复。公司2025年年报称，通过资源整合、增资、技术改造与扩产，公司实现了规模化、模块化柔性生产，有效压降单位生产成本，提升了锆钛精炼产能与工艺水平。
