2026年6月22日，爱建证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，白酒（881273）端午动销平稳，高端价盘总体保持稳定。
报告具体内容如下：
周度跟踪：本周（06.15-06.19）食品饮料行业-5.16%，表现弱于上证指数（1A0001）（+1.46%），在31个申万子行业中排名第28。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：肉制品（884123）（+0.50%），软饮料（884120）（-1.86%），保健品（-2.43%），调味发酵品（884124）（-2.99%），烘焙食品（-4.52%），白酒（881273）（-5.35%），乳品（884125）（-5.55%），预加工食品（884297）（-6.46%），零食（-7.92%），其他酒类（884119）（-9.20%），啤酒（884189）（-11.45%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为：金字火腿（002515）（+27.89%）、退市岩石（600696）（+26.67%）、莲花控股（600186）（+23.42%）、庄园牧场（002910）（+15.23%）、养元饮品（603156）（+10.42%）；跌幅前五个股分别为惠泉啤酒（600573）（-20.16%）、百润股份（002568）（-18.76%）、ST绝味（603517）（-13.31%）、五芳斋（603237）（-12.70%）、燕京啤酒（000729）（-12.54%）。 白酒（881273）：端午动销平稳、高端价盘稳定，618即时零售放量。1）2026年端午白酒（881273）动销表现平稳，高端酒价盘总体保持稳定。端午前后茅台批价小幅波动，相较上年端午，波动有所收敛，反映淡季供给节奏管理与渠道预期改善对价盘的支撑正在显效。6月起白酒（881273）行业进入低基数区间，叠加持续去库，预计Q2起酒企报表同比将逐季改善，收入下滑敞口环比收窄，更多酒企有望实现报表正增长。
2）据京东（JD）618战报，5月13日至6月18日，京东（JD）酒类成交额同比增长约25%。即时零售契合消费（883434）者对便捷、及时履约的需求，叠加618平台补贴与促销让利下的价格优势，是核心增长引擎，而线下渠道仍受库存高企、价盘倒挂与运维成本上行的多重挤压，承压相对突出。
社零：5月社零增速由正转负，需求仍弱。据国家统计局数据，2026年5月社会消费（883434）品零售总额41090亿元，同比下降0.6%，为2022年12月以来首次出现月度负增长；其中商品零售同比下降0.7%，餐饮收入同比增长0.6%，1-5月社零同比增长1.4%。5月社零增速转负的直接原因在于去年同期高基数，去年5月大规模以旧换新政策与618电商节集中放量，汽车、家电等可选品类的基数较高，今年同期相关品类增速回落，叠加部分地区5月高温多雨天气抑制线下客流，进一步影响社零增速。从结构看，消费（883434）内部分化延续，必选与性价比属性较强的品类表现相对好些，可选高端品类承压更明显，反映居民在收入预期偏谨慎下消费（883434）趋于理性、支出向刚需集中。当前消费（883434）需求总体处于仍弱，必选属性较强的大众消费（883434）需求相对稳健，可选属性较强的高端消费（883434）仍需等待居民收入预期等实质改善。
投资建议：
白酒（881273）：随着政策压力逐渐消退，在扩消费（883434）政策催化下，需求有望逐渐恢复。行业控量稳价推动批价回升，出清逐渐见底。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，头部酒企带动提高分红比例，股息率具备一定配置吸引力。从长期看，行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价企稳有望回升、护城河稳固、股东回报提升的贵州茅台（600519）。
大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注逐渐成长为平台型公司的东鹏饮料（HK9980）。
风险提示：旺季白酒（881273）动销不及预期；线上低价促销加剧价格倒挂；消费（883434）复苏不及预期。
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