2026年6月23日，中国银河（HK6881）发布了一篇汽车行业的研究报告，报告指出，汽车。
报告具体内容如下：
双周观点 6月上半月，乘用车（884099）终端需求仍偏弱，1-14日零售销量53.4万辆，同比-18%、环比-5%，累计零售同比-19%，周度呈现前低后高趋势，首周受高考、去年端午高基数压制，第二周依托618预热环比有所回暖但同比依旧承压；批发销量55.6万辆，同比-15%、环比 8%，经销商高库存下严控进货，后半周加大出货。 5月汽车销量262.9万辆，同比-2.1%，环比 4.1%，国内170万辆，同比-20.4%，环比 4.6%，小幅修复但同比仍两位数下滑；出口93万辆，同比 68.7%，环比 3.1%，已连续两个月保持90万辆以上，延续高增态势。6月上半月，乘用车（884099）终端需求整体偏弱，1-14日零售53.4万辆，同比-18%、环比5月同期-5%，年内累计零售同比-19%，周度走势呈现前低后高趋势，第一周受高考、去年端午前置带来高基数拖累日均零售仅3.3万辆，第二周随618预热启动环比明显修复、日均零售升至4.4万辆但同比仍承压；批发端销量55.6万辆，同比-15%、环比5月同期 8%，经销商受高库存约束主动控采，厂商后半周适度加快出货。结构上新能源（850101）显著强于燃油，上半月新能源（850101）批发37.8万辆、同比 10%，批发渗透率达67.9%，零售34.1万辆、零售渗透率63.9%，纯燃油车供给大幅收缩、油电替代趋势延续。
展望后市，国内来看，6月车市面临传统淡季与半年度冲量的双向影响，将呈现月初平稳、月末冲量的走势。当前内需疲软、持续价格战、政策平稳，世界杯开幕、多款重磅新车集中上市、端午假期和618促销活动、车企半年度冲量等多重因素将主导6月修复节奏。预计终端销量环比小幅回暖，同比仍承压。出口来看，油价继续攀升，燃油车使用成本上升，进一步放大电车全生命周期（883436）成本优势，推动海外新能源汽车（885431）需求持续释放，出口有望维持高景气。
2026年新能源汽车（885431）下乡开启，首批155款车型，小米SU7等首次入选。
6月18日，五部门发布开展2026年新能源汽车（885431）下乡活动的通知。相较于2025年，在资格方面，乡村消费（883434）者换购新能源汽车（885431）申领以旧换新补贴不受资格数量限制；在品牌车型方面，2026年新能源汽车（885431）下乡目录共计155款车型，较2025年的124款扩容31款，可选车型数量创历年新高，且车型目录将动态更新；在配套基建与服务方面，将组织新能源汽车（885431）销售网点、售后维保服务企业，充换电服务企业等协同下乡，持续优化乡村地区新能源汽车（885431）应用配套环境。我们认为，在政策退坡、内需偏弱的背景下，新能源汽车（885431）下乡预计将增加县域与乡村的新能源（850101）需求，有效缓解低价格带车型因政策退坡带来的负面冲击，全年销量节奏有望改善，边际效应预计将在下半年显现。
双周行情回顾
分子板块来看，零部件、摩托车及其他、销售及服务、乘用车（884099）、商用车双周涨跌幅分别为-2.70%、-4.29%、-5.78%、-7.57%、-8.59%。
估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车（884099）、商用车市盈率分别为27.5x/27.49x/23.04x/20.91x/19.01x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车（884099）、销售及服务市净率分别为2.93x/2.82x/2.19x/1.53x/1.22x。
投资建议：推荐处于高端新车强周期（883436）的乘用车（884099）头部企业、重卡&客车龙头、智能化产业链与人形机器人（886069）产业链。乘用车（884099）推荐比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）；商用车推荐潍柴动力（HK2338），受益标的宇通客车（600066）、中国重汽（HK3808）；零部件推荐速腾聚创（HK2498）、德赛西威（002920）、伯特利（603596）、科博达（603786）、经纬恒润（688326）-W，受益标的地平线机器人-W（HK9660），人形机器人（886069）推荐拓普集团（601689）、豪能股份（603809），受益标的爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、北特科技（603009）、双环传动（002472）。
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