2026年6月23日，江海证券发布了一篇电池行业的研究报告，报告指出，富祥股份（300497）中报业绩超预期，重点关注电解液添加剂投资机会。
报告具体内容如下：
事件： 6月18日，富祥股份（300497）2026年上半年业绩预告显示，公司盈利1.65亿元至2.145亿元，比2025年同期增长2487%至3204%，扣除非经常性损益后的净利润为1.61亿元至2.105亿元，2025年同期亏损3217.98万元。新能源（850101）业务已成为公司业绩增长的核心引擎。2026年上半年，公司紧抓市场机遇，将电解液添加剂VC产品产能增加至1万吨/年，同时FEC产品产能约4000吨/年。2026年上半年公司前述产品销售量价齐增，推动公司业绩大幅增长且扭亏为盈。 投资要点：
电解液添加剂能够改善电池性能，其中VC的占比较高。电解液添加剂能够定向改善锂电池（884309）电导率、阻燃性能、过充保护、倍率性能等多个方面性能。目前，最常见的添加剂为碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、丙烷磺酸内酯（1,3-Ps），其中VC和FEC两者合计占添加剂市场的份额60%以上。碳酸亚乙烯酯（VC）是一种锂电池（884309）电解液核心成膜助剂，是锂电池（884309）电解液中的核心添加剂，能够在锂电池（884309）初次充放电中在负极表面发生电化学反应形成固体电解质界面膜（SEI膜）。SEI膜将电极材料与电解液分割开，允许锂离子在其中进行传输，进入到电极表面，进行嵌入或脱离操作。另一方面SEI膜还可以阻止电解液中溶剂分子的通过，从而有效防止了溶剂分子的共嵌入，避免了因溶剂分子共嵌入造成对电极材料的破坏。该膜的电化学性能稳定，能有效抑制溶剂分子嵌入，从而避免引发电极材料溶剂化反应并造成电池循环等性能下降。VC在锂电池（884309）电解液里的添加比例在1wt%-3wt%左右，在磷酸铁锂配方中占比较三元电池配方中会更高；FEC添加比例在2wt%-10wt%左右。
VC价格近期触底反弹，关注具备产能弹性的公司。据ACMI统计，截至2025年底，共有24家企业具备VC产能，共计88500吨，预计未来新增142000吨，其中华盛锂电（688353）现有VC产能9000吨，计划扩产6万吨，一期3万吨有望2026年投产；新宙邦（300037）现有VC产能10000吨，计划扩产5000吨，预计2026年下半年投产。VC价格在2025年12月份迎来快速上涨，2026年年初价格出现回调，近期价格触底反弹。InfoLink数据显示，2025年全球储能（885921）系统出货预计接近400GWh，增速约60%，预计2026年全球储能（885921）系统出货或达600GWh，继续维持高增速。储能（885921）系统装机的高速增长拉动了VC的需求，同时考虑到VC的扩产周期（883436）接近2年，我们判断VC价格后续有望维持坚挺。
投资建议：建议关注：华盛锂电（688353）、新宙邦（300037）、孚日股份（002083）、天赐材料（002709）、海科新源（301292）。
风险提示：动力和储能（885921）电池需求不及预期；VC扩产进度超预期。
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