6月23日，A股创新药（886015）概念板块全线走强。在经历了近一个月的调整后，创新药（886015）概念股今日迎来大反弹，板块整体涨幅超过3%。个股层面掀起涨停潮，睿智医药（300149）20%涨停，亨迪药业（301211）20%涨停，新华制药（000756）、灵康药业（603669）、德展健康（000813）、海南海药（000566）、亚太药业（002370）、津药药业（600488）、海欣股份（600851）、亚泰集团（600881）、双鹭药业（002038）等多股10%涨停。
数据显示，创新药（886015）板块全天主力资金净流入约29.28亿元。生物医药ETF天弘（159859）昨日净流入超6100万元。
今年二季度以来，医药板块已积累了多重底部信号，产业资本密集回购、政策暖风频吹、临床数据密集读出、估值处于历史低位。创新药（886015）这个曾长期被集采阴霾笼罩的赛道，如今正站在一个微妙的转折点上。
新药临床试验总量首次突破5000项
6月22日，国家药监局发布2025年《中国新药注册临床试验进展年度报告》，我国临床试验总量首次突破5000项，创历史新高。签署首例受试者知情同意书的新药临床试验1088项，平均启动用时同比缩短4个月。
在2025年登记注册的药物临床试验中，有将近六成是新药临床试验，也体现了我国新药研发热度持续攀升。在新药临床试验当中，其中的1类创新药（886015），也就是全球范围内均未上市的药品占比超过七成。
此外，6月22日，据国家药监局消息，近日，国家药监局批准注射用伦康依隆妥单抗、舒瑞基奥仑赛注射液、斯乐韦米单抗注射液、培来加南喷雾剂、甲苯磺酸依仑司群片等创新药（886015）上市。上述品种的上市，为相关患者提供了新的治疗选择。
2026年以来，创新药（886015）政策环境经历了从“控费”到“扶持创新”的系统性转向。
2026年国家医保目录调整方案同样释放了明确的“扶优”信号。首次引入“预申报机制”，也即申报开始时尚未正式获批、但已完成技术审评的药品，可先行参与目录申报。这本质上是对审评审批与医保准入之间时间错配的制度性修正，有助于压缩“获批-国谈-进院”之间的时间差。同时，商保创新药（886015）目录与医保目录衔接机制被正式保留——纳入2025年商业健康保险创新药（886015）品目录的药品，可直接纳入医保目录申报范围。
在续约规则上，正式方案向真正具备源头创新价值的“1类新药”释放了明显的结构性红利——连续纳入谈判目录满4年的药品可享受“降幅减半”，企业还可主动申请“重新谈判”。
地方层面同样密集跟进。2026年4月，北京市医保局等10部门联合发布32条措施，明确2026年推动新获批创新药（886015）械不少于18个。
产业资本“真金白银”回购
同时，来自医药板块持续扩大的回购增持浪潮也给了创新药（886015）板块“底部反转”的信心。
据中泰证券（600918）统计，2026年二季度以来，A股和H股中有超百家医药上市公司披露回购或增持计划。4月1日至6月18日，A股和H股数十家医药上市公司发布增持公告，部分药企公告回购次数高达40余次，累计回购金额与股数持续放大。
实际上，创新药（886015）板块中企业基本面的持续改善早已埋下伏笔。
2026年一季度，科创板28家创新药（886015）公司合计实现营业收入约192.33亿元，净利润19.94亿元，行业整体实现盈利，营收在2025年高基数基础上续增超30%。龙头企业百济神州（688235）一季度产品收入103.21亿元，首次突破百亿大关，归母净利润同比大幅扭亏。艾力斯（688578）一季度销售收入14.98亿元，带动营收与净利润同比增幅均超40%。君实生物（688180）核心产品国内销售收入约6.23亿元，同比增长39.37%。
商务拓展交易（BD交易）成为业绩的重要增量来源。截至目前，科创板创新药（886015）企BD交易首付款总额超51亿美元，里程碑付款总额突破400亿美元。仅5月，恒瑞医药（HK1276）与百时美施贵宝（BMY）达成总交易金额达152亿美元的对外授权交易；信达生物（HK1801）与辉瑞（PFE）达成总交易金额达105亿美元的对外授权交易。
业绩改善正沿产业链向上游CXO传导。科创板13家CXO公司一季度合计实现营业收入约35.90亿元，同比增长近20%；合计净利润4.94亿元，同比增长超70%。药明康德（603259）一季度营业收入124.36亿元，同比增长28.81%，持续经营业务在手订单达597.7亿元。
实际上，中国创新药（886015）的全球竞争力正在被持续验证。
在2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国创新药（886015）企累计拿下94项口头报告、13项最新突破性摘要（LBA），两项核心数据双双刷新历年纪录。康方生物（HK9926）自主研发的PD-1/VEGF双抗依沃西相关研究成功入选ASCO年会最高规格的全体大会环节。
兴业证券（601377）指出，中国创新药（886015）企与海外药企的项目授权交易呈现良好趋势，合作范围深入至早期项目、技术平台、商业化等，海外价值有望持续兑现。
中泰证券（600918）指出，板块经历了集采政策的长期压制、科技主线的资金分流，以及二季度业绩预期的密集下修三重压力后，CXO、器械、创新药（886015）等细分赛道的头部企业纷纷启动回购，正是低估共识从逻辑推演走向实际行动的有力证明。
估值仍处于历史35%低位
与基本面持续改善形成鲜明对比的是，创新药（886015）板块估值仍处于历史低位。
截至2026年6月9日，CS创新药（886015）指数、港股通创新药（886015）指数的最新市盈率为40.57倍、39.50倍，位于指数自发布以来至今的35%、36%分位数左右，估值均已步入历史低位区间。以2026年盈利预测估值计算，目前医药板块估值24.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率约21.8倍，医药板块相对溢价率仅11.7%。
CS创新药（886015）指数近一年下跌13.36%，而沪深300（399300）同期上涨23.59%。估值与基本面的背离，成为市场关注板块“底部反转”的核心逻辑。西南证券（600369）研报表示，创新药（886015）板块处于估值底部，利好频频，有望底部反转。
业内人士指出，当前板块最确定的受益方向是“具备差异化创新能力和国际化布局的创新药（886015）企”，以及受益于创新药（886015）研发需求改善的CXO企业。
不过，券商研报也指出，由于部分药企一季度的业绩高增受益于BD首付款的一次性确认，这种收入的可持续性存在不确定性。若后续BD交易节奏放缓，可能影响市场对板块的盈利预期。
此外，虽然政策导向从“控费”转向“扶优”，但最终谈判降幅、支付标准等细节尚未完全落地。若实际降幅高于市场预期，仍可能对创新药（886015）企的利润空间形成挤压，这意味着板块风险仍不容忽视。
