近期，国内硫酸市场在原料成本剧烈波动与供应端持续收缩的双重作用下，呈现局部强势上行、区域分化加剧的运行格局。
据隆众资讯监测，上周中国98%硫酸周度均价达1925元/吨，环比上涨1.96%。市场分析人士指出，当前行业核心矛盾已从“硫磺单边暴涨下的成本硬支撑”，转向“原料高位回落带来的成本松动预期”与“多地集中检修导致的供应实质性收缩”之间的深度博弈。下游磷肥、钛白粉（884209）等传统行业虽深陷亏损，但新能源（850101）板块需求坚挺，为市场提供了关键托底力量。
硫磺高位回落
上周，原料硫磺市场出现大幅回调，成为行业最大变量。截至6月23日，长江港口颗粒硫磺参考价跌至9300元/吨，较上周四(6月18日)大幅下降2450元/吨，降幅约20%。
此次暴跌主要受美伊谅解备忘录达成、霍尔木兹海峡通航预期升温影响，全球硫磺供应紧张情绪快速消退，国内炼厂竞拍流拍现象频发，价格开启快速下行通道。
然而，硫磺供需紧平衡格局并未根本改变，硫酸成本支撑依旧强劲。数据显示，上周全国硫磺产量仅18.44万吨，而消费（883434）量高达32.82万吨，国产资源远不能满足国内需求；全国港口总库存进一步降至75.16万吨，创2017年7月以来新低，其中长江港口库存仅32.9万吨。
尽管价格大幅回落，华东地区硫磺酸完全成本仍达2807.7元/吨，市场参考价仅2450元/吨，理论亏损464.82元/吨，成本倒挂问题依旧突出，部分装置因原料断供被迫降负或停产。
供应端收缩成为支撑硫酸价格的核心驱动力。上周全国硫酸产能利用率降至62.33%，较前周下跌0.86个百分点，同比下降5.07个百分点，处于年内低位。湖北、湖南、内蒙古、广东等地主力酸企亦延续检修状态。
与此同时，受“三桶油”优先保供磷肥企业政策影响，江苏、安徽、福建等地多套硫磺酸装置因化工（850102）领域原料获取困难维持低负荷运行，部分装置被迫临时停车。预计本周山东地区主力冶炼酸企亦将进入检修期，整体供应增量有限，局部区域存在进一步收紧的可能。
下游亏损压制传统需求
硫酸作为“工业之母”，应用领域横跨传统制造与新兴产业。在传统行业中，硫酸主要用于磷肥、钛白粉（884209）、己内酰胺、染料（885633）及冶金加工等，是化工（850102）产业链不可或缺的基础原料。近年来，随着新能源（850101）产业快速崛起，硫酸在新兴领域的应用占比持续攀升——磷酸铁及磷酸铁锂正极材料生产、半导体（881121）高纯电子化学品（881172）制备、光伏多晶硅提纯等环节均对硫酸有大量需求。
隆众资讯分析师认为，需求端呈现“磷肥弱修复、化工（850102）分化、新能源（850101）坚挺”的结构性特征，但传统下游全行业深度亏损的局面未改。
数据显示，按市场原料价格核算，磷酸一铵单吨亏损扩大至2556元，磷酸二铵亏损3450元，钛白粉（884209）单吨亏损1814元，己内酰胺亏损2686元，企业普遍采取“随用随采、按需补库”策略，对高价硫酸抵触情绪强烈。
相比之下，新能源（850101）领域成为唯一亮点：磷酸铁产能利用率维持83.63%高位，单吨盈利1070元；磷酸铁锂产能利用率83.39%，亏损幅度收窄至365元/吨，四川、贵州等地矿石酸因新能源（850101）需求旺盛价格维持高位，为硫酸需求提供了核心稳定支撑。
上市公司方面，硫酸价格剧烈波动影响相关上市公司的业绩表现，产业链上下游呈现明显分化。
云南铜业（000878）表示，今年以来，受下游需求旺盛、部分产区供应偏紧等影响，硫酸销售价格持续处于高位。公司紧抓市场机遇，合理安排生产与销售，实现了对经营业绩的积极贡献。同时，公司将持续关注价格变化，动态优化产销节奏。
而钛白粉（884209）龙头龙佰集团（002601）一季度业绩承压，该公司归因为“硫酸、硫磺价格大幅上涨”等，创下并表龙蟒钛业以来的近十年新低。
展望来看，业内分析师预计国内硫酸市场整体维持坚挺运行，局部地区存探涨可能。尽管硫磺价格高位震荡使成本端松动预期升温，但现货资源持续紧张、硫铁矿及铜铅锌（884055）等金属矿石价格维持高位，从原料端对硫酸成本构成稳固支撑。
隆众资讯认为，随着政策面对磷肥最高限价的上调，企业利润空间有所修复，开工率存小幅提升预期。下游化工（850102）行业则维持刚需支撑，采购节奏平稳。综合来看，成本高位夯实、供应局部偏紧与需求温和改善三方叠加，硫酸市场短期基本面仍偏向乐观，主流价格稳中偏强运行，建议密切关注装置开停动态及下游跟进节奏。
