2026年上半年受中东地缘政治影响，PVC粉行业开工波动幅度较往年明显扩大，1-4月份维持高开工状态，5-6月由于检修增多加之部分乙烯法企业因成本压力及原料供应问题存在降负荷及停车的情况，行业开工负荷率下降明显。下半年地缘政治的影响预期逐步消退，行业开工或较上半年有所提升。
上半年行业开工波动幅度较大，同比保持增长
上半年因为受到地缘政治带来的原料成本及供应变化，PVC粉月度产量及开工的波动幅度较2025年明显扩大。2026年1-2月PVC粉行业开工负荷率维持在相对偏高的水平，加之产能基数较2025年同期提升，月度产量保持同比增长状态；3-5月受到中东地缘政治影响，乙烯法企业面临原料紧张、成本抬升的压力，部分乙烯法PVC粉企业出现了降负荷及停车的情况，使得整体行业开工负荷率逐步下降，并在5月行业开工负荷率降至近年低位，同时月度产量也在年内首次出现了同比减少的情况；6月部分乙烯法企业负荷有所恢复，计划内检修也有减少，但预计行业开工提升有限，月度产量或同比仍然略降。
2026年上半年PVC粉累计产量预计将在1120.45万吨，同比2025年上半年增加30.42万吨，增幅为2.56%。2026年上半年PVC粉行业开工负荷率预计为75.12%，对比2025年上半年提升2.06个百分点。
上半年PVC粉行业开工变化幅度较大，一方面来自电石法企业的集中检修，一方面来自乙烯法企业的开工异动。
电石法方面，上半年氯碱（884023）及电石法PVC粉一体化毛利整体变化幅度较大，以山东地区为例，2026年1-2月虽然部分成本偏高的电石法企业一体化处在亏损状态，但由于春节前后生产企业检修较少，且亏损幅度较大的情况未长期持续，多数生产企业未亏损到现金流，仅有少数高成本企业处在停车状态，整体电石法企业开工维持在高位。3-5月随着中东地缘政治带动化工（850102）商品价格上涨，原料电石价格变化不大，烧碱及电石法PVC粉一体化毛利改善，部分电石法企业开工积极性有所提升，但部分电石法企业有常规年度检修安排，电石法企业开工进一步提升空间有限。整体上半年电石法PVC粉开工维持在相对偏高的水平，仅在5-6月电石法开工有所下降。
乙烯法方面，2026年1-3月乙烯法企业整体盈利情况尚可，且检修企业较少，乙烯法企业开工维持在相对偏高的水平；但随着中东局势的升级，国际原油价格上涨带动化工（850102）品价格上涨，甲醇、乙烯等原料价格上涨并维持在高位，乙烯法企业原料供应及成本压力的显现及长期延续，乙烯法企业成本压力逐步扩大，部分企业还面临原料紧张的情况，开工积极性明显下降，部分装置进入停车状态，4-5月乙烯法PVC粉开工负荷率下降明显。6月虽然有部分乙烯法企业开工有所恢复，但仍有部分装置处在停车状态，整体乙烯法企业开工仍然处在相对偏低的水平。
下半年行业开工预计逐步恢复，整体开工负荷率或较上半年提升
下半年来看，地缘政治影响减弱，日韩、东南亚以及中东、美国的乙烯货源供应有增量预期，国内乙烯进口或有所增加，加之国内乙烯装置的恢复，整体乙烯货源供应或在三季度有所宽松，且在供需矛盾减弱的预期下，下半年乙烯价格重心或有所下移，乙烯法PVC粉企业原料供应及成本压力或较上半年有所减轻，部分乙烯法企业开工积极性或提升，下半年乙烯法PVC粉开工预计较上半年有所提升。而电石法方面，7-8月电石法PVC粉企业检修或仍然较多，三季度电石法PVC粉开工或仍然维持在相对偏低的水平，后续随着电石法企业集中检修的结束，预计电石法企业开工也将有所提升。
整体来看，预计下半年PVC粉行业开工或呈现逐步提升的趋势，由于上半年乙烯法降负荷的极端情况或不会再次出现，所以预计整体下半年PVC粉行业开工或较上半年有所提升。但还需进一步关注的是，下半年原料电石价格或呈现震荡上行的趋势，且下半年相关产品烧碱的供大于求状态可能有所加深，价格走势预期相对偏弱，若届时PVC粉价格走势也偏弱，电石法企业一体化毛利可能出现明显转差，不排除有部分成本较高的企业会因亏损而出现主动降负荷甚至停车的情况。
