2026年6月25日，华源证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，非电消费（883434）首次纳入考核，促进绿电消纳及绿色燃料发展。
报告具体内容如下：
投资要点： 事件：6月22日，国家发展改革委、工业和信息化部、住房城乡建设部、交通运输部四部门联合发布《可再生能源（850101）消费（883434）最低比重目标和可再生能源（850101）电力消纳责任权重制度实施办法》，自2026年8月1日起施行。 政策两条主线：
1）可再生能源（850101）消费（883434）最低比重目标：可再生能源（850101）消费（883434）最低比重是指能源（850101）用户消费（883434）的可再生能源（850101）在其总能源（850101）消费（883434）中应达到的最低比重，可再生能源（850101）消费（883434）最低比重目标分为电力和非电两类，其中电力消费（883434）最低比重目标包括全部可再生能源（850101）发电种类，重点用能行业可通过可再生能源（850101）电力自发自用、绿电直连、绿证绿电交易（划转）等方式完成，完成情况使用考核年生产电量对应的可再生能源（850101）绿色电力（885936）证书作为基本凭证进行核算；非电消费（883434）最低比重目标包括可再生能源（850101）供热（制冷）、可再生能源（850101）制氢氨醇等综合利用、生物燃料等可再生能源（850101）非电利用种类。
2）可再生能源（850101）电力消纳责任权重：可再生能源（850101）电力消纳责任权重是指国家规定各省级行政区域消纳的可再生能源（850101）电量占本区域全社会用电量应达到的比重目标，分为总量消纳责任权重和非水电消纳责任权重两类，均采用消纳的物理电量核算，确实无法完成的通过购买考核年生产电量对应的绿证补充完成；建立分区域权重增长机制，区分不同地区对各省份设置权重增长指标，并按年下达。
回顾我国可再生能源（850101）消费（883434）和电力消纳相关政策，2016年《关于建立可再生能源（850101）开发利用目标引导制度的指导意见》，制定各省（区、市）能源（850101）消费（883434）总量中可再生能源（850101）比重目标和全社会用电量中的非水电可再生能源（850101）电量比重指标；2019年《关于建立健全可再生能源（850101）电力消纳保障机制的通知》，按省级行政区域对电力消费（883434）规定应达到的可再生能源（850101）电量比重，包括总量和非水电消纳责任权重；2024年可再生能源（850101）电力消纳责任权重中新设电解铝行业绿色电力（885936）消费（883434）比例目标，完成情况以绿证核算，2024年只监测不考核；2025年增设钢铁（850106）、水泥（884060）、多晶硅行业和国家枢纽节点新建数据中心绿色电力（885936）消费（883434）比例，重点行业绿电消费（883434）比例从电解铝单一行业试点扩展到多个行业。
非电消费（883434）首次纳入考核，有望支持绿色氢氨醇产业快速发展。我们认为此次政策对制度框架进一步完善，并将非电消费（883434）纳入考核，有助于拓展可再生能源（850101）非电利用途径，激发可再生能源（850101）非电消费（883434）需求，传导可再生能源（850101）非电利用绿色价值，有望推动绿色氢氨醇等产业实现规模化发展。
可再生能源（850101）电力消纳责任权重分区分档，促进绿电优化配置和高效消纳。此次政策对权重制度进行了进一步完善优化：一方面，建立分区域权重增长机制，对不同省份分档设置权重增量，通过差异化设置权重指标，有力促进绿电在全国范围内优化配置和高效消纳；另一方面，对中长期权重加强引导，今年下达各省份消纳责任权重指标时，将随2026年权重指标，同步下达2030年权重指标，保障“十五五”全国可再生能源（850101）发展目标实现，促进可再生能源（850101）大规模发展和高质量消纳实现平衡。
投资分析意见：可再生能源（850101）非电消费（883434）首次纳入考核，绿色氢氨醇产业有望加速发展，推荐：嘉泽新能（601619），建议关注：电投绿能（000875）、佛燃能源（002911）等；政策促进绿电消纳，绿电环境价值进一步体现，绿证核算用途进一步强化，推荐低估值绿电运营商：龙源电力（HK0916）（H）、大唐新能源（HK1798）、中广核新能源（HK1811）、新天绿色能源（HK0956）。
风险提示：政策落地存在不确定性，新能源（850101）投资放缓，用电量增长不及预期等。
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