本周行情回顾：
2026年6月22日-2026年6月26日，上证指数（1A0001）跌1.55%，报4027.26点。创业板指（399006）跌1.37%，报4194.21点。深证成指（399001）跌1.55%，报15782.22点。养殖业（881102）指数跌-3.40%，跑输上证指数（1A0001）1.86%。前五大上涨个股分别为京基智农（000048）、神农集团（605296）、申联生物（688098）、天域生物（603717）、永顺生物。
本周机构观点：
**国泰海通（HK2611）证券本周观点**：
本报告导读：
我们认为当前宠物食品（884280）“营养革新”趋势或将引领中国宠物主粮生态进一步繁荣发展；宠物食品（884280）品牌的集中度水平呈现显著的“微笑曲线”特征，目前主粮品类竞争格局正在进入“微笑曲线”后半段集中度逐步提升的趋势。
投资要点：
投资建议：行业维持“增持“评级。重点推荐在犬猫基础研究方面有深厚积淀和在主粮产品维度有领先优势的乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。
宠物行业增长核心逻辑：中国家庭里犬猫生态位提升。从看家护院到“被呵护抚养”，宠物在家庭生活中生态位的升级引领：量增，宠物数量增加及结构向小型犬、猫等方向变化；价升，精细化饲养趋势使得单宠消费（883434）提升，“呵护型养宠”成为未来中国宠物行业确定性的主旋律，养成属性则贯穿宠物整个生命周期（883436），宠物食品（884280）精细化、科学化趋势或将继续加深。
美国宠食市场回顾：品类创新引领，品牌深耕精进。回顾美国市场发展规律，我们认为美国宠物食品（884280）尤其是主粮品类，竞争格局基本稳固，玛氏+雀巢两巨头及旗下品牌在主流品类里占据头部生态位，在其优势领域持续精进产品，不断挤压尾部品牌份额，头部效应持续凸显；蓝挚、希尔斯、Freshpet（FRPT）等品牌则是避开玛氏及雀巢的优势战场，通过差异化竞争，依靠品类创新成为细分龙头实现远超行业平均的高速增长，依靠品类生态扩容实现突围，进而跻身大型品牌。
中国宠食市场：主粮品类迈入生态繁荣期。对比皇家等全球宠物头部品牌，我们发现目前国产头部品牌以核心单品策略居多，主粮产品品类偏少，当前国内市场功能性食品趋势将引领主粮细分品种快速增长，将从通用主粮为主转向精细化主粮分类为主，未来细分功能性方向叠加工艺等维度创新，我们认为中国宠物市场有望演化出相较美国市场更为多样化的主粮生态，主粮品类将迎来生态繁荣期。
关于市场关心的行业竞争格局何时迎来拐点的问题。我们提出一个独特的观点：即需要重点关注头部品牌+头部代工厂过去几年新产能投产进度，随着头部产能逐渐释放，产能端竞争格局开始稳固，将有望逐渐传导至下游品牌端，从而迎来主粮竞争格局稳固的局面。
风险提示。原材料价格波动风险；海外业务汇率波动的风险；国内市场竞争加剧；中美贸易摩擦加剧的风险。
行业新闻摘要：
1：铜川市耀州区多元养殖产业铺就富民新路径，促进当地经济发展。
2：潍坊市2026年畜牧产业供需对接会在高密开幕，聚焦未来畜牧业的合作与发展。
3：蛋价普涨，黄天鹅618包揽三平台鸡蛋类目双榜冠军，显示市场需求旺盛。
4：农业农村部紧急召开会议，追问“地西泮饵料”事件，呼吁加强行业监管。
5：一只“致富羊”津陇协作情，东西部协作助力环县羊产业高质量发展。
6：猪肉（885573）行业现状与发展趋势深度分析，市场对未来生猪养殖（884275）的预期逐渐明朗。
7：全国率先落地，养猪业托底政策为中小猪场提供支持，助力产业稳定。
8：全球首艘三文鱼养殖工船“苏海1号”成功完成首捕，推动海洋养殖新模式。
9：养鱼产业探索新模式，烟台八角湾的海洋产业实现“链式”升级，提升产业竞争力。
10：科技赋能蛋鸡全链条，促进省市联动，推动养殖产业的持续发展与升级。
龙头公司动态：
1、牧原股份（002714）：1）牧原股份（002714）推A+H股增持回购计划 以提振投资者信心。2）牧原股份（002714）推大手笔增持回购 A+H股合计计划出资最高近10亿元。3）牧原股份（002714）董事及高管拟增持4亿至5亿元 此前交流会提到能安全度过今年低猪价周期（883436）。4）牧原股份（002714）一度涨超5% 拟斥资3亿至5亿港元回购H股。5）紧急降温！4倍“大牛股”停牌核查：MLCC业务尚处于亏损状态！。6）牧原股份（002714）披露H股回购与高管增持计划。7）牧原股份（002714）董事及高管拟增持4～5亿元 同步推出H股回购计划。8）猪周期（883436）持续磨底 牧原股份（002714）与行业共享技术与经验。9）牧原股份（002714）：公司会积极去应对每一轮周期（883436）的变化，通过建立成本优势来获取行业超额利润。10）牧原股份（002714）加码屠宰业务布局 海外项目迈入产能落地期。11）牧原股份（002714）再跌近4% 公司降本目标已完成过半 全年屠宰量增幅有望达到20%。12）牧原股份（002714）委任秦牧原为执行董事。13）牧原肉食品有限公司注册资本增至40亿元。14）牧原股份（002714）：公司会密切关注市场变化情况，积极多渠道扩充粮源。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2026-06-08 | 0.80% | -1.70% |
| 2026-06-09 | -1.52% | 1.28% |
| 2026-06-10 | 0.85% | -0.42% |
| 2026-06-11 | 0.16% | -0.16% |
| 2026-06-12 | 0.52% | 1.12% |
| 2026-06-15 | -1.82% | 1.61% |
| 2026-06-16 | 0.12% | -0.11% |
| 2026-06-17 | -2.57% | 0.40% |
| 2026-06-18 | -1.49% | -0.43% |
| 2026-06-22 | -1.02% | 1.78% |
| 2026-06-23 | 2.63% | -1.37% |
| 2026-06-24 | -3.00% | 0.11% |
| 2026-06-25 | -1.88% | 0.23% |
| 2026-06-26 | 1.39% | -2.26% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2025-12-31 | 14.47 |
| 2024-12-31 | 17.84 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 牧原股份（002714） | -0.21% | -12.33% | -17.03% |
| 温氏股份（300498） | 0.00% | -11.11% | -27.23% |
| 正邦科技（002157） | -4.14% | -16.01% | 1.83% |
| 圣农发展（002299） | -6.38% | -11.69% | 9.65% |
| 神农集团（605296） | 6.04% | -2.78% | -11.04% |
| 立华股份（300761） | -5.58% | -19.73% | -11.98% |
| 生物股份（600201） | -2.47% | -9.57% | 47.23% |
| 京基智农（000048） | 15.22% | 63.63% | 42.59% |
| 益生股份（002458） | -3.41% | -5.71% | 28.36% |
| 巨星农牧（603477） | -3.08% | -20.59% | -35.56% |
| 瑞普生物（300119） | -5.39% | -10.68% | -22.85% |
| 中牧股份（600195） | -6.60% | -11.87% | -17.00% |
| 科前生物（688526） | -3.66% | -13.13% | -19.51% |
| 罗牛山（000735） | -4.01% | -16.55% | -20.70% |
| 新五丰（600975） | -3.63% | -18.27% | -29.52% |
| 天邦食品（002124） | -2.80% | -23.53% | -29.73% |
| 回盛生物（300871） | -4.48% | 2.97% | 9.91% |
| 仙坛股份（002746） | -3.82% | -15.18% | -8.38% |
| 金河生物（002688） | -4.89% | -14.15% | -23.44% |
| 华英农业（002321） | -5.14% | -13.54% | -28.45% |
行业相关的ETF有华泰柏瑞中证畜牧养殖产业ETF（159007）、华安中证畜牧养殖产业ETF（159011）、易方达中证畜牧养殖产业ETF（159020）、万家中证畜牧养殖产业ETF（159023）、大成中证畜牧养殖产业ETF（159027）、养殖ETF永赢（159165）
