2026年6月28日，开源证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，微生物蛋白产业落地加速，大众品内生外延打开成长空间。
报告具体内容如下：
核心观点：微生物蛋白赛道放量可期，龙头企业成长逻辑验证 6月22日-6月26日，食品饮料指数跌幅为3.3%，一级子行业排名第11，跑输沪深300（399300）约1.8pct，子行业中肉制品（884123）（+1.4%）、其他食品（884126）（+0.0%）、调味发酵品（884124）（-0.3%）表现相对领先。微生物蛋白是食品工业化升级与健康消费（883434）趋势共振下的高确定性成长赛道，相较传统动植物蛋白具备多种优势，不仅生产效率较高，成本稳定波动率小，而且氨基酸组成均衡、营养物质丰富。在国内生物制造产业政策持续加持的背景下，酵母蛋白、丝状真菌蛋白相继获批新食品原料资质，行业正式迈入规模化、产业化落地阶段。下游应用场景持续拓展，覆盖代餐、人造肉（885839）、休闲食品（884233）等多个优质赛道，商业化空间持续扩容。安琪酵母（600298）率先完成酵母蛋白新食品原料资质认证，落地万吨级产能项目，依托深耕多年的发酵底层技术实现规模化供货；富祥股份（300497）实现丝状真菌蛋白千吨级产业化落地，核心菌株拥有自主专利且完成海内外资质认证，终端产品已实现铺货。 本周百润股份（002568）发布中报业绩预告，预计上半年利润增长19.5%-25.9%，业绩增长验证经营拐点，预调酒新品迭代夯实基本盘，补齐全价位、全场景产品布局。威士忌打造高端单一麦芽、大众调和威士忌双品牌体系，构建差异化产品矩阵，推进全国分层渠道铺设与终端品鉴推广活动，持续全国铺货打开第二成长曲线。天味食品（603317）公告拟以4.22亿元收购坛坛香60%股权，正式切入湘式复合调味品优质赛道。坛坛香为国内剁椒细分领域龙头，具备成熟的产品体系、稳定的盈利能力以及完善的华中区域销售网络。本次并购具备较强的战略协同价值，一方面双方有望实现产品协同互补，丰富产品SKU，打破单一品类增长瓶颈；另一方面可以实现渠道双向赋能，加速双方实现全国化扩张。两家企业分别依托内生产品迭代拓品类、外延并购补齐赛道两条成长路径进行发展，也代表两种典型扩张范式，中长期成长空间充足。
推荐组合：贵州茅台（600519）、西麦食品（002956）、海天味业（HK3288）、青岛啤酒（HK0168）
（1）贵州茅台（600519）：在白酒（881273）需求下移背景下，公司进行市场化改革，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。茅台酒提价后，业绩确定性增强，此轮周期（883436）后茅台可看得更为长远。
（2）西麦食品（002956）：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进。原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长，盈利能力有望持续提升。
（3）海天味业（HK3288）：调味品行业迎来需求复苏，公司品牌渠道优势显著，同时有提价预期，预计中长期收入利润增速向好。
（4）青岛啤酒（HK0168）：板块逐渐进入夏天旺季，叠加世界杯情绪催化，以及年内大概率出现厄尔尼诺高温天气，可能带动销量回升。预计公司旺季销量弹性可期。
风险提示：经济下行、食品安全（885406）、原料价格波动、消费（883434）需求复苏低于预期等
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