2026年6月28日，东方证券（HK3958）发布了一篇煤炭（850105）行业的研究报告，报告指出，海运费快速下行拖累煤价，煤炭（850105）板块继续回调。
报告具体内容如下：
海运费快速下行拖累煤价，煤炭（850105）板块继续回调。（1）截至6月26日，CBCFI沿海煤炭（850105）综合运价指数为708点，周环比-38.3%；（2）在海运费下行的背景下，本周秦皇岛港口5500大卡煤炭（850105）价格为846元/吨，周环比-1.6%；
（3）本周申万煤炭开采（884014）指数进一步下跌5.3%，本周创业板指数（399006）亦下行1.4%，煤炭（850105）、创业板指数（399006）同步下跌；
（4）我们认为煤炭（850105）行业自身基本面支撑未发生明显的改变，主要由于短期油价回调、海运费回调带来煤价回落，建议关注板块左侧布局机会。
动力煤：港口、进口煤价均回落。
（1）截至6月26日，榆林5800大卡动力煤现货价格环比-6元/吨、鄂尔多斯（600295）5500大卡动力煤现货价格环比+3元/吨；
（2）截至6月26日，秦皇岛港口5500大卡动力煤价格下跌6元/吨；
（3）6月安全生产检查持续严格，主产地供给刚性收紧，山西部分矿井处于停产状态，导致坑口货源整体偏紧，而由于电厂库存已阶段性补充至正常水平、采购需求下降，导致港口煤价上行受阻。
焦煤：现货价格延续上涨，钢厂、焦化厂均去库。
（1）截至6月26日，本周独立焦化厂焦煤库存886万吨，环比-2.2%，样本钢厂焦煤库存792万吨，环比-0.4%，焦化厂、钢厂去库；
（2）截至6月26日，柳林低硫主焦煤价格为2010元/吨，环比+30元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为263美元/吨，环比-1美元/吨；
（3）短期低硫主焦现货价格已超过2000元/吨，钢厂、焦化厂补库意愿均较低。
焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至6月26日，焦煤期货收盘价与动力煤港口5500大卡价格比值下降至1.43，处于历史较低水平。
投资建议：短期板块受资金面、消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华（HK1088）（601088，买入）、中煤能源（HK1898）（601898，增持）、陕西煤业（601225）（601225，增持）、晋控煤业（601001）（601001，增持），安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份（601666）（601666，增持）、淮北矿业（600985）（600985，买入）、山西焦煤（000983）（000983，增持）、潞安环能（601699）（601699，增持）。
风险提示
经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。
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