2026年6月29日，东方证券（HK3958）发布了一篇国防军工（885700）行业的研究报告，报告指出，看好军工电子（881276）龙头民品高端破局机会。
报告具体内容如下：
重视军工电子（881276）民品高端业务突破，继续看好商业航天（886078）反弹及白马龙头左侧配置机会。本周军工（885700）板块下跌3.86%，军工电子（881276）核心标的波动向上、周五商业航天（886078）逆势反弹。我们除继续看好商业航天（886078）反弹、下半年白马龙头估值修复外，新增提示军工电子（881276）民品高端破局机会。 军工电子（881276）：高端民品业务有望成为第二增长极。市场对军工电子（881276）标的主要关注其防务业务，认为民品业务占比不高、利润贡献有限。我们认为军工电子（881276）企业凭借在前瞻领域高研发投入、防务高可靠领域应用经验，近年来加快开拓民品高端市场，其在战新产业的成长性和利润贡献被低估。（1）连接器：龙头企业中航光电（002179）和航天电器（002025）近年来加大在信创（886013）、国产算力领域互联产品的研发和配套，其高速连接器、高速模组、液冷连接器等产品在行业头部客户处实现规模化应用。此外，航天电器（002025）研发的光柔性背板、中航光电（002179）研发的224Gbps近封装高速线缆模组等产品，可应用于服务器、数据中心等领域；
（2）被动器件：受益于产品涨价和民品市场开拓。军工（885700）mlcc电容、钽电容公司近年来加速布局和开拓服务器、通信、新能源（850101）车等民品高端市场，并研发薄膜电容、超级电容（885886）、陶瓷薄膜电路等新产品推向民品市场，将受益于被动器件涨价和民品业务快速增长。
商业航天（886078）：周五逆势上涨，重要催化临近，看好板块反弹。周五商业航天（886078）逆势上涨，展望7月我们继续看好商业航天（886078）反弹，
1）火箭端：此前市场担忧火箭发射推迟，但长征十号乙、朱雀三号遥二等可回收试验有望在7月陆续进行，回收技术有望首次实现突破；同时民营头部火箭单位资本化进度也有望加速。
2）卫星端：此前市场担忧卫星的发射和验证进度缓慢，但当前两大星座目前均已出现明显拐点，千帆星座组网及研发验证进度近期持续加速，我们认为未来的高频次发射有望成为常态化；同时星网实验星正持续验证，新一代核心技术环节将加速论证，高速率激光通信终端与5G（885556）NTN相关技术正陆续进行技术验证。我们认为催化临近叠加交易结构变化有望带来商业航天（886078）板块的投资机会，继续看好垣信核心公司、卫星端提前布局新一代技术（高速率激光通信终端、基带处理及手机端芯片）的核心公司。
军工（885700）内需&航空航发：拐点或渐行渐近，核心龙头现左侧配置机会，未来弹性在新质战斗力方向。今年3-6月，受风偏和内需军工（885700）规划订单下放不及预期等影响，传统军工（885700）板块持续调整。6月以来，我们提示内需军工（885700）的配置机会，认为当前对内需军工（885700）的悲观预期已较为充分，逐步进入配置区间。中航重机（600765）、中无人机（688297）、中航光电（002179）、中航沈飞（600760）等公司高管增持体现出对中长期发展的信心。尽管关注度仍很低，当前位置我们继续看好白马龙头的左侧配置价值：“十五五”规划下半年有望落地，叠加民用大飞机（885566）&两机和国际业务需求；此外，“十五五”规划落地后，无人&反无人装备、网电攻防、水下等新质战斗力方向作为增量方向，预期层面弹性更大。
看好军工电子（881276）核心标的、商业航天（886078）反弹及内需军工（885700）白马龙头估值修复：
军工电子（881276），看好加速开拓民品高端的龙头公司，相关标的：航天电器（002025）（002025，买入）、中航光电（002179）（002179，买入）、火炬电子（603678）（603678，未评级）、振华科技（000733）（000733，增持）、宏达电子（300726）（300726，未评级）、鸿远电子（603267）（603267，未评级）；
关注内需军工（885700）产业进展，看好核心白马和新质战斗力方向反弹，相关标的：中航沈飞（600760）（600760，未评级）、中航西飞（000768）（000768，未评级）、中航机载（600372）（600372，增持）、航发动力（600893）（600893，买入）、国睿科技（600562）（600562，未评级）、七一二（603712）（603712，未评级）等
商业航天（886078），看好新一代卫星核心技术环节以及千帆星座，相关标的：信科移动（688387）-U（688387，未评级）、烽火通信（600498）（600498，未评级）、国博电子（688375）（688375，买入）、上海瀚讯（300762）（300762，未评级）、海格通信（002465）（002465，买入）、陕西华达（301517）（301517，未评级）
风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期等。
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