2026年6月30日，中银证券（601696）发布了一篇医药生物（SVA）行业的研究报告，报告指出，板块回购活跃，底部配置价值凸显。
报告具体内容如下：
申万医药生物（SVA）指数在2026.06.22-2026.06.26下跌1.47%，在申万一级行业中排名第5名。同期沪深300（399300）指数下跌1.48%，医药生物（SVA）指数跑赢沪深300（399300）指数0.01个百分点。从医药生物（SVA）子板块来看，近一周各子板块中医疗服务（881175）、化学制药（881140）指数跑赢沪深300（399300）指数，生物制品（881142）、中药、医疗器械（881144）、医药商业（881143）指数跑输沪深300（399300）指数。当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药（886015）及CXO等高景气赛道，同时把握医疗器械（881144）出海与医疗服务（881175）修复的结构性机会。 板块行情 申万医药生物（SVA）指数在2026.06.22-2026.06.26下跌1.47%，在申万一级行业中排名第5名。同期沪深300（399300）指数下跌1.48%，医药生物（SVA）指数跑赢沪深300（399300）指数0.01个百分点。从医药生物（SVA）子板块来看，近一周各子板块中医疗服务（881175）、化学制药（881140）指数跑赢沪深300（399300）指数，生物制品（881142）、中药、医疗器械（881144）、医药商业（881143）指数跑输沪深300（399300）指数。截至2026.6.26，申万医药生物（SVA）板块市盈率（TTM）为41.21倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对底位，估值性价比较高。
支撑评级的要点
板块处于历史底部区间，底部配置价值凸显。2026年以来，医药生物（SVA）板块表现持续低迷，截至2026年6月26日，申万医药生物（SVA）行业指数年初至今累计下跌超14%，跑输沪深300（399300）指数超19个百分点，在31个申万一级行业中排名靠后。中证医药指数5月末一度下探至7172.92点，创下2014年5月以来新低，当前板块处于历史底部区域。
二季度新增回购方案数量显著增加，释放积极信号。年初至今板块共有54家企业的57个回购方案完成董事会预案公告。其中，一季度1至3月分别有6个、2个和10个方案，二季度4至6月（截至6月25日）分别有9个、13个和17个方案，上市公司回购意愿趋势升温，回购阵容持续扩容。从回购进度来看，新增回购方案中处于实施回购阶段的有35个，处于回购完成阶段的有12个，占比超两成，整体推进效率较高。
新增方案回购力度较大，头部回购力度较为突出。A股57个新增回购方案拟回购总金额平均上限为2.13亿元、合计达121.21亿元，平均下限为1.25亿元、合计达71.16亿元。拟回购额前五的方案分别为药明康德（603259）（10亿元）、泰格医药（300347）（5-10亿元）、特宝生物（688278）（4-7亿元）、联影医疗（688271）（3-6亿元）、信立泰（002294）（3-5亿元），头部企业回购力度较为突出，彰显龙头信心。拟回购股份上限占公司总股本比例平均为1.12%、下限平均为0.59%。部分公司回购比例较为突出，天益医疗（301097）拟回购上限占总股本3.13%、*ST明德（002932）为3.07%、奥泰生物（688606）为3.00%。
各细分赛道回购活跃，医疗器械（881144）与化学制药（881140）板块回购较多。从子板块分布来看，医疗器械（881144）板块新增回购方案数量最多，达到22项，在全部方案中占比近四成，化学制药（881140）板块以16项位居其次，医疗服务（881175）、中药Ⅱ和生物制品（881142）板块分别有9项、6项和4项。从更细分的领域来看，化学制剂（884144）9项、医疗耗材（884242）和体外诊断（884243）均8项、原料药（884143）7项、医疗设备（884145）和中药Ⅲ均6项、医疗研发外包（884244）5项、其他生物制品（884240）3项、医院（884301）和诊断服务均2项、血液制品（884238）1项，各细分赛道企业均积极参与。
投资建议
当前医药板块处于历史底部区间，产业资本回购信号密集释放，底部配置价值凸显。从中期维度看，板块已进入值得重点布局的战略配置区间。建议重点关注创新药（886015）及CXO等高景气赛道，同时把握医疗器械（881144）出海与医疗服务（881175）修复的结构性机会。
评级面临的主要风险
集采政策持续扩面风险、创新药（886015）研发不及预期风险、地缘政治与贸易摩擦不确定性风险。
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