2026年6月30日，东方证券（HK3958）发布了一篇家电行业的研究报告，报告指出，健康消费（883434）赋能升级，水家电细分赛道高增突围。
报告具体内容如下：
品类景气稳步上行：水家电稳健增长，细分赛道分化成长。水家电涵盖净水设备、净饮机、管线机、厨下净水器、台式饮水机等家庭饮水核心电器。伴随居民健康饮水意识提升，叠加行业产能出清，市场资源持续向头部聚拢，行业稳健成长。据奥维云网数据，2025年国内水家电零售规模约335亿元，同比增长2.2%，走势前高后低，1-8月增速超20%，下半年受高基数影响增速放缓，2026年一季度水家电销售额达80亿元，同比增长2.0%。2025年细分品类规模与景气度分化显著：基础款净水器全年销售额229.0亿元，同比下滑4.5%；净饮机全年规模40.6亿元，同比大增31.2%；饮水机整体零售额65.1亿元，同比增长14.9%。中长期行业将向全屋、矿化、小型集成净水设备迭代，根据奥维云网预测，2026年预计增长4.3%，增长动力由政策扶持逐步转向居民健康消费（883434）刚需。 分化加剧亮点突出：行业K型分化，四大阵营差异化竞争。当前水家电行业加速出清中小杂牌，K型分化格局长期存在，市场分为四大竞争梯队，外资高端品牌中，3M（MMM）、A.O.史密斯（AOS）依托水处理技术把持高端全屋净水市场；综合白电龙头中，美的（HK3990）、海尔实现全品类覆盖，据奥维云网数据，二者在净水器品类2026年1-5月全渠道累计销售额份额分别为18.34%、17.82%，同比+2.16pct、+4.87pct。专业净水及厨电配套梯队，安吉尔、沁园深耕滤芯技术与市场洞察，据奥维云网数据，2025年安吉尔线下全屋净水零售额占比68.55%，二者行业排名靠前；老板电器（002508）依托厨电一体化优势，持续挖掘精装渠道增量。互联网品牌凭借高性价比与智能生态抢占线上市场，小米（K81810）、云米线上流量优势显著。管线机市场由美的（HK3990）、海尔、沁园主导，白电品牌实现全品类覆盖，外资主攻高端精装，低端低价竞争持续压缩行业利润，拥有滤材自研、成套产品、全渠道布局优势的头部厂商市场份额稳步提升。 A股上市企业布局梳理：各龙头依托主业打造差异化竞争壁垒。水家电行业景气度稳步提升，市场集中度持续走高，多家A股家电企业依托自身主业优势入局赛道，凭借差异化发展模式建立核心竞争优势。美的集团（000333）作为头部白电企业，搭建了净水、净饮、管线机全品类产品体系，适配各类家庭用水场景，依托线上线下、家装全渠道布局稳定出货，市场覆盖范围持续扩大。海尔智家（600690）聚焦高端净水市场，主推全屋成套净水方案，深度绑定家装、定制渠道，依靠高端成套产品实现溢价，站稳高端市场。老板电器（002508）深耕厨电领域，贴合家装一体化消费（883434）趋势，将净水设备与烟灶、蒸烤等主流厨电组合销售，深度对接精装房企集采需求，持续挖掘配套市场增量。莱克电气（603355）依托高端小家电（881173）研发制造能力，打造旗下净饮机核心品牌碧云泉，专注台式免安装净饮一体机赛道，主打矿化、制冷、制冰多功能集成净饮产品，线上高端净饮细分份额领先，精准覆盖租房、小户型精致饮水需求，依托自主滤芯研发形成差异化产品壁垒。
投资建议：水家电品类稳健增长，行业渗透率持续提升，K型分化趋势演绎，细分机会凸显。相关标的：海尔智家（600690）（600690，未评级）、苏泊尔（002032）（002032，未评级）、北鼎股份（300824）（300824，增持）、莱克电气（603355）（603355，买入）。
风险提示
行业竞争加剧、原材料成本波动、宏观经济增长波动。
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