来个利好压压惊！
今日早盘，A股最强赛道——半导体（881121）全线跳水。科创半导体（881121）、半导体设备（884229）等跌幅都超过了5%，科创50（1B0688）亦因此走弱，并在一定程度上拖累了大盘。
然而，利好突然传来。根据投资银行杰富瑞(Jefferies)最新发布的今年第2季调查报告，全球云端运算支出正迎来新一轮加速增长。高达95%受访者预估2026年云端预算将较上年上涨，推升全年云支出增速估值从2025年的9.6%上升至10.1%，扭转先前市场对增速放缓的预期。
欧美期指亚洲时段亦表现较为出色，纳指期货一度上涨达0.5%，主要股市期指无一下跌，明显强于亚太市场。
资本开支利好
投资银行杰富瑞(Jefferies)的调查称，53%受访者预期云端预算呈个位数增长，43%受访者看好达两位数增幅，仅3%受访者认为会小幅缩减。此一趋势与整体产业数据吻合，全球云端基础设施支出今年一季度达1286亿美元，年增率35%，连续9季加速成长，过去12个月产业总收入约4550亿美元，十年间规模扩张15倍。IDC也预测，今年全球公有云的服务支出将突破1万亿美元，年增逾21%，AI基础设施投资为核心驱动力。
本次调查最瞩目的发现是，微软（MSFT）Azure在受访者心中的首选供应商领先优势急剧扩大。
55%受访者将Azure列为首选云端供应商，AWS仅28%，两者差距达27个百分点，远高于去年12月调查时的7个百分点，当时Azure是45%受访者的首选，AWS为38%。支出分配方面，Azure占比46%、AWS占比29%，差距亦从上次的3个百分点扩至17个百分点。
未来24个月支出预期同样倾斜，68%受访者预计增加Azure支出，45%受访者预计增加AWS支出，谷歌（GOOG）云仅25%，微软（MSFT）净支出得分达85%且无受访者打算削减，AWS净得分44%。但以全球市占率来看，根据Synergy Research Group资料，AWS仍以约28%夺冠，即便较去年同期29%微降1个百分点，微软（MSFT）Azure占21%、谷歌（GOOG）云占14%。
AWS持续大举投入资本支出扩建AI资料中心，杰富瑞分析三大超大型云端业者都将受惠于AI需求大于供给的格局。
谷歌（GOOG）云则在企业市场渗透面临挑战，净支出得分从52%下滑至35%，35%受访者认为谷歌（GOOG）云不适用其需求，尽管首季营收仍大增63%至200亿美元。企业工作负载迁云亦在加速：85%受访者预期明年底前逾半工作负载上云(高于上次的75%)，53%受访者预估逾80%上云。此外，约68%企业已设立独立AI预算，占整体IT支出约11%，73%企业称今年AI Token与API使用成本已超原预算，5%企业用光全年AI额度。
根据TrendForce研究报告，全球九大云服务商2026年资本支出达8300亿美元，年增率上修至79%。
杰富瑞分析师表示，企业持续将传统IT基础设施迁移至云端，叠加AI增量需求，为云端巨头提供长期支撑，微软（MSFT）凭借Azure OpenAI Service（SCI）等整合优势在各大企业投资长偏好中明显超前，亚马逊（AMZN）则靠庞大资本支出与生态系稳守龙头，两大巨头的AI军备竞赛正重塑全球云端竞争版图。
逻辑能否扭转
今天市场大跌的主因还是昨晚Meta（META）搅局。据彭博援引知情人士透露，Meta（META）正在制定一项全新的云业务计划，旨在向外部客户出售计算资源。该消息让市场认为，算力开始过剩，大厂的资本开支可能会下降，投资逻辑也因此生变。昨晚，美光、闪迪（SNDK）等大牛股疯狂杀跌就是此因。
那么，随着杰富瑞的调查报告出现，逻辑是否会反转？
有券商认为，Meta（META）一事并不意味着放弃基础模型研发或投资放缓。北美四大CSP（CSPI）(云服务提供商)中，仅有Meta（META）未有成型云服务，无法对算力根据自己与市场需求进行合理调配。云服务并不意味着放弃基础模型研发或投资放缓，基础模型较弱的微软（MSFT）与亚马逊（AMZN）仍然保持着高速Capex增长。更好的现金流循环可以带来更健康的资本支出。
算力、存储、通信、能源（850101）等是大模型底层原理带来的需求，目前推理需求远远满足不了。根据Dario演讲，Anthropic原本基建、GPU备货、资本开支全部按照每年10倍年化增长做预算规划，结果真实用户调用量、Token消耗、算力占用、年化收入ARR年化增速直接冲到80倍/年，这也是Anthropic紧急签约亚马逊（AMZN）250亿算力订单、租用SpaceX（SPCX） Colossus22万张GPU数据中心补算力的核心原因。AI目前渗透率仍然极低，可见空间极大，无需过度担心。
另外，有券商亮出数据：刚刚才出的GPU租赁（WLFC）价格跟踪显示，6月A100租赁（WLFC）价格环比大幅上涨；6月H100租赁（WLFC）价格继续环比上涨；6月B200租赁（WLFC）价格环比扩大。
