导语
6月BOPET产业链数据来看：原料端价格持续下滑，膜价跟随下调；产业链毛利整体收窄，切片法已逼近成本线；产业链开工负荷率多数下移；BOPET需求表现一般，订单天数缩短。
价格：成本支撑减弱叠加需求欠佳，BOPET宽幅下调
6月BOPET原料端价格下滑：本月美伊谈判，市场预期地缘问题将解决且霍尔木兹海峡将恢复通航，原油价格一度跌至地缘冲突爆发以来的低点，对PTA成本支撑减弱。本月下游需求不佳，下游涤纶长丝脉冲式高产销，下游聚酯开工负荷继续下降，日度聚酯开工负荷一度低于去年同期约13个百分点，聚酯工厂对PTA现货采购积极性不高。本月PTA装置检修仍然较多，PTA现货去库存，PTA主力供应商报盘基差明显高于市场贸易商报盘基差，本月PTA现货基差高升水期货，利好市场心态。
6月聚酯切片市场在成本端地缘溢价先升后降的主导下，叠加下游阶段性补库与淡季需求疲弱的交替作用，价格呈现冲高回落态势、月均价格下滑。
6月BOPET价格宽幅下调：海峡恢复通航，原油价格宽幅下跌；6月BOPET及产业链上游原料价格同步下跌。具体趋势来看：在市场清淡背景下，BOPET、镀铝膜持续下跌；在原料端海峡通航背景下，原料端价格明显下跌。6月BOPET产业链产品价格同比依旧偏高。
表1 BOPET产业链价格变化一览表（6月）
单位：元/吨
关系 | 产品 | 06月30日 | 月累计涨跌 | 涨跌幅 | 较去年同期 |
上游 | WTI | 69.50 | -17.86 | -20.44% | 4.39 |
布伦特 | 72.92 | -19.13 | -20.78% | 5.31 | |
PX到岸价 | 1013—1015 | -95 | -8.57% | 140 | |
PTA华东 | 5822 | -427 | -6.83% | 775 | |
乙二醇张家港 | 4190—4250 | -310 | -6.84% | -118 | |
聚合成本 | 6392—6392 | -469 | -6.84% | 623 | |
聚酯切片江浙有光 | 6700—6800 | -575 | -7.85% | 750 | |
BOPET | 镀铝基材（华北6μ） | 9300—9800 | -1200 | -11.16% | 1100 |
印刷膜（华东12μ） | 8310—8510 | -1200 | -12.49% | 950 | |
烫金膜华东 | 8300—8500 | -1200 | -12.50% | 800 | |
离型基膜华东 | 9300—9800 | -1200 | -11.16% | 950 | |
相关产品 | 胶带母卷 | 8600—8900 | -1300 | -12.94% | 50 |
BOPP（厚光膜） | 9100—9900 | -1250 | -11.63% | 1050 | |
BOPA（分步复合） | 13500—14500 | -1750 | -11.11% | 500 | |
CPP（镀铝基材） | 11300—11600 | -800 | -6.53% | 1900 | |
下游 | VMPET（12μ普通） | 9900—10300 | -1150 | -10.22% | 1600 |
VMCPP（25μ普通） | 12500—13000 | -900 | -6.59% | 1600 |
数据来源：卓创资讯（301299）
毛利：5月BOPET产业链成本及毛利多数下降
6月BOPET及上下游产业链成本多数下降，毛利空间多数被压缩。本月产业链原料端产品月内价格整体下移，除乙二醇成本提升外，其他产品成本均下降，但依旧处于同比偏高水平。高价传导受阻，产业链让利接单现象明显，除PTA、聚酯切片毛利亏损局面收窄外，其他产品毛利空间进一步压缩。
表2 BOPET产业链毛利变化一览表（6月）
单位：元/吨
产业链位置 | 品目 | 单位 | 本月平均成本 | 环比 | 同比 | 本月平均毛利 | 环比 | 同比 |
原料 | PTA | 元/吨 | 6047.77 | -7.57% | 18.62% | 147.13 | 319.64% | 252.72% |
MEG | 元/吨 | 3956.43 | 3.63% | 17.21% | 533.57 | -46.68% | -49.58% | |
聚酯切片 | 元/吨 | 7200.79 | -4.65% | 16.86% | -116.98 | 14.69% | 44.48% | |
本品目 | 12μ印刷膜（切片法） | 元/吨 | 9278.57 | -4.44% | 14.43% | 60.00 | -89.11% | 115.53% |
12μ印刷膜（直熔法） | 元/吨 | 8600.79 | -3.92% | 13.74% | 437.78 | -56.59% | 413.88% | |
下游 | VMPET（12μ） | 元/吨 | 10438.57 | -8.11% | 18.32% | 63.81 | -75.31% | 118.50% |
数据来源：卓创资讯（301299）
开工负荷率：6月BOPET及上下游产业链开工负荷率整体抬升、个别下跌
6月BOPET及上下游产业链开工负荷率整体上升，仅聚酯切片有所下跌。6月海峡恢复通航，原油价格宽幅下跌；PTA去库存，装置检修依旧集中；聚酯切片因装置重启及存在新增投产，开工负荷率下调；BOPET及镀铝检修装置陆续恢复，开工负荷率有所上升。
表3 BOPET产业链开工负荷率变化一览表（6月）
单位：%
产业链位置 | 品目 | 上月开工负荷率 | 本月开工负荷率 | 较上月（百分点） | 较去年同月（百分点） |
上游 | PTA | 62.16 | 66.6 | 4.44 | 80.47 |
乙二醇综合 | 54.7 | 82.85 | 1.85 | 55.9 | |
聚酯切片 | 8.48 | 75.74 | -2.95 | 4.31 | |
本品目 | BOPET | 59.32 | 60.09 | 0.77 | -5.67 |
下游 | 镀铝 | 49.80 | 45.79 | 4.01 | 3.59 |
数据来源：卓创资讯（301299）
下月展望：BOPET产业链价格表现不一情况或将持续
未来三个月BOPET市场预计仍有新线待释放，且相对密集，供应能力充足；7月企业开工负荷率预计变动不大，供应端变化暂未对行情产生单边影响。需求端看，市场正值消费（883434）淡季，需求放量预期不大。供需面给到BOPET市场的支撑依旧偏弱。
7月国内BOPET市场价格仍存下跌空间，新单放量有限。7月预计原料整体或下行，成本端对BOPET支撑有所减弱。7月BOPET市场预计有新线待释放，开工负荷率变动不大，产量预期增多；当前仍处需求淡季，叠加膜价持续下跌的背景，预计7月需求放量有限；成本端支撑减弱，供多于求，预计7月BOPET仍有下跌空间，震荡下行为主。卓创资讯（301299）预计7月华东地区12μ印刷膜商谈或至8010-8710元/吨，刚需成交。预估未来三个月BOPET价格先跌后涨再跌，预估7-9月，均价分别为8310元/吨、8360元/吨、8210元/吨。
