2026年7月3日，中国银河（HK6881）发布了一篇基础化工（850102）行业的研究报告，报告指出，厄尔尼诺风险加剧，棕榈油价格预期上行。
报告具体内容如下：
厄尔尼诺强势来袭，或威胁全球多地农业。5月14日，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布报告称，2026年6月至2027年2月期间发生厄尔尼诺的概率达80-90%。近期，随春夏季赤道中东太平洋（601099）海温快速增加，中国国家气候中心、美国国家海洋和大气管理局先后确认厄尔尼诺状态已形成。此次厄尔尼诺或至少达到中等强度，且不排除发展成为强厄尔尼诺事件的可能。厄尔尼诺是海洋和大气相互作用不稳定状态下的结果，是地球上最强大的自然气候现象之一，通常每2-7年出现一次，每次持续约9-12个月，通常会推高全球平均气温，并会导致部分地区强降雨和洪水概率增加、部分地区降水偏少或干旱加剧。另外，厄尔尼诺的影响具有明显滞后性，通常在状态发生后的次年达到峰值，即本轮厄尔尼诺的影响将延续至2027年。厄尔尼诺所造成的异常气候将直接传导至全球大宗农产品（850200）的生产和流通环节，并对其价格体系产生影响。6月22日，联合国粮农组织发布全球农业高风险区分布图，警告新一轮厄尔尼诺现象或对全球农业构成严峻威胁，萨赫勒地区、南部非洲、南亚、东南亚、中美洲干旱走廊及加勒比地区被列为风险最高区域，部分农田和牧场在未来数月出现干旱的概率超过50%，在当前全球气温较以往更高、冲突与粮食安全问题广泛存在的背景下，厄尔尼诺或对部分脆弱地区形成更为严重的冲击。 棕榈油价格预期上行，马来西亚棕榈油出口动能有望逐步走强。棕榈油是对厄尔尼诺气候反应较敏感的农产品（850200）之一。全球棕榈油供应集中度较高，印度尼西亚和马来西亚是全球最大的棕榈油产国和出口国，二者合计棕榈油产量占全球产量的80%以上。厄尔尼诺会导致东南亚地区降水显著减少、干旱风险大幅抬升，进而对棕榈鲜果串（FFB）及棕榈油产量造成实质性冲击。根据马来西亚棕榈油局（MPOB）等数据，过去历轮强厄尔尼诺环境下，马来西亚棕榈鲜果串单产通常会同比下滑13%-16%，对应毛棕榈油价格同比上涨22-23%。预计2026年下半年在厄尔尼诺气候影响下，棕榈油价格将环比逐步上行。政策层面，马来西亚于4月宣布计划将生物柴油掺混比例由B10提高到B15，并先以B12作为过渡。5月4日，马来西亚副总理宣布将于6月1日开始实施B15。生物柴油掺混计划提升也将有利于马来西亚国内棕榈油消耗、进一步去化库存，并对棕榈油价格走势起到一定支撑作用。此外，在印度尼西亚棕榈油出口收紧的背景下，马来西亚棕榈油出口动能有望逐步走强，企业有望充分享受产品涨价所带来的红利。
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