行业周报|建筑装饰指数涨2.99%, 跑赢上证指数2.59%

本周行情回顾：

2026年6月29日-2026年7月3日，上证指数（1A0001）涨0.41%，报4043.64点。创业板指（399006）跌4.16%，报4019.93点。深证成指（399001）跌1.17%，报15597.51点。建筑装饰（881116）指数涨2.99%，跑赢上证指数（1A0001）2.59%。前五大上涨个股分别为时空科技（605178）、恒尚节能（603137）、矩阵股份（301365）、成都路桥（002628）、同济科技（600846）。

本周机构观点：

**华泰证券（HK6886）本周观点**：

本周观点：继续配置电子布、洁净室及玻璃基板三大主线

短期26年中报即将公布，建筑建材（850107）板块26Q2业绩高增长或仍集中在AI链，叠加海外龙头有利事件催化不断，继续重点推荐洁净室、电子布及玻璃基板（886111）。电子布方面，我们认为7月普通电子布新单价格有望继续上调，主要源于市场或低估了电子布传统需求的结构性增长和下游阶段性补库需求，电子布成长属性有望更加突出。玻璃基板（886111）方面，原片企业短期价格和盈利承压，有望倒逼行业加大冷修减产，而康宁（GLW）GlassBridge技术提升玻璃在半导体（881121）领域的中长期价值量占比，旗滨集团（601636）拟定增加码UTG和射频玻璃基板（886111）业务，进一步提振国内玻璃原片企业在玻璃基板（886111）的参与预期。此外，全球AI链资本开支大幅提升，有望提振洁净室建设需求，且行业竞争格局稳定、高毛利率有望保持。短期建议配置电子布、洁净室及玻璃基板（886111）三主线，重点推荐旗滨集团（601636）、中国建材（HK3323）、信义玻璃（HK0868）、利柏特（605167）、四川路桥（600039）、科顺股份（300737）。

细分行业回顾：浮法玻璃价格环比+1.4%

截至6月25日，全国水泥（884060）价格环比-0.3%；水泥（884060）出货率42.1%，环比-2.7pct/同比-1.3pct。浮法玻璃均价61元/重量箱，环比+1.4%/同比-5.7%，样本企业库存7006万重箱，环比-1.0%/同比+18.7%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格15.25/8.25元/平米，环比持平，样本企业库存天数约50.12天，环比-2.5%。上周2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平/同比+3.3%，G75电子纱/7628电子布价格环比均持平。

重点公司及动态

旗滨集团（601636）6月26日发布定增预案，拟向不超35名合格投资者募资14.27亿元，投向UTG、玻璃基板（886111）等高端电子玻璃、数字化项目并补充流动资金。

风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。

**招商证券（HK6099）本周观点**：

市场行情回顾：本期（2026年6月16日至2026年6月30日），全A指数上涨2.90%，建筑装饰（881116）行业指数下跌2.14%，跑输全A指数5.04个百分点，其中工程咨询服务（884217）（+10.71%）、其他专业工程（884068）（+10.49%）、装修装饰（-0.49%）表现较好。

周观点：5月基建核心数据解读及展望

1.资金端：到位资金延续负增长，财政虽前置托底，但信用偏弱，后续项目形成与施工强度较难扩张。2026年1-5月固定资产投资到位资金累计同比-8.8%，较4月降幅扩大2.4pct，较2025全年降幅扩大3.5pct。当前项目实际可用资金环境并未改善，原因可能有二：（1）财政有托底意图，地方债发行前置，但短期内对冲整体项目资金下行的效果可能存在折减。2026年1-5月预算内资金累计同比-6.6%，较1-4月累计同比-3.1%进一步降低。截至2026年5月，地方债累计发行47219亿元，较去年同期多发行4071亿元，其中专项债新增发行14951亿元，较去年同期少发行1385亿元。2025年专项债用途扩展至化债、清欠与土储后，专项债发行直接作用于基建项目的比例缩减，部分体现为资产负债表修复和财政空间腾挪进而间接带动基建项目修复，对改善投资的作用需要更长时间来显现。（2）国内贷款拖累明显，或体现了信用派生不足。2026年1-5月国内贷款累计同比-13.5%，较1-4月累计同比-10.1%降幅扩大3.4pct。国内贷款更多代表了银行体系对项目资金配套、工程贷款投放支持，其降幅（-13.5%）明显大于预算内资金（-6.6%），或代表了虽财政资金可以启动部分项目，但若国内贷款同步性较差，则项目施工现金流闭环有待观察。

2.项目端：新签合同与景气同步走弱，订单储备不足压力凸显。2026年5月建筑业PMI48.8，较4月48.0上升。2026一季度建筑业新签合同额同比下降11.1%，降幅较2025全年扩大4.5pct。从资金端到项目端的传导看，固投到位资金自2022年起无明显增量，行业新签合同自2023年起延续负增长，预计资金约束的影响将持续累积，若没有更强的财政与信用协同，行业内生订单或较难修复。

3.工作量：投资增速年初反弹、4月降速，建材（850107）需求不强，设备强于材料。2026年初在财政发力托底之下基建投资确有修复，但持续性有待观察。2026年1-5月基建投资完成额累计同比+0.8%，较1-4月增幅收窄4.1pct，较2025全年多增2.3pct；1-5月固定资产投资完成额累计同比-4.1%，较1-4月减少2.8pct，较2025全年降幅增加0.3pct。以水泥（884060）为代表的传统土建相关建材（850107）需求仍在收缩，2026年1-5月水泥（884060）产量累计同比-8.6%，较1-4月降幅不变，较2025全年降幅扩大1.7pct。设备端显著强于建材（850107）端，主因设备更新与出口可能对设备产量有支撑，此外矿山、能源（850101）、市政更新等非传统房建基建链的景气度更好，其对工程机械（881268）的需求强于建材（850107），2026年1-5月挖掘机产量累计同比+24.2%，较1-4月增幅减少0.8pct，较2025全年增幅扩大7.6pct。

投资建议：基建行业当前处于总量承压阶段，整体应围绕“资金真正流向何处”进行配置。（1）专项债用于化债、清欠与土储后对企业资产负债表的修复，建议关注估值偏低、现金流改善、分红率稳步提升的建筑央国企，如【中国建筑（601668）】、【中国中铁（HK0390）】、【中国铁建（HK1186）】、【安徽建工（600502）】等；（2）4月28日中央政治局会议提出推进“六网建设”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网），其中“十五五“新型电网投资预计超5万亿元，建议关注电力工程新基建，如【中国电建（601669）】、【中国能建（601868）】、【中国核建（601611）】、【利柏特（605167）】等。

风险提示：新签订单不及预期；基建投资不及预期；项目资金到位不及预期；项目回款不及预期等。

行业新闻摘要：

1：**建筑装饰（881116）行业持续受益于稳投资与设备更新政策支持**，2000亿设备更新资金已全部下达，上半年超长期特别国债发行进度加快，推动基建与存量更新需求释放，行业投资端景气度有望延续。

2：**全国交通与铁路建设加速推进，带动建筑装饰（881116）工程需求扩容**，多地高铁（885562）、城际铁路、市域铁路及轨道交通项目取得新进展，反映出基础设施建设对建筑装饰（881116）、工程施工及配套服务的持续拉动。

3：**城市更新与存量空间盘活成为建筑装饰（881116）行业新主线**，多地围绕老旧小区改造、地下管线治理、站区改造和城中村更新推进项目落地，行业从增量建设向存量提质转型趋势更加明确。

4：**“十五五”规划预期下，多地加码现代化建设与产业空间优化**，部分地区明确研发投入强度、现代化产业体系、城市功能提升等目标，为建筑装饰（881116）行业提供了中长期项目储备和业务拓展空间。

5：**绿色低碳与高质量发展正在重塑建筑装饰（881116）行业竞争逻辑**，围绕绿色园区、绿色交通、清洁能源（850101）基地及低碳供电等方向的项目增多，绿色施工、节能改造与低碳材料应用需求同步上升。

6：**建筑行业“走出去”成效持续显现，海外工程拓展稳步推进**，我国建筑企业在海外市场斩获多项铁路、交通和基础设施订单，显示出中国建筑装饰（881116）及工程承包能力在国际市场的持续增强。

7：**铁路维修维护与运营保障需求提升，带动专业化服务空间扩展**，随着铁路网络规模扩大和暑运保障压力上升，轨道交通运维、站场改造、机电配套及相关工程服务的行业需求持续释放。

8：**装配式建筑（885760）、智能建造与数字化技术加速融入行业发展**，行业研究显示智能建造蓄势赋能，BIM、数字孪生（885820）、三维建模等技术应用场景不断扩大，推动建筑装饰（881116）向精细化、工业化升级。

9：**基建项目招投标与合同合规管理进一步强化**，最高法发布建设工程相关规则，叠加各地工程合同价款调整、招投标监管和项目履约要求趋严，行业规范化程度有望继续提高。

10：**民间投资与产业配套建设协同推进，为建筑装饰（881116）行业打开新空间**，多地聚焦民营经济、产业园区、交通枢纽和公共服务设施建设，带动厂房、园区、公共建筑及配套装饰装修需求增长。

龙头公司动态：

1、中国建筑（601668）：1）中海康养打造北京养老新范式 开放式康养社区北京锦宸正式启幕。

2、中国能建（601868）：1）中国能建（601868）西北院中标甘肃腾格里沙漠河西新能源（850101）基地120万千瓦光伏项目。

3、中国中铁（HK0390）：1）以赛促安，AI赋能：中国中铁（HK0390）成都轨道交通建设一线深入开展职工群众保安全“五个一”活动。2）中国中铁（HK0390）完成发行30亿元科技创新公司债券。

4、中国交建（601800）：1）中国交建（601800）拟发行200亿元小公募，已提交注册。2）中国交建（601800）：股价承压受传统行业下行、资金轮动、经营短板多重影响。3）中国交建（601800）：公司当前正全力落地提质增效各项举措。4）中国交建（601800）：公司将切实维护广大投资者利益。

5、中国电建（601669）：1）中国电建（601669）：1—5月新签合同额4155.08亿元 同比减少12.34%。

行业涨跌幅：

行业指数估值：

行业市值前二十个股涨跌幅：

行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）