2026年7月5日，开源证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，物理AI产业催化不断，大模型ARR再高增，聚焦AI。
报告具体内容如下：
宇树科技（300674）等企业齐聚风语筑（603466）物理AI论坛，产业催化不断，继续布局物理AI 7月2日，宇树科技（300674）IPO注册获批，同日，由风语筑（603466）与松应科技联合主办的“空间仿真·具身共生——PhysicalAI虚实融合创新论坛”在上海举行，宇树科技（300674）、瀚博半导体（881121）、青瞳视觉等产业链企业代表及技术专家围绕物理AI产业发展趋势、仿真技术、空间合成训练数据及具身智能等议题展开交流，风语筑（603466）与松应科技共同投资的上海风应科技有限公司正式成立，并入驻上海徐汇滨江模速空间大模型创新生态社区。风应科技将聚焦物理AI基础设施，融合生成式AI与高精度仿真技术，围绕物理仿真引擎、Sim2Real仿真训练及空间合成数据生成等方向开展业务布局，致力于打造虚实融合的空间智能训练与仿真平台。依托合资公司，风语筑（603466）深耕近二十年沉淀的海量真实世界空间资产与松应科技自研的ORCA物理AI操作系统或将完成深度融合、协同落地，从而完善风语筑（603466）物理AI“真实世界训练+数字世界仿真”布局，推动其由空间数字化能力向空间智能与合成训练数据领域持续延伸。英伟达（NVDA）CEO黄仁勋提出智能体AI的下一时代是物理AI，思略特咨询预计2030年全球物理AI市场规模将达到4300亿欧元，弗若斯特沙利文预计2024-2030年全球具身智能机器人市场规模有望从117.1亿美元增长至1010.7亿美元，CAGR达43%，物理AI市场空间将迈向星辰大海。以渲染器、模拟器、规划器融合的世界模型或为物理AI发展的大脑，而高质量物理数据、尤其是基于真实数据的合成数据对世界模型的进化至关重要，空间智能训练及仿真平台、评测系统或成为物理AI重要基础设施，迎来高速增长期。我们建议继续聚焦物理AI（世界模型、仿真平台、真机实采设备方向），受益标的包括风语筑（603466）、凡拓数创（301313）、索辰科技（688507）、奥比中光（688322）、天娱数科（002354）、五一视界（HK6651）、海清智元（HK1392）等。 昆仑/Kimi/可灵ARR高增，DS调价或凸显算力紧缺，布局模型/应用/算力
昆仑万维（300418）于7.2宣布AINative模型与产品ARR已超8亿美元。此外，Kimi、可灵6月ARR分别突破3亿美元及接近5亿美元，Kimi新一轮融资投前估值涨至315亿美元；字节视频生成模型Seedance2.5预计7.6上线体验中心；将于7月中旬上线的DeepSeek（DS）V4将调整API定价策略，引入峰谷定价机制，高峰时段价格翻倍，或凸显算力资源紧张。我们认为，AI产业大浪依然滚滚向前，头部模型厂商“大额融资+模型性能跃迁+Token/ARR高增+估值跃升”正循环将延续，国产模型全球份额或进一步提升，并拉动核心应用/算力产业链高景气延续，结合中报预期，建议分歧中坚定布局核心AI方向。
（1）国产模型：重点推荐快手、腾讯控股（HK0700），受益标的包括智谱（HK2513）、昆仑万维（300418）、Minimax、阿里巴巴（BABA）；
（2）AI游戏（881275）：重点推荐世纪华通（002602）、心动公司（HK2400）、网易（HK9999）、完美世界（002624）、巨人网络（002558）、恺英网络（002517）；
（3）AI广告：重点推荐汇量科技（HK1860），受益标的包括蓝色光标（300058）、易点天下（301171）；
（4）算力云/算力租赁（886050）：重点推荐顺网科技（300113），受益标的包括华策影视（300133）、浙数文化（600633）。
风险提示：物理AI进展、大模型ARR增速、游戏（881275）流水低于预期等。
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