2026年7月5日，国盛证券（002670）发布了一篇有色金属（1B0819）行业的研究报告，报告指出，非农降温缓解加息担忧，看好有色金属（1B0819）触底回升。
报告具体内容如下：
钴：刚果（金）没收上半年未使用配额，短期钴价或有企稳。本周国内电解钴价格涨0.8%至38.0万元/吨，硫酸钴持平于8.65万元/吨，钴中间品持平于25.70美元/磅。需求端，当前仍处于消费（883434）相对淡季，下游以刚需采购为主。供给端，此前刚果金配额临近到期，海外矿商加速清库出货，对钴价形成压制。6月30日刚果（金）战略矿产市场监管局公告，未使用配额作废并重新划入战略配额池。我们预计短期到港抛压有望逐步缓解，钴价或有企稳。建议关注：华友钴业（603799）、力勤资源（HK2245）、腾远钴业（301219）等。 钨：需求严控库存，买盘偏弱钨价承压。①价格：据钢联数据，本周黑钨精矿跌11%至46.8万元/吨，APT跌9.2%至69.5万元/吨，碳化钨粉跌10%至104万元/吨。外盘方面，据SMM，欧洲APT价格跌2%至3050美元/吨度，折国内208万元/吨。②供需展望：近期钨价有所回调，主因需求端采购清淡。传统加工领域开工维稳但补货意愿低迷。终端企业规避跌价风险，持续严控自身库存，坚持随用随采模式，拒绝提前备货。零散刚需单难以承接市面存量货源。供给端，不再刻意挺价，配合行情下调报价、主动让利，优先推进库存消化工（850102）作。后市看，我们预计消费（883434）淡季叠加库存压力，钨价或延续弱势，关注下周赣州钨协预测价及长单采购报价。 稀土（884215）：新国标实施废料回收整改，供应偏紧，稀土（884215）价格稳中偏强运行。①价格：本周稀土（884215）价格涨跌互现。本周氧化镨钕价格为75.18万元/吨，周环比上涨3.1%。氧化镝为141.00万元/吨，周环比下降0.4%。氧化铽为647.00万元/吨，周环比上涨0.2%。②供给：供应端维持偏紧。原矿分离平稳，开工率提升有限；废料回收端受新国标及税务整改影响，6月再生氧化物产量环比缩减19.5%，含税原料稀缺、成本高位，短期开工率维持低位。③需求：需求端稳中有升。镨钕价格偏强调整，市场低价货源趋减；下游需求尚可，刚需少量有采购，散货成交尚可，下游订单略有好转，需求端预期改善。短期供应端增量释放受限，需求端长协稳定、新单陆续跟进，磁材开工率存改善预期；市场信心回暖，贸易商操作积极，预计稀土（884215）价格稳中偏强。建议关注：中稀有色（600259）、北方稀土（600111）、盛和资源（600392）、金力永磁（HK6680）、中科三环（000970）、中国稀土（000831）、宁波韵升（600366）等。
锡：多空交织，锡价震荡等待方向。①供给：矿端延续偏紧格局，冶炼厂开工率受限，叠加加工费持续处于低位，炼厂提产意愿不足，精锡实际增量有限；进口货源补充不足，场内流通货源减少，现货市场整体呈现偏紧态势。②需求：虽正值消费（883434）淡季，但锡价回落至40万元/吨以下后，下游补库意愿明显增强，厂家现货偏紧，社会库存加速去化。总结看，宏观不确定性偏强，基本面矛盾尚不突出，锡价短期处于上有宏观压制、下有供应支撑的震荡格局，后续方向有待宏观面进一步明朗。建议关注：锡业股份（000960）、华锡有色（600301）、兴业银锡（000426）和新金路（000510）。
铟：供需支撑明显，铟价重心上移。①供给：市场整体格局变化不大。粗铟原料价格持续高居不下，成本端对铟价形成稳固支撑。受高位铟价带动，精铟生产企业加工利润空间较为可观，整体生产积极性维持高位。与此同时，部分厂家出货意愿同步增强，市场招标投放量明显增多，整体货源供给相对宽松；但市场挺价情绪依旧浓厚，持货商报价普遍坚挺，低价流通货源较为稀缺。②需求：ITO靶材等传统下游企业对当前高位价格的接受程度仍有待提高，采购节奏偏于谨慎，多数企业维持刚需采购策略。而磷化铟相关需求及贸易商补库需求仍在延续，成为支撑铟价高位运行的有效动力，为市场提供了有效需求托底。总结看，成本支撑叠加挺价氛围浓厚，外加需求跟进支撑，共同推动铟价维持高位上行态势。但随着市场货源供给有所增加，多空博弈加剧，市场观望情绪同步升温。展望后市，若下游需求承接力度未出现明显下滑，铟价或将维持高位震荡整理格局。建议关注：云南锗业（002428）、锡业股份（000960）、株冶集团（600961）、豫光金铅（600531）等。
钽：供需格局基本平稳，铌钽价格大稳小动。①供给：非洲主产区停产、刚果（金）将钽纳入战略矿产推高成本，形成刚性支撑；非洲主矿区停产导致原料刚性减少，短期难以恢复；刚果（金）将钽纳入战略矿产大幅提升税费，《矿产资源法实施条例》强化战略资源管控，预计2026年全球钽供需维持紧平衡。②需求：AI算力拉动钽电容消费（883434），但下游追高意愿减弱，以刚需采购为主；AI算力基建拉动钽电容消费（883434）持续增长。总结看，短期缺乏新增催化因素，市场交投偏淡，价格进入高位整固，供需格局未变，后市预计维持相对高位，价格中枢将维持高位，下半年或以高位宽幅震荡为主。建议关
风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
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